II - Le marché des changes
Le marché des changes est celui qui permet la fixation
du cours des devises, c'est-à-dire le taux de change d'une devise par
rapport à une autre. On distingue le marché de change flottant et
le marché de change fixe :
1 Le taux de change est dit fixe, lorsqu'il est
déterminé par rapport à une monnaie de
référence (le dollar ou l'euro) par l'Etat qui émet la
monnaie. Dans ce cas, il n'est modifié que par une décision de
dévaluation ou de réévaluation ;
2 Il est dit flottant, lorsqu'à chaque transaction, il est
soumis à la loi de l'offre et de la demande de devises sur un
marché spécialisé appelé marché des
changes.
Pour les opérations de change à
échéance future, sur ce marché, on parle de « cours
à terme » et pour celles au comptant, de cours « spot
».
Les devises, sur les marchés des changes, mettent en
évidence les différences de prospérité et de
perspectives entre pays et ou zones économiques. Mais aussi,
reflètent leurs facteurs de fiabilités et de stabilités
politiques ou l'inverse. Au niveau macroéconomique, le taux de change
à travers le taux directeur qui lui est lié, est un excellent
outil pour l'amélioration de la compétitivité des produits
et services et l'attractivité des capitaux étrangers.
III - Le marché des dérivés
Le marché des dérivés est le marché
spécialisé dans l'achat et la vente des contrats
dérivés aux marchandises, actions et monnaies, ...
Un contrat dérivé financier ou actif
dérivé est un contrat négociable utilisé par les
opérateurs, soit pour la couverture d'un risque de hausse ou de baisse
d'un actif, soit pour
spéculer à la baisse ou la hausse de cet actif.
Il définit les obligations et les droits de son acheteur et vendeur en
fonction d'un événement futur. A l'échéance, les
co-contractants échangent une somme d'argent ou un actif. Le paiement
peut être déterminé par le prix d'un actif dont le prix est
indépendant (par exemple une action cotée en bourse), le niveau
d'un indice ou la réalisation d'un événement
déterminé dans le contrat (par exemple le défaut de
paiement d'une entreprise). Les principaux contrats dérivés
financiers sont : les contrats Forwards, les contrats Futures, les Options, les
Swaps et les Warrants.
A- Les contrats Forwards
Un contrat Forward ou Forward agreement est un produit
dérivé portant sur l'accord d'acheter ou de vendre un actif
à un prix et une date future précisée dans le contrat.
Lors du débouclement, les deux contreparties doivent procéder au
règlement de la différence entre le prix négocié
à l'avance et le prix du marché (Procédure de Cash
settlement). Les Forwards sont négociés souvent, de gré
à gré auprès des banques et les termes du contrat
n'étant pas standardisées, il revient aux contreparties de les
préciser. Tout à l'opposé des futures, qui sont
traités sur des marchés organisés et donc
standardisés.
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