IV.1.2. Le multiple VE/CAG
Ce multiple de valorisation revient à diviser la valeur
de l'entreprise (capitalisation boursière +endettement net) par le
chiffre d'affaires « Growth », c'est à dire le chiffre
d'affaires divisé par le taux de croissance du chiffre d'affaires (soit
CA/t, avec t le taux de croissance du chiffre d'affaires), le chiffre
d'affaires retenu étant celui de la dernière année
prévisionnelle.
Dans la pratique des marchés financiers, ce multiple
est souvent utilisé pour valoriser les sociétés de la
nouvelle économie (Internet,...). En effet, il va permettre, à
partir de l'utilisation d'un taux de croissance du chiffre d'affaires, de tenir
compte du potentiel de croissance de la société, ce qui
représente une des principales revendications des investisseurs en
matière de valorisation des sociétés.
IV.1.3. Le multiple de tmva CA
(%)
Le multiple de taux moyen de variation annuelle du chiffre
d'affaires (tmva CA), exprimé en %, va, de même que pour le
multiple de valorisation précédent ( ), essayer d'introduire le
potentiel de croissance des sociétés cotées dans les
calculs de valorisation.
Ce multiple, censé représenter le potentiel de
croissance de la société, est un indicateur uniquement
basé sur les données prévisionnelles du business-plan.
Étant donné qu'il n'intègre dans son calcul aucune
donnée historique (la capitalisation boursière, l'endettement de
la société, ...), on préfèrera, dans le cadre d'une
comparaison boursière, l'associer à d'autres multiples prenant en
compte par exemple la valeur économique des sociétés
étudiées.
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