B- Le modèle financier : l'équilibre du
portefeuille
Ce modèle a été développé
par Branson (1975). Cette approche retient que le TC est
déterminé par l'offre et la demande d'actifs sur le marché
financier. C'est une logique de stock qui prévaut. Le TC traduit dans
les modèles monétaires précédents la rareté
relative des monnaies. Le modèle d'équilibre de portefeuille
montre aussi que la dynamique du TC trouve son moteur dans l'interaction entre
le solde de la balance courante et celui de la balance des capitaux. Dans ce
modèle, l'équilibre du portefeuille induit à son tour un
changement dans le TC pour retrouver une position d'équilibre. De ce
fait, la condition d'équilibre du modèle est que le solde de la
balance des transactions courantes doit être nul. Le TC est selon cette
approche, le prix relatif des titres.
5 Il s'agit de l'hypothèse de parfaite
substitualité entre les titres domestiques et étrangers et de la
négligence des effets de richesse liés au solde de la balance des
transactions courantes.
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Mémoire de DEA-Master Recherche, réalisé
et soutenu par HOUNGBEDJI Sèwanoudé Honoré
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En somme, la pertinence de ces modèles
monétaires et financiers sont tributaires du développement du
marché financier où s'effectuent des transactions importantes
à un rythme accru comme se fut le cas des places financières des
pays développés et émergents. Toutefois, la forte
anticipation des agents économiques associés aux comportements
spéculatifs sur les différents marchés amènent
à privilégier l'explication des instabilités du TC
à travers les déterminants psychologiques du TC.
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