2.3. EVOLUTION DE LA MASSE MONETAIRE M2
La politique monétaire au Rwanda est définie
comme un outil essentiel dont disposent les autorités publiques, pour la
réalisation d'une croissance économique saine et soutenue et la
préservation recherchée des équilibres macro
économiques, la politique monétaire fait l'objet au Rwanda,
d'ajustement poursuivis. En maintenant, le rythme de la création
monétaire constamment compatible avec celui de la croissance
économique nominale, elle permet de situer en permanence le taux de
liquidité de l'économie à son niveau jugé optimum,
d'éviter, ainsi , l'apparition de pressions inflationnistes d'origine
monétaire exagérées et d'assurer en conséquence, la
stabilité monétaire recherchée.46
Cette création monétaire par le système
bancaire et financier peut se faire par trois manières comme le
wikipédia, l'encyclopédie libre en précise :47
? De la monnaie scripturale bancaire
La monnaie banque centrale déposée sur un
compte bancaire reste utilisable aussi facilement que si elle était en
poche : lorsqu'un client A, disposant d'un compte dans un établissement
financier F, souhaite verser de l'argent à un autre client B, il lui
suffit d'informer la banque (par un chèque, une communication
électronique par carte bancaire, ou tout autre moyen) qu'elle doit
diminuer le compte de A et augmenter le compte de B de la même somme. La
compensation permet au mécanisme de fonctionner aussi si B est client
d'un autre établissement financier.
45 MUREGO.S; «Analyse de l'impact du PIB,
taux d'intérêt créditeur, inflation sur l'Epargne national
au Rwanda», inédit, p.41
46 BNR: «Rapport annuel 2003»,
Page 13
47
http://fr.wikipedia.org/wiki/Création
monétaire visité le 29 Novembre 2010
· Création de monnaie scripturale par les
dépôts, destruction par les retraits
Un simple dépôt de billets dans une banque
crée de la monnaie scripturale, pour le montant ajouté au
crédit du client.
Or, dans ce cas, les billets de banque de la banque centrale
qui ont été déposé n'ont pas disparu pour autant.
La quantité de monnaie totale en circulation a doublé. La banque
peut utiliser comme elle l'entend les billets qui sont en dépôt
chez elle, pour autant qu'elle respecte la possibilité pour le client de
retirer son argent dans le délai convenu (à tout moment et
immédiatement pour un dépôt à vue, notamment).
· Création de monnaie scripturale par les
emprunts, destruction par les remboursements
Lorsqu'une banque reçoit un dépôt de
monnaie banque centrale, elle inscrit la somme au crédit de son client
et parallèlement elle augmente son passif, les deux opérations
signifiant d'un point de vue comptable que la banque a une dette envers le
client et les moyens de le rembourser.
La monnaie correspondante disparaît au fur et à
mesure que le compte du client diminue suivant l'échéancier de
remboursement prévu, tandis que parallèlement le montant inscrit
au passif de la banque diminue.
L'évolution de la masse monétaire au cours de la
période allant de 1990-2009 est expliquée par des raisons
différentes telles que : le recours important de l'état au
financement bancaire, l'augmentation des avoirs extérieurs nets.
Le tableau ci-dessous montre l'évolution de la masse
monétaire au cours de la période 1990-2009 :
Tableau 2 : Evolution de la masse
monétaire
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Année
|
M2 en milliards de
Frw
|
Année
|
M2 en milliards de
Frw
|
1990
|
31.9
|
2000
|
119.5
|
1991
|
33.7
|
2001
|
130.7
|
1992
|
37.9
|
2002
|
146.7
|
1993
|
38.0
|
2003
|
167.5
|
1994
|
32.2
|
2004
|
185.1
|
1995
|
62.6
|
2005
|
218.4
|
1996
|
69.9
|
2006
|
285.7
|
1997
|
90.2
|
2007
|
375.3
|
1998
|
91.98
|
2008
|
384.1
|
1999
|
98.1
|
2009
|
402.0
|
|
Source : BNR, Département de recherche
et analyse économique, 2010
Graphique 2 : Evolution de la masse monétaire fin
de période (en milliards de Frw)
|
450 400 350 300 250 200 150 100 50
0
|
|
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|
M2 en milliards de Frw
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|
Variation de M2
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1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Années
Entre 1990-1993, la masse monétaire a connu une
croissance de 19.06%, avant de fléchir de 15.14% en 1994. La
dévaluation de 40% du Frw par rapport au dollar intervenue en novembre
1990 a certainement contribué à cette croissance de la masse
monétaire en 1991 par le biais de la contre valeur des avoirs
extérieurs en monnaie locale. Ces derniers ont subi un accroissement de
324.45% passant de 2.82 à 11.95 milliards de Frw au cours de la
même période. La plus forte croissance observée entre 1991
et 1992 (12.36%) est liée en grande partie à l'accroissement de
l'agrégat M1 qui a progressé de 21.25% contre 1.95% de la
quasi-monnaie.
Après l'année 1994 qui a vue l'effondrement de
l'économie du pays, la masse monétaire a connu une expansion de
63.6% en 1995, avant de revenir à une croissance plus
modérée de 11.50% en 1996.
La forte expansion observée en 1995 est la
conséquence de la dévaluation du Frw de l'ordre de 40% à
fin Mars 1995 par rapport à fin février 1995 avec le passage du
régime de taux de change fixe au taux de change flottant, la reprise des
activités de production et des concours bancaires à
l'économie, ainsi que les décaissements d'aides et prêts
étrangers qui ont permis la reconstitution des avoirs
extérieurs.48
Entre 1996 et 1997, cette période a connu une hausse
de 29.06%, à fin 1998, elle s'est modérément accrue de
2.02%. En 1999, elle s'est accrue de 6.59%, de 21.86% en 2000 et de 8.56% en
2001, suite à la progression des créances nettes sur
l'état, consécutives aux importants tirages effectués par
le trésor sur ses dépôts à la BNR.49
En 2002 cette année a connu une hausse de 12.24%
l'essentiel de cette expansion monétaire s'explique par le recours
important de l'Etat au financement bancaire, suite à l'insuffisance de
ses recettes fiscales et l'irrégularité des financements
extérieurs.50
En 2003, l'évolution de la situation monétaire
a été déterminée par l'évolution des besoins
de financement de l'économie en général et de ceux de
l'Etat en particulier. Ces derniers ont été
particulièrement ressentis, consécutivement à la
nécessité de financer les activités spécifiques
dans le domaine politique liées à la fin de transition.
48 BNR : « Rapport annuel 1993-1996
», Kigali, p.26
49 BNR : « Rapport annuel 2001 »,
Kigali, p.82
50 BNR : « Rapport annuel 2002 »,
Kigali, p.32
De ce fait l'augmentation de la masse monétaire a
dépassé l'objectif de 9.2% prévu par le programme
monétaire de l'année 2003.
Selon le rapport annuel de la BNR 2004, entre décembre
2003 et décembre 2004, la mase monétaire s'est accrue de 11.9%.
Entre décembre 2004 et décembre 2005, la masse monétaire a
augmenté de 10.47%. Ce taux est le résultat de l'accroissement
des avoirs extérieurs nets et de l'accélération dû
à l'économie.51
Entre décembre 2005 et décembre 2006, la masse
monétaire est passée de 218.4 à 286.0, soit une
augmentation substantielle de 31,1% tirée essentiellement de
l'accroissement rapide des dépôts. Ces derniers ont variées
sur un taux de 64.7% de dépôts à terme et 35.5% de
dépôts en devises.52
La masse monétaire est passée de 286,0 à
375,1 milliards de FRW entre 2006 et 2007, soit une augmentation substantielle
de 31,2%. Parmi les facteurs de l'augmentation de la masse monétaire, on
peut citer le niveau de l'activité économique (croissance de
6,3%), l'augmentation des dépenses publiques, (+29,7% par rapport
à l'année précédente) mais aussi
amélioration probable du taux de bancarisation.53
Les développements monétaires au cours de
l'année 2009 indiquent une décélération globale
dans l'expansion monétaire résultant des développements en
crédit domestique total et dans les avoirs extérieurs nets du
système bancaire. Antérieurement 2009, l'économie
rwandaise a été caractérisé par augmentation
significative en agrégats monétaire. La part proportionnée
des dépôts à terme en réserves M2 a augmenté
légèrement de 35.3% en 2008 à 35.5% en
2009.54
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