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Le contrôle de gestion dans les activités logistiques

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par Alexandre KHOSROVCHAHI
HEC - Mastère de Gestion Financière 2002
  

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PREMIERE PARTIE :

LA CREATION DE VALEUR

D'UNE LOGISTIQUE MODERNE

1.1)LES MODALITES GENERALES DE LA CREATION DE VALEUR

1.1.1) LES FONDEMENTS THEORIQUES ET CONCEPTUELS DE LA VALEUR

Avant d'aborder la création de valeur, il faut s'intéresser aux évolutions théoriques récentes sur la valeur en matière financière.

Cette approche relativement nouvelle, nous provient des Etats Unis et plus particulièrement du Cabinet STERN et STEWART, qui a véritablement modifié la place et la signification de la valeur que ce soit pour les financiers, mais aussi pour tous ceux qui sont amenés à piloter les entreprises.

Le rôle du cash-flow

Le cash-flow est au centre de la valeur pour plusieurs raisons :

En premier lieu, c'est la valeur actualisée des cash-flows futurs qui détermine la valeur de la société. En effet le résultat n'étant souvent qu'une illusion des pratiques comptables, c'est bien le cash-flow qui indique la création réelle de richesse.

Ensuite, c'est l'élément principal avec le taux d'actualisation pris en compte dans la décision d'investissement.

Enfin c'est bien l'indicateur clef du tableau de trésorerie, qui à plusieurs niveaux permet de connaître la marge de manoeuvre de l'entreprise en terme de financement de nouvelles activités, de remboursement des emprunts et de distribution éventuelle aux actionnaires.

La Valeur stratégique

La notion de valeur stratégique, parfois utilisée abusivement pour imposer un choix, doit se comprendre comme le reflet de la valeur perçue de l'entreprise en considérant qu'elle n'a finalement que peu de rapport avec la valeur financière.

Souvent utilisée dans les acquisitions, cette notion peut être utilisée aussi pour justifier la présence dans un métier différent de l'activité principale.

Le modèle EVA-MVA de J.M. STERN et G.B. STEWART

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