Introduction
Le grand public semble régulièrement
redécouvrir l'existence des hedge funds, ces fonds d'investissement dont
on dit que la gestion est différente, car ils « spéculent
». Les hedge funds existent en fait depuis soixante ans.
Les retentissantes faillites des fonds LTCM en 1988 et Amaranth
en 2005 ont créés une très grande méfiance à
l'égard de ces véhicules d'investissements opaques et
mystérieux pour les politiques et le public. Cependant, les hedge funds
contribuent à diversifier le choix des investisseurs aussi bien
qu'à réduire la volatilité globale des portefeuilles, tout
en créant une liquidité, critique, au bon fonctionnement des
marchés financiers.
Nous commencerons ce mémoire par définir ce qu'un
hedge fund et comment il fonctionne. Puis nous présenterons en
détail les typologies et stratégies de ces fonds, pour ensuite
aborder le contexte réglementaire dans lequel évoluent ces fonds.
Enfin nous analyserons le profil « rendement/risque » des hedge
funds.
I. Définition d'un hedge fund.
Qu'est-ce qu'un hedge fund?
Un hedge fund selon une définition sommaire
fréquemment utilisé dans les rapports officiels est
«tout véhicule d'investissement collectif qui est
organiséprivativement, qui est administrépar des gestionnaires
d'investissements professionnels est qui n'est pas largement ouvert au
public»
Le terme peut également se définir en
considérant les caractéristiques les plus fréquemment
associé aux hedge funds:
- Ce sont des partnerships privés ou des
sociétés offshores.
- Ils utilisent une grande variété de
stratégies d'investissement, en se servant largement de l'effet de
levier, des ventes à découvert et des produits
dérivés. - Leur base d'investisseurs est constituée de
riches individus et d'institutions1.
Par ailleurs, les hedge funds ne sont pas assujettis aux
nombreuses réglementations de protections des investisseurs qui
s'appliquent aux fonds d'investissements classiques «Mutual funds » -
par exemple, les réglementations concernant le degré de
liquidité des actifs gérés, les réglementations
limitant l'utilisation de l'effet de levier, celles visant les conflits
d'intérêt, les réglementations exigeant que les parts des
OPCVM soient remboursables à tout moment.
Cette absence de réglementation permet aux hedge funds
d'utiliser des techniques d'investissement sophistiquées d'une
manière beaucoup plus importante que les OPCVM.
Il faut toutefois noter que, bien que les hedge funds ne soit pas
obligées d'être enregistrés « Avant le passage de la
loi Dodd-Frank aux USA» et qu'ils soit dispensés des
réglementations applicables aux OPCVM, ils sont toutefois soumis aux
mêmes mesures antifraudes que les fonds traditionnels.
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