B - Commentaire du tableau de financement :
· Variation du fond de roulement :
On remarque que l'entreprise a réalisé
d'importants investissements en accentuant ses moyens de production, ainsi que
le remboursement d'une bonne partie de ses dettes financières en
employant sa capacité d'autofinancement notamment, mais le 2eme exercice
a toutefois connue une nouvelle augmentation des ses dettes financières,
en plus d'une très importante diminution de ses immobilisations, cela
dit, le 3eme année exercice a fait l'objet de quelque variations, a
savoir une augmentation des immobilisations, des stocks et
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travaux en cours, des disponibilités de respectivement 68,
173, 2553, mais on remarque aussi une baisse pour les disponibilités de
3454.
· La variation du besoin en fond de roulement :
Le besoin en fond de roulement de l'entreprise a connu des
baisses successives durant les 3 exercices du fait de la diminution de ses
stocks ainsi que de ses créances clients, toute en sachant que les fonds
de roulements des 3 exercices étaient bien loin de pouvoir compenser
leurs besoins en fonds de roulement respectifs. Par conséquent,
l'entreprise pour financer l'ensemble de ses emplois cyclique a dû
augmenter le niveau de ses concours bancaires.
· La variation de la trésorerie :
Du fait que les fonds de roulement de l'entreprise soir
inferieurs a leurs besoins de
fonds de roulement respectifs, la trésorerie de
l'entreprise fait l'objet de variations tantôt en hausse tantôt en
baisse, mais étant toujours négatif, ce qui explique le recours
croissant de l'entreprise aux financements extérieurs avec des montants
de plus en plus important, lors des 2eme et 3eme exercices notamment.
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2.2- Tableau des flux de trésorerie :
Tableau des flux de trésorerie explique la variation
globale de la trésorerie, en distinguant les flux de trésorerie
liés aux trois grandes catégories d'opérations
réalisées par l'entreprise qui sont :
· Les opérations d'exploitation.
· Les opérations d'investissement.
· Les opérations de financement.
Bien que la trésorerie de l'entreprise soit unique, il
est intéressant de distinguer ces trois grandes fonctions de
façon a faire apparaître la contribution de chacune à la
variation globale de la trésorerie.
Ainsi, le tableau des flux donne une explication de la
formation de la variation de trésorerie.
A - Interprétation du tableau des flux de
trésorerie :
La première partie du tableau des flux de
trésorerie indique si l'exploitation est génératrice de
liquidités. En règle générale, la trésorerie
d'exploitation est positive, exception faite dans les périodes de
diminution brutale et importante des ventes, où l'accumulation des
stocks, le paiement des charges d'exploitation fixes, la diminution du
crédit fournisseurs entraînent des décaissements
liés aux ventes.
Cette approche est très intéressante parce
qu'elle montre que la trésorerie d'exploitation est une capacité
d'autofinancement (CAF) corrigé.
Le flux de trésorerie d'exploitation dépend du
montant de financement interne dégagé par l'entreprise (EBE puis
CAF). La trésorerie d'exploitation ne correspondrait à la CAF que
dans le cas très particulier où tous les paiements auraient lieu
comptant : l'entreprise ne consent aucun crédit à ses clients et
paie comptant tous ses fournisseurs. Généralement, les flux
financiers sont décalés par rapport aux flux réels. Il
faut donc corriger la CAF de tous les décalages de trésorerie
liés aux opérations d'exploitation.
Si les décalages de trésorerie sont finalement
favorables à l'entreprise, la trésorerie d'exploitation est
supérieur à la CAF. En revanche la trésorerie
d'exploitation peut être inférieur à la CAF si les
décalages se soldent par une sortie nette de liquidités.
La suite du tableau des flux de trésorerie fait
ressortir si la trésorerie d'exploitation de l'entreprise parvient ou
non à financer les investissements. En effet la 2eme partie du tableau
regroupe les opérations d'investissement et sauf cas particulier, les
investissements nouveaux sont supérieurs aux cessions d'actifs.
Le flux de trésorerie relatif aux opérations
d'investissement est généralement négatif.
La troisième partie du tableau regroupe toutes les
opérations financières et montre le mode de financement des
investissements, le recours plus ou moins important au financement externe
(dette, augmentation de capital).
Il est usuel d'établir les tableaux de flux sur
plusieurs périodes de façon à éliminer les
variations conjoncturelles et à analyser l'évolution de la
trésorerie.
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