IV.1.1. Détermination
des cash-flows
Les cash-flows représentent l'ensemble des flux de
liquidités générés par les activités du
projet. Le cash-flow d'exploitation peut être calculé de deux
manières, à savoir :
Formules : (1) Cash-flow = Ventes - Charges
monétaires - Impôts
(2) Cash-flow = Ventes - Charges totales - Impôts +
Charges non monétaires (non décaissables)
Tableau n°4.14 : Précision de cash-flow de
l'année 1.
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Rubriques
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Montants
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Ventes (chiffres d'affaires)
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104.728.000 (1)
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Coûts fixes :
- Impôts & taxes
- Fournitures du bureau
- Frais de télécommunication
- Transport du personnel
- Frais de publicité et relations publiques
- Rémunération en personnel
- Cotisations patronales à l'INSS
- Amortissements
|
460.000
1.104.000
960.000
1.008.000
2.234.000
36.432.000
6.448.464
6.538.750
|
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Total coûts fixes
|
55.185.214 (2)
|
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Coûts variables :
- Main d'oeuvre directe (MOD)
- Matières premières et fournitures
liées
- Carburant
- Frais de location du tracteur
- Emballages non récupérables
- Autres charges
|
6.000.000
2.346.450
5.400.000
736.000
1.938.000
5.236.400
|
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Total coûts variables
|
21.656.850 (3)
|
|
Total coûts d'exploitation
(2+3)
|
76.842.064 (4)
|
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Résultat d'exploitation annuel
(1- 4)
|
27.885.936 (5)
|
|
Impôt sur les bénéfices et
profits (35% du R.E)
|
9.760.078 (6)
|
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Résultat net
(5-6)
|
18.125.858 (7)
|
|
Amortissements
|
6.538.750 (8)
|
|
Cash- flow
(7+8)
|
24.664.608
|
Source : par nous, à partir des tableaux
n°4.10 et n°4.11.
Pour la première année d'exploitation, le
cash-flow d'exploitation est de 24.664.608 FC, soit
26.809 $.
Le projet prévoit une croissance des ventes de 5% par
an, sachant que les ventes prévisionnelles pour la première
année s'élèvent à 104.728.006 FC,
soit 113.835 $.
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Rubriques
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
(1)Ventes
|
|
104.728.000
|
109.964.400
|
115.462.620
|
121.235.751
|
127.297.539
|
|
(2)Charges
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)Coûts fixes
|
|
48.646.464
|
48.646.464
|
48.646.464
|
48.646.464
|
48.646.464
|
|
(4)Coûts variables
|
|
21.656.850
|
22.739.693
|
23.876.677
|
25.070.511
|
26.324.037
|
|
(5) Amortissements
|
|
6.538.750
|
6.538.750
|
6.538.750
|
6.538.750
|
6.538.750
|
|
(6)Résultat d'exploitation
(1-3-4-5)
|
|
27.885.936
|
32.039.493
|
36.400.729
|
40.980.026
|
45.788.288
|
|
(7)Impôts (35% R.E.)
|
|
9.760.078
|
11.213.823
|
12.740.255
|
14.343.009
|
16.025.901
|
|
(8)Résultat net (6-7)
|
|
18.125.858
|
20.825.670
|
23.660.474
|
26.637.017
|
29.762.387
|
|
(9)Cash-flow d'exploitation (5+8)
|
|
24.664.608
|
27.364.420
|
30.199.244
|
33.175.767
|
36.121.137
|
|
(10)Besoin en Fonds de Roulement (BFR)1(*)
|
|
8.297.845
|
8.712.737
|
9.148.374
|
9.605.793
|
10.086.082
|
|
(11)Investissement en BFR (variation du BFR)
|
8.297.845
|
8.297.845
|
414.892
|
435.637
|
457.419
|
480.289
|
|
(12)Investissement en immobilisation
|
52.799.450
|
-
|
-
|
-
|
2.558.250
|
-
|
|
(13)Cash-flow d'investissement (11+12)
|
(61.097.295)
|
(8.297.845)
|
(414.892)
|
(435.637)
|
(3.015.669)
|
(480.289)
|
|
(14)Cash-flows totaux (9+13)
|
(61.097.295)
|
16.366.763
|
26.949.528
|
29.763.607
|
30.160.098
|
35.640.848
|
Tableau n°4.15 : Prévision des cash-flows
avec une croissance des ventes de 5% par an en FC
Source : par nous, à partir de nos
prévisions.
Tableau n°4.16 : Prévision des cash-flows
avec une croissance des ventes de 5% par an en USD1(*)
|
Rubriques
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
(1)Ventes
|
|
113.835
|
119.527
|
125.503
|
131.778
|
138.367
|
|
(2)Charges
|
|
|
|
|
|
|
|
(3)Coûts fixes
|
|
52.877
|
52.877
|
52.877
|
52.877
|
52.877
|
|
(4)Coûts variables
|
|
23.540
|
24.717
|
25.953
|
27.250
|
28.613
|
|
(5) Amortissements
|
|
7.107
|
7.107
|
7.107
|
7.107
|
7.107
|
|
(6)Résultat d'exploitation
(1-3-4-5)
|
|
30.311
|
34.826
|
39.566
|
44.544
|
49.770
|
|
(7)Impôts (35% R.E.)
|
|
10.609
|
12.189
|
13.848
|
15.590
|
17.420
|
|
(8)Résultat net (6-7)
|
|
19.702
|
22.637
|
25.718
|
28.954
|
32.350
|
|
(9)Cash-flow d'exploitation (5+8)
|
|
26.809
|
29.744
|
32.825
|
36.061
|
39.457
|
|
(10)Besoin en Fonds de Roulement (BFR)2(*)
|
|
9.019
|
9.470
|
9.943
|
10.441
|
10.963
|
|
(11)Investissement en BFR (variation du BFR)
|
9.019
|
9.019
|
451
|
473
|
498
|
522
|
|
(12)Investissement en immobilisation
|
57.391
|
-
|
-
|
-
|
2.781
|
-
|
|
(13)Cash-flow d'investissement (11+12)
|
(66.410)
|
(9.019)
|
(451)
|
(473)
|
(3.279)
|
(498)
|
|
(14)Cash-flows totaux (9+13)
|
(66.410)
|
17.790
|
29.293
|
32.352
|
32.782
|
38.959
|
Source : par nous, à partir de nos
prévisions.
* 2 Le BFR intègre le
montant de la trésorerie (2.909.395 FC), car elle est mise en place pour
faire face aux imprévus liés à l'exploitation.
* 1 Le taux de change
appliqué est celui de 1$= 920 FC.
* 4 Le BFR intègre le
montant de la trésorerie (3.162 $), car elle est mise en place pour
faire face aux imprévus liés à l'exploitation.
| 
