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Politique monétaire, crédit et croissance en Inde

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par Josué BANGA
Université Grenoble Alpes - Gouvernance des organisations pour le développement international (Godi) 2015
  

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B. Les déterminants de la demande de crédit

La façon dont les banques indiennes réagissent aux mesures des autorités monétaires et aux caractéristiques de leurs clients a des conséquences sur la demande de crédit.

Kashyap et al. (1993), définissent trois conditions sous lesquelles la politique monétaire affecte la croissance par le biais du crédit bancaire. Premièrement, les prêts bancaires ne doivent pas être parfaitement substituables pour les entreprises. Cela veut dire qu'en cas de baisse du crédit bancaire, certaines entreprises ne peuvent pas substituer cette baisse par d'autres sources de financements. Deuxièmement, la politique monétaire doit être en mesure d'affecter le comportement des banques en matière de distribution du crédit ; ce qui signifie que les banques ne sont pas susceptibles d'isoler leur politique de distribution du crédit des chocs monétaires. Enfin, il faut que l'ajustement des prix soit imparfait pour que la politique monétaire ne soit pas neutre.

Dans leur modèle, Pandit et Vashisht (2011), étudient les déterminants de la demande de crédit par les entreprises des pays émergents incluant celles de l'Inde. Les résultats de leur étude suggèrent que, toute chose égale par ailleurs, les variations du taux directeur de la banque centrale affectent la demande de crédit des entreprises. Bhaumik et al. (2011) confirment cela en soutenant que les banques constituent la première source de financement pour les entreprises indiennes. Par contre, Zane (2012) nuance cette position et soutient que la première condition de Kashyap et al. (1993) n'est plus vérifiée en Inde car la libéralisation financière a permis aux entreprises indiennes d'avoir accès à des sources extérieures de financement, ce qui les rend moins dépendantes du crédit bancaire domestique. Cet argument est confirmé, dans un moindre degré, par les données de la Banque mondiale qui révèlent que la part des firmes indiennes ayant recours au financement bancaire est passé de 46,6% en 2006 à 30,3% en 2014. Cette flexibilité des entreprises face au financement bancaire dépend de plusieurs facteurs dont la taille (Gertler et Gilchrist, 1991). En cas de baisse du volume de crédits offerts par le secteur bancaire, les grandes entreprises peuvent compenser cette baisse en se finançant sur le marché tandis que les petites entreprises qui présentent plus de risques pour les marchés financiers sont

exclues de cette source de financement ; ce qui les conduit à réduire leurs dépenses d'investissement.

Après avoir analysé longuement les fondements de la politique monétaire et son impact sur le secteur bancaire, il ressort que la Reserve Bank of India met en oeuvre sa politique grâce à des instruments quantitatifs et des instruments qualitatifs. Aussi, le secteur bancaire indien est hétérogène et se caractérise par la dominance des banques publiques dans la distribution du crédit. Cette distribution du crédit concerne les petites et moyennes entreprises et certaines grandes entreprises qui n'ont pas accès au marché.

Il convient à présent d'évaluer l'impact de la politique monétaire sur les performances macroéconomiques de l'Inde sur la période allant de 1980 à 2014. C'est l'objet du deuxième chapitre de ce mémoire.

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"Je ne pense pas qu'un écrivain puisse avoir de profondes assises s'il n'a pas ressenti avec amertume les injustices de la société ou il vit"   Thomas Lanier dit Tennessie Williams