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Les fusions acquisitions et leurs conséquences RH. Etude de cas de la fusion absorption de la Fininvest par la Sudinvest

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par Merdassi Ghaieth et Berrached Khawla
Institut supérieur de gestion de Tunis - Maitrise en Organisation et ressources humaines 2007
  

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Section 2 : Processus des opérations de F & A 

Selon une étude de McKinsey, 70% des opérations de fusions et acquisitions seraient des échecs. Trois facteurs expliqueraient ces performances médiocres :

ü Des prévisions trop optimistes quant au potentiel de création de valeur ;

ü Un prix payé excessif ;

ü Des problèmes liés à la mise en oeuvre de la fusion ;

Ces trois facteurs sont étroitement liés puisqu'une surestimation du potentiel de création de valeur, conjuguée à une sous estimation des problèmes liés à la mise en oeuvre, conduit à payer l'acquisition trop cher par rapport à ces espérances de rendement, ce qui rend l'investissement plus risqué. Par ailleurs, les négociations réalisées de façon précipitée et la volonté de certains dirigeants de remporter à tout prix une bataille boursière donnent lieu à des surenchères spectaculaires où l'on voit l'acquisition devenir une fin en soi au lieu de rester un simple moyen de mise en oeuvre du développement stratégique de l'entreprise. L'acquisition doit en effet être réalisée dans le cadre d'une vision stratégique claire de l'entreprise. A cet égard, on ne peut que vivement préconiser le recours à une démarche méthodique qui, même si elle ne garantit pas le succès, permet de réduire la probabilité et l'ampleur d'un échec.

Le processus d'acquisition se décompose en 6 étapes successives :

II.1- Formulation de la stratégie de l'acquéreur

Cette première étape correspond à l'analyse stratégique classique. Après avoir analysé la position concurrentielle de l'entreprise sur ses différentes activités, la direction générale doit déterminer les nouvelles voies de développement : la croissance interne, la coopération et/ou la croissance externe. Dans le dernier, l'acquéreur devra préciser le rôle des acquisitions dans les stratégies du groupe. En effet, les acquisitions sont un moyen de mettre en oeuvre une business strategy ou une corporate strategy.

· La business strategy

Il s'agit d'acquisitions qui permettent d'améliorer la position concurrentielle de l'entreprise sur ses différents métiers par une efficience interne accrue de l'entreprise (réalisation d'économies d'échelle, contrôle accru de la valeur ajoutée, partage d'expérience) ou par un renforcement de son pouvoir de marché.

· La corporate strategy

Les acquisitions peuvent être un moyen d'équilibrer les flux financiers de l'acquéreur (rachat d'entreprises aux caractéristiques financières complémentaires) ou le seul moyen pour ce dernier, si son activité principale est en déclin, de se redéployer vers de nouvelles activités.

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"Aux âmes bien nées, la valeur n'attend point le nombre des années"   Corneille