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Les fusions acquisitions et leurs conséquences RH. Etude de cas de la fusion absorption de la Fininvest par la Sudinvest

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par Merdassi Ghaieth et Berrached Khawla
Institut supérieur de gestion de Tunis - Maitrise en Organisation et ressources humaines 2007
  

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II.2- Définition des critères d'acquisition

Après avoir formulé clairement le rôle de l'acquisition dans la stratégie de l'entreprise, la seconde étape consiste à déterminer des critères permettant d'opérer une première sélection des cibles intéressantes pour l'entreprise. Si l'acquisition vise à améliorer la position concurrentielle de l'entreprise dans un secteur particulier, seuls des critères relatifs à la cible elle-même seront pris en considération.

· Critères relatifs à la cible

- Taille relative.

- Zone géographique.

- Type de clientèle.

- Type de technologie utilisée.

- Part de marché.

- Composition de gammes.

- Potentiel technologique, industriel, commercial ou financier.

- Risque financier.

· Critères relatifs au secteur

Pour sélectionner les secteurs dans lesquels l'acquéreur serait susceptible de se diversifier, deux types de critères sont à prendre en considération.

-L'attrait du secteur : il s'agit d'examiner les pressions concurrentielles qui s'exercent sur ce secteur afin d'en inférer la rentabilité à moyen terme.

-L'existence de complémentarités entre le secteur de la cible et celui de l'acquéreur. Cette complémentarité peut être commerciale ou industrielle (dans le cas d'une stratégie de diversification liée) ou financière (dans le cas d'une stratégie de diversification conglomérales).

II.3- Analyse des cibles potentielles

L'analyse de la cible repose sur deux éléments essentiels : son attractivité et sa disponibilité.

· Attractivité de la cible

L'étude de l'attractivité de la cible se limite dans la plupart des cas à l'analyse financière classique .Ce travail est généralement pris en charge par les banques d'affaires, chargées d'organiser la transaction entre l'offreur et la cible. Mais aussi pour enrichir cette étude il est conseillé de réaliser une étude stratégique de la cible.

· Disponibilité de la cible

Parallèlement, il faut vérifier s'il est possible de prendre le contrôle de la cible. Le secteur auquel appartient la cible peut être protégé par l'Etat, car appartenant à une industrie stratégique(aéronautique,électronique de défense). La réglementation relative aux concentrations d'entreprises ou aux investissements transnationaux constitue également un frein à la prise de contrôle.

Par ailleurs, la structure de l'actionnariat peut être un obstacle à la prise de contrôle. Deux éléments sont à prendre en compte : le type d'actionnaires (individu, famille, groupe, institutionnelles, public) et le degré de concentration du capital (part des principaux actionnaires, part des actions cotées).

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"Aux âmes bien nées, la valeur n'attend point le nombre des années"   Corneille