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La gestion des risques de taux d'intérêt et de change par l'approche ALM: Le cas de la Banque Ouest Africaine de Développement (BOAD)


par Arouna Soro
CESAG - Master en Banque et Finance 2006
  

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7.4/- Calcul De La VAN Et Sa Sensibilité

Pour calculer la sensibilité de la VAN du bilan ou Situation Nette Actualisée (SNA), nous calculerons la VAN du bilan avant et après la fluctuation des taux d'intérêt. Nous rapporterons ensuite la variation de la SNA entre ces deux instants à la SNA d'avant la fluctuation des taux d'intérêts pour obtenir la sensibilité de la VAN.

7.4.1/- Avant la fluctuation des taux d'intérêt

Comme nous l'avons indiqué plus haut, la Situation Nette Actualisée (SNA) est mesurée par : SNA = VAN de l'Actif - VAN du Passif = VAN du Bilan.

En supposant que le taux d'intérêt de 4.85% reste constant sur les trois mois, le calcul de la VAN est simplifié. Il suffit alors d'actualiser à ce taux et au début du mois d'Octobre 2004, les variations (ou les flux) de l'Actif et du Passif. A cet effet, il est retenu à l'actif l'Actif Net et au passif, le Passif hors fonds propres, c'est-à-dire l'endettement total. La période d'actualisation au taux du marché étant de un (1) trimestre, on aura :

Variation de l'Actif Net = 6 875 403 032 FCFA

Variation du Passif hors fonds propres = Variation des Dettes = 3 003 654 064 FCFA, donc

VAN de l'Actif Net = 6 875 403 032.(1 + 4.85%.3/12)-1 = 6.793.037.453 FCFA

VAN du Passif hors Fonds Propres = 3 003 654 064.(1 + 4.85%.3/12)-1 = 2.967.671.052 FCFA

On en déduit que : SNA = VAN = 6.793.037.453 - 2.967.671.052 = 3.825.366.401 FCFA

7.4.2/- Après la fluctuation des taux d'intérêt

A la fin de la période, si la baisse anticipée des taux d'intérêt de 0.50% se confirmait, les taux passeraient de 4.85% à 4.80% et on aurait alors :

VAN de l'Actif = 6.875.403.032 / (1 + 4.80%*3/12) = 6 793 876 514 FCFA

VAN du Passif hors Fonds Propres = 3.003.654.064 / (1 + 4.80%*3/12) = 2 968 037 613 FCFA

Dès lors on a : SNA = VAN = 6 793 876 514 - 2 968 037 613 = 3 825 838 901 FCFA

7.4.3/- La sensibilité de la VAN

Elle est donnée par la formule : Sensibilité = ÄVAN/VAN.

Variation VAN = 3 825 838 901 - 3.825.366.401 = 472 500 FCFA

Variation VAN/VAN = 472.500/3.825.366.401 = 0.01%

Donc Sensibilité de la VAN = 0.01%

Les calculs précédents laissent remarquer que la baisse des taux d'intérêt se traduit par une amélioration de la SNA. Elle passe, en effet, de 3.825.366.401 FCFA (taux à 4.85%) à 3 825 838 901 FCFA (taux à 4.80%). Il s'agit là d'une hausse de 472.500 FCFA, soit 0.01%.

La sensibilité de la VAN étant de 0.01%, cela signifie que la valeur patrimoniale de la Banque se renforcerait de 0.01% si les anticipations de baisse des taux d'intérêt se confirmaient. Par contre, la valeur patrimoniale baisserait dans la même proportion si ces anticipations s'avéraient fausses.

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