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PME et Cotation en Bourse: L'entreprise a-t-elle raison de l'envisager ?

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par Ahlem Jebali
ESSEC Tunis - Maitrise EFB 2008
  

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Chapitre premier : Le marché boursier en Tunisie

le marché financier a pour rôle de rassembler en un même lieu des agents qui ont des besoins de financement et des agents disposés à avancer des fonds excédentaires pour des financements à long terme et à court terme afin de diminuer les coûts de transaction et d'information. Le marché boursier est donc le lieu fictif réunissant en un même endroit tous les courtiers qui sont en fait chargés de ces opérations de vente et d'achat comme intermédiaires à la disposition de ses agents; comme aussi un lieu de contrôle et de régulation des différentes opérations.

Nous étudions dans ce chapitre le marché boursier tunisien, son organisation, ses différents organes et ses conditions d'admission.

Section 1: L'organisation et structure du marché boursier tunisien

1.1 Définition du marché boursier :

La bourse de Tunis crée depuis 1969 est appelée la bourse des valeurs mobilières de Tunis depuis le 15 novembre 1995. Elle est responsable de la gestion, de la sécurité et de la promotion du marché tunisien des valeurs mobilières. Ses actionnaires sont les sociétés d'intermédiation en bourse. Son principal indice boursier est le TUNINDEX.

La bourse est un lieu de confrontation des agents qui investissent plus qu'ils épargnent et ont donc besoin de recourir à un financement externe et ceux qui épargnent plus qu'ils investissent et ont donc une capacité de financement à mettre à la disposition de ceux qui ont besoin, il est nécessaire que s'organisent des transferts les uns vers les autres.

Dans la place boursière tunisienne, ces transferts s'opèrent par l'intermédiaire du système financier qui comprend les institutions financières.

La bourse de Tunis compte 54 sociétés cotées dont la capitalisation boursière ne représente que 24%.

La répartition de ces entreprises montre une forte présence des banques et des prestataires financiers sur le marché tunisien, talonnés par les secteurs de l'automobile et des matériaux de construction, alors que d'autres secteurs : énergie, pétrole gaz....brillent soit par la faiblesse de leur contribution soit par leur absence.

Bien que la bourse tunisienne existe depuis1969, son rôle dans le financement de l'économie est resté longtemps limité, voir insignifiant, en raison de:

· La facilité d'accès aux crédits bancaires et aux aides de l'Etat.

· La rémunération très avantageuse des dépôts auprès des banques qui sont réglementés, protégés et exonérés d'impôts.

· Une fiscalité assez lourde des placements en bourse.

· Alors, la bourse est plus perçue comme un bureau d'enregistrement des transactions qu'un miroir de l'économie ayant sa place dans le financement des entreprises.

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"Piètre disciple, qui ne surpasse pas son maitre !"   Léonard de Vinci