Gestion des risques de change en République Démocratique du Congo

SECTION IV. MESURE DU RISQUE

La mesure du risque de change s'effectue à travers plusieurs méthodes

Ø La mesure de marge

Cette méthode permet d'apprécier à travers la marque d'intérêt l'impact de variationrs adverse du risque de change sur la stabilité de l'entreprise.

Elle se pratique par cette formule^19(*) :

mb = (Ta - Tb) + (Co/Cn-1) (1+Ta)

Où :

v mb : C'est la marque exprimée en devise B

v Ta : taux d'intérêt de la devise A

v Tb : taux d'intérêt de la devise B

v Co : cours d'achat au comptant de la devise B

v Ca : cours d'achat à terme de la devise B

Ø Mesure de volume

Ø Mesure de valeur

Le risque de change peut être encore mesuré par deux éléments ci-après :

IV.1. Le cours de change de référence

La détermination d'un cours de change de référence (ou de valorisation) est très importante dans la mesure où elle permet de connaitre la contre-valeur du montant pour lequel l'entreprise s'est engagée.

Les cours de change qui sont à retenir pour la valorisation du risque de change, dès sa naissance, dans une approche transactionnelle sont les cours de marché.

IV.2. La position de change

La position de change résulte d'opérations commerciales et financières libellées en devises étrangères. Elle est déterminée par échéance et par devise. Elle permet d'apprécier l'exposition de l'entreprise au risque de change à un moment donné et de contrôler la mise en application opérationnelle de la politique de couverture et des principes de gestion définis.

Pour chaque devise concernée, la position de change d'une entreprise est égale au solde des engagements reçus et des engagements donnés exprimés dans cette monnaie.^20(*)

La position de change regroupe le solde actuel et tous les flux futurs, commerciaux et financiers^21(*).

IV.3. Relation taux d'intérêt- taux de change-taux d'inflation

Etant donné que le taux de change subit plusieurs pressions extérieures au marché de change, il sied de montrer les relations existants entre les trois variables taux d'intérêt, taux de change et le taux d'inflation.

IV.3.1. Relation taux d'intérêt-taux de change

La relation entre le taux d'intérêt et le taux de change est sans doute l'une des plus difficiles à identifier.

En effet, en dehors de la relation d'équilibre donnée par la parité des taux d'intérêt, il est à priori impossible de déterminer une relation univoque entre ces deux variables.

Une hausse du taux d'intérêt domestique peut aussi bien s'accompagner d'une appréciation de la monnaie domestique que de sa dépréciation.^22(*)

* ¹⁹ Michet DUBERNET, « Finance et mondialisation » in Planète science Finance n°302 du 13-03-1999. Cité par FOUAD BERRA.

* ²⁰ Fontaine PATRICE, op. cit. p.106.

* ²¹ DE LA BRUSTERIE H, « Trésorerie d'entreprise, gestion de liquidités et des risques » p.241.

* ²² MWANGA MUGEBE B, « La gestion des risques de change au sein d'une entreprise par l'approche Asset Liability Management (ALM) ou gestion actif passif (GAP) cas de la Brasimba », mémoire, UNILU, Juillet 2008, inédit, p.30.