INTRODUCTION GENERALE
La bourse est un lieu où se fait l'échange des
titres (actions et obligations) entre deux types d'intervenants :
acheteurs et vendeurs. Ce marché, qui est un lieu de financement
à long terme se caractérise par une composition complexe et par
des produits divers, et ceci dans le but de s'adapter aux différents
motifs de transactions et aux différents choix des acheteurs et
vendeurs. La structure du marché financier est déterminée
par les types d'organisation c'est-à-dire les catégories du
marché (dirigé par les ordres\dirigé par les prix,
centralisé\fragmenté, de fixing\en continu) mais aussi par
d'autres facteurs qui influencent cette structure, notamment :
l'information, les prix, la liquidité, l'automatisation....
Ces facteurs et catégories sont des déterminants
essentiels de la performance du marché financier, ce qui fait la
différence d'un marché à un autre. Certains marchés
sont plus efficaces en utilisant une telle organisation que d'autres ;
tout dépend du besoin des investisseurs et des entreprises dans un tel
environnement.
Cette recherche consiste à analyser la théorie
de la microstructure des marchés financiers qui se propose
d'étudier les principes d'organisation des marchés financiers, le
rôle des intervenants sur le marché, les méthodes de
cotation et le déroulement des opérations. La performance du
marché financier doit tenir compte de tous ces éléments
afin de réaliser l'équilibre du marché et aboutir à
garantir sa liquidité.
Ce travail va porter dans sa partie théorique sur les
principes d'organisation des marchés financiers en première
étape en vue de voir les différents types des marchés et
leurs aspects d'organisation ainsi qu'une comparaison des différentes
structures du marché. Et en deuxième étape sur une
étude microéconomique du marché de contrepartie dans le
but de comprendre la formation des prix et la concurrence.
Dans la partie empirique on va tester la performance du
marché financier tunisien à travers l'étude de la relation
de cointégration entre l'indice BVMT et le taux de change EURO-DINAR
d'une part, et entre le même indice et le Taux de Marché
Monétaire (TMM). Et ce dans le but de voir l'impact des deux facteurs
économiques internes et externes sur l'indice BVMT et voir par là
si la structure et l'organisation de ce marché permettent de le rendre
performant ou non.
On peut alors dire que les intérêts du sujet
portent sur l'analyse de l'organisation des marchés financiers,
l'analyse du fonctionnement des marchés financiers, la comparaison des
différentes structures des marchés, l'étude de la
dynamique des prix et la concurrence sur le marché dirigé par les
prix et l'évaluation de la performance d'un marché financier
à travers une étude empirique (cas de la BVMT).
Problématique :
Quel est l'impact de l'organisation du marché financier
sur sa performance ?
Ø Comment fonctionnent les marchés
financiers?
Ø Quels sont les facteurs qui influencent la
performance d'un marché financier?
Ø Quelles sont les limites de chaque structure du
marché financier?
Ø Qu'est ce qui détermine les cotations et la
nature de la concurrence sur un marché de contrepartie?
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