L'impact de l'augmentation du prix du petrole sur la hausse des prix: Cas de la Tunisie

CHAPITRE N°2 

``Les principaux déterminants de l'inflation dans les pays en développement''

Introduction :

Puisqu'on a traité les grands faits historiques et les approches dominantes de l'inflation dans le chapitre précédent, nous allons voir, dans ce chapitre les principaux facteurs pris comme responsables du phénomène de la hausse des prix dans les pays en développement (PED). Nous examinons plus profondément les principales causes de l'inflation dans ces pays. Les monétaristes considèrent l'augmentation de la masse monétaire comme la principale source de l'inflation à long terme. Leur analyse se base essentiellement sur l'équilibre du marché de la monnaie et sur une affirmation par la théorie quantitative de la monnaie déjà étudiée dans le premier chapitre.

Par ailleurs, une liaison étroite entre les taux d'intérêts et le taux d'inflation et donc la croissance monétaire, trouve sa justification à travers la proposition de Fisher. Nous étudierons d'abord ce lien. Ensuite, nous examinerons comment le recours au seigneuriage constitue un déterminant crucial d'explication de l'inflation surtout dans les périodes de guerres où persistent des hyperinflations.

En fin, nous examinerons dans une deuxième section le pétrole comme déterminant de l'inflation dans les PED. Nous expliquons cette relation à travers la détermination de l'importance du pétrole dans l'inflation importée puisque les pays importateurs du pétrole subissent la variation de son prix. De plus, l'importance du pétrole comme matière première qui forme les coûts nous pousse d'étudier la relation entre le pétrole et l'inflation par les coûts. Ensuite, nous étudions le pétrole comme facteur aidant dans la formation des anticipations de l'inflation. En dernier lieu, nous examinerons le choc pétrolier comme choc externe qui affecte l'inflation du pays.

Les déterminants d'ordre monétaire.

Nous allons montrer le rôle important de la monnaie dans l'explication de l'inflation à long terme, éclairer le lien entre le taux d'intérêt et le taux d'inflation et enfin expliquer comment les déficits budgétaires importants poussent les gouvernements, monopoles de création de la monnaie, à une création excessive de monnaie pour les financer.

1-1-L'inflation et la monnaie :

« Dans la perspective monétariste, l'inflation résulte d'abord d'un gonflement de la masse monétaire tendanciellement supérieur à celui de la production »^14(*).

a- Inflation et croissance monétaire :

Le diagramme d'offre et de demande globale (graphique1) constitue un cadre de base pour l'identification des causes éventuelles de l'inflation. Les augmentations de la demande globale et les réductions de l'offre globale élèvent le niveau des prix. En effet, tous les facteurs qui déplacent la courbe d'offre globale vers la gauche déclenchement l'inflation (augmentations du stock de monnaie). De même, tous les facteurs qui déplacent la courbe de demande globale vers la droite sont responsables de l'inflation (réductions de la de monnaie, augmentations des dépenses publiques...).

Graphique : Courbes d'offre et de demande globales ^15(*)

OG

DG

P

Y

On remarque ainsi le nombre important des facteurs de l'inflation qui influencent l'offre et la demande globale. Et pourtant, quand il s'agit d'expliquer l'inflation à long terme, on ne retient généralement qu'un seul de ces facteurs : « la croissance de l'offre de monnaie ». En effet, tous les autres facteurs n'ont que des effets transitoires et ne participent que temporairement à une hausse généralisée des prix parce que leur marge de variation et limitée. Par contre, des variations importantes de l'offre de monnaie s'observent fréquemment, qu'elles soient négatives comme pendant les périodes de déflation, ou positives comme au cours des périodes d'hyperinflation.

Pour montrer le rôle essentiel de la monnaie dans l'inflation, revenons au marché de la monnaie. La confrontation de l'offre et de la demande de la monnaie produit l'équilibre sur ce marché. La demande de monnaie est déterminée par son pouvoir d'achat en termes de biens et services.

A l'équilibre, l'offre d'encaisses réelles est nécessairement égale à la quantité d'encaisses demandées :

M/P=L (i, Y) ^16(*)

Avec M est le stock de monnaie, P le niveau des prix (M/P : masse monétaire réelle) ; i le taux d'intérêt nominal, Y le revenu réel, et L (i, y) la demande d'encaisses réelles.

La relation entre les différents éléments de cette équation est claire. De ce fait, il existe un lien positif entre le revenu réel et la quantité d'encaisses demandées. En effet, suite à une augmentation du revenue réel, les gens effectuent plus de transactions ce qui augmente la demande de monnaie. En revanche, il existe un lien négatif entre le taux d'intérêt et la demande de monnaie puisque une augmentation du coût d'opportunité de détention de la monnaie par rapport à la détention d'actifs porteurs d'intérêt réduit la quantité de la monnaie demandée.

La flexibilité des taux d'intérêt assure en permanence l'équilibre sur le marché monétaire. En effet, chaque fois qu'il existe une demande excédentaire de monnaie, la flexibilité des taux d'intérêt leur permet de monter jusqu'à ce que la quantité de monnaie demandée diminue suffisamment pour être égale à l'offre d'encaisses. C'est pourquoi qu'on suppose toujours quels taux d'intérêt sont flexibles. Supposons aussi que les salaires nominaux et les prix s'ajustent lentement et que leur ajustement prend du temps. Grâce à cet ajustement lent du prix, une croissance de la masse monétaire nominale entraîne au départ un accroissement de la masse monétaire réelle (les prix ne sont pas encore pleinement ajustés).

Dans cette situation, il existe une offre excédentaire d'encaissés agissant à la baisse du coût d'opportunité de la monnaie jusqu'au moment ou les gens augmentent «.. » leur demande pour rétablir l'équilibre sur le marché de la monnaie. Une telle baisse des taux d'intérêt encourage la demande globale sur le marché des biens et services. Progressivement, une demande excédentaire croissante augmenta les prix des biens et services et les salaires nominaux commencent à monter suite à l'augmentation de la demande de travail.

A long terme, la hausse initiale de la masse monétaire nominale n'a fait varier que le niveau des prix dans la même proportion. C'est parce que, lorsque l'équilibre est réalisé le revenu réel, l'emploi, le taux d'intérêt et la masse monétaire réelle retrouveront leur niveau initial.

Le résultat peut être obtenu grâce à la théorie quantitative de la monnaie qui affirme que toute variation de la masse monétaire nominale entraîne, à long terme, une variation équivalente dans les variables nominales (le niveau des prix) alors qu'elle préserve les variables réelles. On parle ici de la neutralité de la monnaie à long terme.

b- La théorie quantitative et la détermination du niveau des prix :

L'équation quantitative de la monnaie, déjà étudiée en détail dans le premier chapitre, s'écrit sous sa formule simple et la plus commune, comme suit :

M.V = P.Y 

Avec M : la quantité de monnaie, V : la vitesse de circulation de la monnaie, c'est le nombre de fois qu'une unité monétaire change de propriétaire en une unité de temps ; P : le niveau général des prix ; et Y : la production.

L'hypothèse de constance de la vitesse de circulation de la monnaie fait de la théorie quantitative de la monnaie une théorie utile de détermination du niveau des prix. Cette équation est une identité : si une de ses variables change, une ou plusieurs des autres variables doivent varier pour préserver l'égalité. La théorie quantitative repose sur trois piliers essentiels :

· La capacité productive et la fonction de production d'une économie déterminent le PIB réel, Y;

· La quantité de monnaie détermine le PIB nominal, PY. Cette conclusion résulte de l'équation quantitative et de l'hypothèse de vitesse constante ;

· Et, enfin, le déflateur du PIB, P, n'est autre que le rapport du PIB nominal sur le PIB réel.

En se basant sur ces trois postulats, on peut expliquer ce qui survient lorsque la Banque Centrale modifie son offre de monnaie. En effet, la vitesse étant constant, toute variation de la quantité de monnaie offerte conduit à une variation proportionnelle du PIB nominal. Comme le PIB réel a été déjà déterminé, la variation du PIB nominal représente nécessairement une modification du niveau général des prix, P. en conséquence, la théorie quantitative implique que le niveau des prix est proportionnel à l'offre de monnaie.

Jusqu'ici nous n'avons parlé que des niveaux absolus. Nous devons considérer les taux de variation annuels car le taux d'inflation est la variation en pourcentage du niveau des prix. Cette théorie est également une théorie de détermination du taux d'inflation. Réécrivons l'équation quantitative en variations en pourcentage :

(Variation de M)+(Variation de V)=(Variation de P)+(Variation de Y)

La variation de M est contrôlée par la Banque Centrale, la variation en % de V est nulle puisque nous avons fait l'hypothèse que la vitesse est constante. La variation de P est le taux d'inflation. Quant à la variation de Y, elle dépend de la croissance des facteurs de production et du progrès technologique, que nous supposons données pour des fins de simplicité qui nous préoccupent ici. Suite à cette analyse nous pouvons conclure aisément que la croissance de l'offre de monnaie détermine le taux d'inflation.

D'un point de vue politico-économique, la théorie quantitative de la monnaie établit donc que la Banque Centrale, qui contrôle l'offre de monnaie, contrôle du même fait, en dernier ressort, le taux d'inflation. Par conséquent, si la Banque Centrale préserve la stabilité de l'offre de monnaie, le niveau des prix sera également stable.

* ¹⁴ Yves Grozet: `Inflation ou déflation? Du dilemme aux arbitrages intergénérationnels'; 3^ème édition NATHAN.

* ¹⁵ David Romer : `Macroéconomie approfondie' (1997) ; p 430.

* ¹⁶ Toutes les formules de cette section se trouvent dans: Jean Houard :'Macroéconomie', traduction de la 4^ème édition, De Boeck université.