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Marché mondial des oléagineux


par Med Assad Allah MATALLAH
Institut National Agronomique (INA) Alger - Magistère 2006
  

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6. Décroissante temporelle

La valeur des options diminue dans le temps. À mesure qu'approche l'échéance d'une option qui est hors du cours, sa valeur résiduelle diminue, puisque diminue en même temps la probabilité qu'elle soit rentable à exercer. C'est cette diminution de la valeur dans le temps qu'on appelle : Décroissance temporelle. La décroissance temporelle d'une option commence à s'accélérer dans les 60 à 30 jours précédent l'échéance, si elle est hors du cours.

$

90

60

30

0

Décroissance temporelle des options

NB : En supposant que le prix à terme et la volatilité demeurent constats.

7. Catégories d'options

Critères de classement des options :

- Rapport du prix d'exercice au prix du contrat à terme sous-jacent.

- Une option peut passer d'une catégorie à l'autre selon les variations des prix à terme sous-jacent.

Les trois principales catégories d'options sont les suivantes :

§ Dans le cours : si elle est « dans le cours », l'option a une valeur intrinsèque.

§ Hors du cours : si elle est « hors du cours », l'option n'a pas de valeur intrinsèque.

§ Au cours : si l'option est dite « au cours » lorsque son prix d'exercice est égal au prix à terme courant.

Tableau : les catégories d'options (comparaison des PUT et des CALL).

 

PUT (P)

CALL (C)

Dans le cours

Exemple

Prix d'exercice supérieur au prix à terme

Prix d'exercice inférieur au

prix à terme

Maïs décembre P 2.70 contrat à terme = 2.50 $

Orge novembre C 120/tm,

contrat à terme = 140 $/tm

Hors du cours

Exemple

Prix d'exercice inférieur au prix à terme

Prix d'exercice supérieur

au prix à terme

Maïs décembre P 2.70 $/boisseau

contrat à terme = 2.87 $/boisseau

Orge novembre C 120/tm,

contrat à terme = 111 $/tm

Au cours

Exemple

Prix d'exercice égal au

prix à terme

Prix d'exercice égal au

prix à terme

Maïs décembre P 2.70 $/boisseau, contrat à terme = 2.70 $/boisseau

Orge novembre C 120/tm,

Contrat à terme = 120 $/tm

8. Disposition d'une option

Si lorsque il y a une acquisition de l'option, l'acheteur peut retirer ou liquider sa position de l'une ou l'autre de trois manières : il peut exercer l'option, il peut liquider sa position ou il peut laisser l'option venir à échéance.

8.1 Exercer l'option

L'exercice d'une option établie une position sur le marché à terme. S'il exerce un CALL, l'acheteur du CALL se verra attribuer une position acheteur à terme au prix d'exercice. S'il exerce un PUT, l'acheteur du PUT se verra attribuer une position vendeur à terme au prix d'exercice.

Tableau : Exercice de l'option - positions à terme correspondantes.

 

Option CALL

Option PUT

On attribue à l'acheteur

Une position acheteur à terme

Une position vendeur à terme

On attribue au vendeur

Une position vendeur à terme

Une position acheteur à terme

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