Les sources de financement des PME et la mise en place du marche alternatif tunisien

Section III : Une enquête auprès des PME Tunisiennes :

I-Présentation générale :

Après avoir achevé l'étude théorique, nous essayons de l'appuyer par une étude empirique et ce à travers le dépouillement d'un questionnaire.

Dans ce questionnaire, nous avons traité des sources de financement auxquelles font recours les PME pour se financer et du financement par le marché financier.

Pour cerner notre population, nous avons été tenus de faire plusieurs visites au conseil du marché financier (CMF), à l'agence de promotion de l'Industrie, au ministère de l'Industrie et des PME et enfin au Bureau de Mise à niveau.

Notons au passage que nous avons été surpris par le refus de collaborations de plusieurs responsables mais cela ne nous a pas empêché de continuer notre étude empirique. Nous avons cerné les PME qui, dans la majorité ont bénéficié du programme de mise à niveau.

Notre échantillon a comporté 60 entreprises, mais malheureusement le taux de réponse était faible (à peu prés 23,5%) ce qui serait de nature à entraver notre travail.

Les motifs du refus sont parfois incompréhensibles.

Les entreprises auxquelles nous nous sommes adressées sont situées dans le grand Tunis, les gouvernorats de Médenine et Tataouine.

II- Analyse du questionnaire :

1-les sources de financement utilisées :

1-1-les sources de financement par ordre de priorité :

*capitaux propres :

ordre source	1	2	3	4	TOTAL
CAPITAUX PROPRES	11	2	1	0	14
POURCENTAGE	78,57%	14,28%	7,14%	0	100%

La plupart des PME enquêtées font recours aux capitaux propres comme 1^ère source de financement (78,57%). Ces fonds qui sont généralement limités ne leur permettent pas d'innover ou bien de développer leurs activités.

*Dettes bancaires.

Ordre Source	1	2	3	4^82(*)	TOTAL
DETTES BANCAIRES	2	6	2	4	14
POURCENTAGE	14,28%	42,85%	14,28%	28,56%	100%

14,28

42,85

14,28

28,56

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

POURCENTAGE

1

2

3

4

ORDRE

Seulement 14,28% des PME se financent principalement par les crédits bancaires. Ce qui est dû essentiellement aux difficultés d'accès à cette source de financement.

La majorité des entreprises y font recours pour convertir l'insuffisance des fonts propres.

1-2-Les avantages de ces financements :

Avantage	Nombre	Pourcentage
Autonomie	11	78,57%
Taux d'intérêt	2	14,28%
Délai favorable	4	28,56%
Absence des Garanties	2^83(*)	14,28%

Les avantages de ces financements 

78,57% des entreprises se sont exprimées en faveur de l'autonomie.

Ce qui explique leur recours excessif aux fonds propres.

D'autres entreprises déclarent pouvoir bénéficier des délais de remboursement favorables.

14,28% des entreprises préfèrent recourir au leasing vue l'absence de garanties exigées.

1-3-Degré de satisfaction que procurent ces sources

de financement aux entreprises :

Réponse	Nombre	Pourcentage
OUI	13	92,85%
NON	1	7,15%
TOTAL	14	100%

Même si 92,85% des entreprises ont exprimées leurs satisfactions par les sources de financement disponibles. Cela `empêche qu'elles souhaitent avoir des nouvelles ressources.

Leur satisfaction découle du fait que ces ressources sont à leur portée.

1-4-Crédit auprès de la Banque de Financement des Petites

et Moyennes Entreprises:

	Nombre	Pourcentage
OUI	11	78,58%
NON	3	21,42%

OUI

NON

TOTAL

14

100%

21,42%

78,57%

Seulement 21,42% des entreprises enquêtées ont obtenu un crédit auprès de la BFPME. Cela est due principalement au fait que cette jeune banque crée en MARS 2005 ne s'est pas déplacée encore dans les régions internes.

A ce niveau, on peut se poser une question sur les perspectives de réussite du marché alternatif : la BFPME bien que c'est une source classique est qui date presque de 2 ans n'a pas réussi à attirer les PME.

Que dit-on du marché alternatif ?

2-Le financement par le marché financier :

2-1-Niveau d'information sur le marché financier :

	Nombre	Pourcentage
OUI	7	50%
NON	7	50%
TOTAL	14	100%

50%

50%

OUI

NON

50% des entreprises enquêtées n'ont pas d'idée claire sur le marché financier. Ce taux est élevé et injustifiable dans un pays qui s'oriente vers une économie du marché.(Loi n°94-117 du 14 Novembre 1994 portant réorganisation du marché financier, loi n°96-112 relative au système comptable, etc)

2-2-Les raisons qui empêchent les PME d'accéder au marché financier :

	Nombre	Pourcentage
Conditions rigoureuses	6	42,85%
Hostilité à l'ouverture du capital	8	57,15%

57,15%

42,85%

Conditions rigoureuses

Hostilité

TOTAL

14

100%

Le problème majeur qui se pose pour les entreprises tunisiennes dont la majorité sont des entreprises familiales, c'est la hostilité à l'ouverture du capital à la participation étrangère dans un souci de ne pas perdre le contrôle.

2-3-Le niveau d'information sur le marché alternatif :

	Nombre	Pourcentage
OUI	3	21,42%
NON	11	78,57%
TOTAL	14	100%

78,57%

21,42%

OUI

NON

Ce marché bien qu'il est dédié aux PME, seulement 21,42% ont déclaré

avoir entendu parler de ce marché alternatif.

Une question se pose sur les chances de réussite d'un tel marché.

	Nombre	Pourcentage
Accès facile	7	50%
Plus des possibilités de financement	7	50%
TOTAL	14	100%

2-4-Les avantages attendus du marché alternatif :

Accès facile

Plus des possibilités de

Financement

Accès facile

Plus des possibilités de

Financement

Les entreprises enquêtées attendent de ce marché qu'il leurs fournit un accès facile, étant donné les diverses possibilités de financement et les conditions d'accès moins rigoureuses et les exigences de divulgation de l'information qui sont moins contraignantes que celles du marché officiel.

2-5- Les recommandations pour inciter les PME à accéder à ce marché :

	Nombre	Pourcentage
Avantages fiscaux	10	71,42%
Réglementation Souple	4	28,57%
Bonne organisation	6	42,85%

Pour faire réussir le marché alternatif, la plupart des entreprises affirment qu'il faut décider des avantages fiscaux en faveur des entreprises qui s'y introduisent (72,42% des entreprises enquêtées).

Le deuxième motif qui incite les PME à accéder sur le marché alternatif est l'existence d'une bonne organisation (Mode de négociation plus souple qui assure plus de liquidité aux valeurs : séance de fixing, séance de continu et le market making).

2-6-L'accès éventuel au marché alternatif :

	Nombre	Pourcentage
OUI	8	57,15%
NON	6	42,85%
TOTAL	14	100%

Plus que 50% des entreprises ont exprimé leur engagement pour accéder au marché alternatif. Ce qui nous fait croire à la réussite de ce marché.

2-7-Les jugements sur la réussite de ce marché :

KHADIJA HAYANI : DAF société Maghreb Editions : " les chances de réussite de ce marché sont étroitement liées à l'information et l'incitation des PME à y adhérer et ce par les avantages que peut procurer le marché alternatif à ces dernières "

OMAR FEHRI : DAF société l'affiche tunisienne : " Dans une conjonctive économique pareille et vue les difficultés financières que vivent les PME, pour que ce marché trouve une réussite, il faut qu'au démarrage les PME inscrites parviennent à mieux financer leurs activités grâce a ce marché."

JAZIA LAHMAR : PDG société promoteur : " Avec une bonne organisation et une bonne stratégie d'encouragement, ce marché aura toutes les chances de réussir".

MOHAMED MEHDI KLICH : Gérant Société KLICH Internationale : "La réussite de ce marché est tributaire d'une bonne politique de sensibilisation "

* ⁸² Des entreprises qui ne font pas recours aux crédits bancaires.

* ⁸³ Des entreprises qui financent leurs investissements par le leasing