II - LE RISQUE DE CHANGE.
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En commerce international on considère en
général qu'une entreprise est exposée au risque de change
à partir du moment où elle réalise un opération
financière ou commerciale qui implique une entrée ou une sortie
en devises dans les mois ou les années à venir, car l'entreprise
ne connaît pas à l'avance le cours de cette devise, donc la contre
partie à donner ou à recevoir en devises dans la monnaie. Ce type
de risque de change est désigné sous les termes de « risque
de change de transaction » ou « risque change de conversion ».
La devise elle même se définit comme une monnaie
étrangère utilisable dans les opérations commerciales et
les transactions financières internationales.
A) DEFINITION.
Le plus souvent lorsqu'on parle de risque de change de
transaction le terme « transaction » est omis. Le risque de change de
transaction peut se définir comme le risque de variation non
anticipé des contreparties des flux en devises dues ou à recevoir
et des stocks en devises.
B) LES CRITERES DE CHOIX D'UNE
DEVISE.
1. Les critères internes.
En général les trésoriers des
entreprises opérant des transactions en devises ont intérêt
à facturer ou à payer dans une grande devise transférable
et servant de façon usuelle aux paiement internationaux : c'est le cas
du dollar américain $ (USD), de la Livre sterling anglaise £ (GBP),
du Yen japonais Y (JPN) et de l'Euro européen € (EUR). Autre
avantage, la facturation dans les grandes devises facilite la gestion en
utilisant peu de devises (maximum 1 ou 2) car suivre leur évolution
n'est pas aisé et nécessite de nombreuses informations, beaucoup
de compétence, d'expérience et du temps pour les traiter. La
facturation en devises offre aussi une image de professionnalisme auprès
de son partenaire commercial.
2. Les critères externes.
Parmi les critères exogènes pouvant influencer la
décision de facturer en devises trois sont particulièrement
importants :
- La législation des changes : Certains pays de
monnaies fortes imposent souvent de traiter dans leur monnaie nationales tant
à l'achat qu'à la vente.
- La zone géographique: Certains pays ont pour
habitude de commercer dans une
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devise tierce, soit pour des raisons de proximité
géographiques, soit par le fait des relations historiques et
financières. C'est le cas en général du dollar
américain, pour de nombreux pays d'Amérique latine, du moyen
orient et d'Asie du sud est. de la livre sterling pour les pays du Common
Wealth et l'euro pour les pays d'Europe de l'est, d'Afrique occidentale et du
centre.
C) LA COUVERTURE DU RISQUE DE CHANGE DE
TRANSACTION
L'objet de la couverture du risque de change de transaction
est de se protéger contre les variations non anticipées des cours
de change ce qui permet de connaître exactement aujourd'hui la contre
partie dans la monnaie de référence des flux en devises futures.
La monnaie de référence pour une entreprise est la monnaie dans
laquelle est exprimée la valeur de l'entreprise. Ainsi l'entreprise
exerçant une activité internationale dispose de deux types de
couvertures de change : les couvertures internes et les couvertures
externes.
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