RESUME
La théorie de l'endettement repose sur plusieurs
hypothèses. Notre objectif est de vérifier empiriquement
l'hypothèse de l'effet d'éviction ou de l'effet de levier entre
la dette publique et l'investissement privé au Cameroun. En effet, selon
la théorie, le lien entre la dette et l'investissement privé peut
aussi bien être négatif (effet d'éviction) que positif
(effet de levier). Notre travail consiste à déterminer
l'hypothèse prédominante dans le cas du Cameroun sur la
période 1970-2006. L'évaluation d'un modèle «
accélérateur - coût du capital » dans le cadre d'une
modélisation à correction d'erreur a donné deux effets
distincts : à court terme la dette externe affecte significativement et
positivement l'investissement privé (effet de levier) mais à long
terme la dette interne exerce un effet d'éviction sur l'investissement
privé.
Mots clés : effet d'éviction, effet de
levier, dette interne, dette externe investissement privé.
ABSTRACT
Debt theory lies on many hypothesis. Our target is to
check empirically the crowding-out or crowding-in effects hypothesis between
public debt and private investment in Cameroon. According to the theory, the
relationship between debt and private investment can either be negative (debt
crowding-out effect) or positive (debt crowding-in effect). This study consists
of identifying the predominant hypothesis in the case of Cameroon over the
1970-2006 period. An «accelerator-capital cost» model, used within
the frame work of an error correction model, reveals two distinct effects: in
the short run, external debt has a positive effect on private investment
whereas internal debt has a negative outcome in the long run.
Keys words: Debt crowding-out effect, debt crowding-in
effect, internal debt external debt, private investment.
LISTE DES ABREVIATIONS
ADF : Dickey Fuller Augmenté
APD : Aide Publique au Développement BAD: Banque Africaine
de Développement
BEAC : Banque des Etats de l'Afrique Centrale
BLUE : Best Linear Unbiaised Estimator BTP : Bâtiments et
Travaux Publics
CAA : Caisse Autonome d'Amortissement du Cameroun
CEP : Caisse d'Epargne Postale CFC : Crédit Foncier du
Cameroun
CNPS : Caisse Nationale de Prévoyance Sociale
CNR : Caisse Nationale de Réassurance
D : Contrat de Désendettement et de
Développement
DSA : projet Dimensions Sociales de l'Ajustement.
DSRP : Document Stratégique de la Réduction de la
Pauvreté.
FASR : Facilité d'Ajustement Structurel
Renforcée
F. CFA : Franc de la Coopération Financière en
Afrique Centrale
FMI : Fond Monétaire International
FRPC : Facilité pour la Réduction de la
Pauvreté et la Croissance.
INS : Institut National de la Statistique MCE : Modèle
à Correction d'Erreur MCO : Moindres Carrées Ordinaires
OCDE:Organisation pour la Coopération et le
Développement Economique ODM : Objectif du Millénaire pour le
Développement
PAS: Programme d'Ajustement Structurel
PASR : Programme d'Ajustement Structurel Renforcé
PED : Pays En voie de Développement PIB : Produit
Intérieur Brut
PME : Petite et Moyenne Entreprise
PNUD: Programme des Nations Unies pour le
Développement.
PPTE : initiative en faveur des Pays Pauvres Très
Endettés
PSA : Programme Spécial pour l'Afrique
SNEC : Société Nationale des Eaux du Cameroun SNI :
Société Nationale d'Investissement
SOCAR : Société Camerounaise d'Assurance et de
Réassurance SONARA : Société Nationale de Raffinage
TVA : Taxe sur la Valeur Ajoutée
UDEAC : Union Douanière des Etats de l'Afrique Centrale
UE : Union Européenne
VAN: Valeur Actualisée Nette
WDI: World Bank Data Indicator
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DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE AU CAMEROUN : EFFET
D'EVICTION VERSUS EFFET DE LEVIER. MEMOIRE /DEA-PTCI,
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11
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LISTE DES FIGURES
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Figure 1 : Effet d'éviction
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33
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Figure 2 : Une réduction de l'épargne
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.36
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Figure 3 : Une hausse des dépenses publiques à
l'équilibre keynésien
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...37
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Figure 4 : Une hausse du revenu ou production et du taux
d'intérêt
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...38
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Figure 5 : Dépenses publiques dans le modèle de
Ramsey
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.40
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Figure 6 : Impôts sur le revenu du capital dans le
modèle de Ramsey
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41
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Figure 7 : Marché du travail
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58
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Figure 8 : La courbe de Laffer
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.59
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Figure 9 : Dette publique au Cameroun
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..69
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Figure 10 : Stock et encours de la dette publique interne
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.70
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Figure 11 : La part de la dette interne et de l'investissement
sur le PIB
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71
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Figure 12 :L'évolution de la dette publique externe
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75
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Figure 13: Evolution des ratios d'endettement extérieur
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76
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Figure 14 : Service de la dette avant le
rééchelonnement
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78
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Figure 15: Répartition du service de la dette selon les
catégories avant rééchelonnement.....
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79
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Figure 16: Service de la dette après le
Rééchelonnement
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80
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Figure 17 : Répartition du service de la dette selon les
catégories après rééchelonnement.....
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80
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Figure 18: Gain issu du rééchelonnement de Janvier
2001
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..81
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Figure 19 : La performance de l'investissement au Cameroun
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84
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Figure 20 : Evolution du PIB réel
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.85
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Figure 21 : Evolution des ratios investissement sur PIB
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.87
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Figure 22 : Taux de croissance de l'investissement au Cameroun
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..88
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DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE AU CAMEROUN : EFFET
D'EVICTION VERSUS EFFET DE LEVIER. MEMOIRE /DEA-PTCI,
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12
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LISTE DES TABLEAUX
Tableau 1 : Evolution du service de la dette interne ..73
Tableau 2 : Evolution du service de la dette avant
rééchelonnement 78
Tableau 3 : Evolution du service de la dette après le
rééchelonnement ....79
Tableau 4 : Gain de rééchelonnement issu du club de
paris du 24 janvier 2001 .81
Tableau 5 : Evolution du service de la dette payée entre
1998 et 2005 82
Tableau 6: Signes attendus des coefficients des variables du
modèle .99
Tableau 7 : Caractéristiques des Séries Temporelles
des Données 104
Tableau 8 : Estimation de l'Equation (EQ) de l'Investissement .
.105
Tableau 9 : Valeurs critiques de Engle et Yoo (1987) pour les
tests de cointégration ..106
Tableau 10 : Test de stationnarité sur les résidus
..106
Tableau 11 : Modèle MCE suivant Engle et Granger 108
Tableau 12 : Modèle MCE suivant la méthode de
Hendry .109
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