CONCLUSION GENERALE
Dans le cadre de ce travail, nous devions lever
l'indétermination théorique qui entourait la relation entre la
dette publique et l'investissement privé, en prenant comme étude
de cas le Cameroun. Pour le faire, nous avons prétendu d'une part que la
dette publique influence significativement l'investissement privé,
d'autre part qu'elle exerce soit un effet de levier soit un effet
d'éviction sur l'investissement privé. Afin de tester ces
différentes hypothèses, nous avons utilisé le
modèle « accélérateur - coût du capital »
dans le cadre d'une modélisation à correction d'erreur. Les
différentes spécifications nous donnent divers résultats.
La dette publique externe influence significativement et positivement
l'investissement privé à court terme. Tandis qu'à long
terme la dette publique interne affecte négativement et
significativement l'investissement privé. Au Cameroun, l'effet de levier
de la dette publique sur l'investissement privé prévaut à
court terme et cède la place à long terme à l'effet
d'éviction. Aussi, tenant compte de la vitesse rapide de retour à
l'équilibre de long terme, qui est de un an huit mois, l'investissement
privé se définit-il comme une variable de choix pour la relance
économique, à condition de procéder à la
modification appropriée de ses déterminants.
Nous terminons notre réflexion par l'examen des
recommandations. Elles mettent l'accent sur les cadres d'actions et de
stratégies, à savoir sur : l'utilisation des fonds issus de
l'Initiative PPTE, le cadre adéquat pour stimuler la croissance
économique, le partenariat public-privé, le cadre institutionnel
et réglementaire, le problème de choix des créanciers et
la gestion de la dette publique interne.
+ L'utilisation efficace et efficiente des gains de
l'allègement de la dette externe camerounaise, permettrait de tendre
vers les ODM en matière de croissance économique et de
réduction de la pauvreté. Les autorités publiques doivent
accentuer d'ardeur au niveau de la qualité des dépenses. La
quantité étant partiellement assurée au vu des vastes
projets d'investissement que connaît le Cameroun, aussi les secteurs
cibles60 étant bien définis conformément aux
exigences des bailleurs de fonds. Il reste à crédibiliser notre
politique de développement pour le long terme, en améliorant la
qualité des infrastructures publiques et des investissements
privés, source de compétitivité mondiale.
60 Il s'agit de l'Education, la Santé et des
Infrastructures.
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DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE AU CAMEROUN : EFFET
D'EVICTION VERSUS EFFET DE LEVIER. MEMOIRE /DEA-PTCI,
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+ Le deuxième niveau de recommandation s'appuie sur les
actions et les stratégies à mettre en oeuvre pour stimuler la
croissance économique. Il s'agit essentiellement de la bonne gestion
macro-économique et du renforcement des investissements privés.
La contrainte de surendettement étant en partie levée avec
l'atteinte du point d'achèvement, il est inévitable que le biais
antiréforme se trouve résolu. Les autorités publiques
peuvent donc engager des reformes structurelles et budgétaires qui
pourraient accélérer la croissance économique du pays et
améliorer la situation de ses finances publiques. En effet, la mise en
oeuvre des politiques macro-économique et structurelle intégrant
les politiques commerciales, fiscales et sectorielles contribuent à un
environnement stable pour l'activité économique. Ces
réformes économiques influencent davantage les incitations
à investir. Il est reconnu que les pays qui entreprennent de bonnes
politiques macro-économiques et ayant des structures économiques
favorables au fonctionnement du marché peuvent connaître une
croissance économique relativement souple et stable.
+ L'option du développement participatif prise par le
Cameroun repose sur la mise en place des partenariats spécifiques entre
tous les acteurs du développement. Dans ce nouvel environnement
où l'Etat joue le rôle de facilitateur et de régulateur de
l'activité économique, le renforcement d'un partenariat entre
l'Etat et le secteur privé implique, en amont la mise en place d'un
environnement favorable aux investissements et en aval l'amélioration
des recettes de l'Etat. De ce fait, les investissements dans le secteur public
jouant comme levier du secteur privé, le renforcement du partenariat
privé- public en matière d'investissement, pourrait permettre une
meilleure lisibilité des projets d'investissements, des gains collectifs
en matière de collecte d'impôts et de fourniture de
facilités d'investissement, la réduction des distorsions
économiques et des asymétries d'information entre secteur
privé et public.
+ Le renforcement des capacités institutionnelles et la
bonne gouvernance apparaissent aujourd'hui nécessaires pour que le
Cameroun surmonte les contraintes liées au problème fondamental
de développement. S'il est vrai qu'à court terme la dette externe
est un levier pour l'investissement privé, le cadre institutionnel et
réglementaire influe sur l'efficacité du secteur privé. En
effet, l'Etat de droit (le pouvoir judiciaire et la police) et la
réduction de la corruption sont autant de facteurs
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DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE AU CAMEROUN : EFFET
D'EVICTION VERSUS EFFET DE LEVIER. MEMOIRE /DEA-PTCI,
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qui accordent le droit à l'égalité des
chances et pour lesquels la pleine participation de la société au
développement reste très sensible.
+ Le financement extérieur des investissements au
Cameroun doit être de source officielle. Les créanciers nationaux
ne sont pas des intermédiaires efficaces pour le financement des
investissements à long terme, lesquels sont pourtant indispensables pour
les pays pauvres : Problème de choix des créanciers. Un
fort endettement qui ne s'accompagne pas d'investissements productifs reste
désastreux tant pour les créanciers que pour les emprunteurs. De
ce fait, il est important pour le Cameroun de mettre à profit son
endettement public. Les retombées des investissements, pour la plupart,
se situent dans un horizon suffisamment long. Les investissements
réalisés à court terme, grâce aux financements
extérieurs, doivent générer des profits conséquents
pour financer les investissements à long terme et permettre à
l'Etat d'honorer à ses engagements financiers. Cet enchaînement
vertueux sera accentué par la complémentarité entre
investissement public et privé.
+ L'apurement par les pouvoirs publics de leur dette interne,
à échéance, stimulera la croissance économique
à long terme. En fait, les opérateurs économiques en
bénéficieront pour réaliser leurs plans d'investissements
et accroître la production nationale. Les agents économiques
augmenterons leur pourvoir d'achat d'une part, et d'autre part mobiliserons une
épargne privé, nécessaire pour le secteur privé. Il
en découlera une amélioration du bien être
économique.
Au total, comme tout travail scientifique, notre étude
pourrait comporter des bémols parfois inhérents à
l'exploitation des données socio-économiques, surtout de source
secondaire. C'est pourquoi nos recommandations et interprétations
doivent être analysées avec circonspection.
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