Transmission des variations du taux de change sur les prix à la consommation: le cas de la tunisi

Section III. Les étapes de transmission des variations du taux de change sur l'inflation :

Le processus de transmission des variations du taux de change est représenté par la relation entre le taux de change nominal et le niveau des prix intérieurs.

Ce processus de transmission comprend deux étapes^25(*) :

§ Les mouvements du taux de change se répercutent sur les prix à l'importation.

§ Les variations des prix à l'importation influent sur les prix à la consommation

Habituellement, une variation du taux de change se répercute sur les prix à la consommation par l'influence qu'elle a sur la demande de produits importés.

Ainsi, une dépréciation donnant lieu à une majoration du prix des biens importés fera augmenter la demande de biens produits au pays qui concurrencent les importations.

Lorsque cette demande s'intensifie, elle exerce des pressions à la hausse sur les prix intérieurs et les salaires nominaux.

III.1. Transmission aux prix à l'importation :

Une dépréciation de la monnaie nationale a généralement comme effet attendu d'accroître les prix des biens importés.

Si elle se répercute entièrement sur les prix des importations, la transmission est dite « complète ». Il est toutefois important de souligner que la transmission sera complète si le coût marginal des échanges internationaux est constant (les coûts des échanges internationaux sont constitués de tous les éléments qui créent des écarts entre les prix des biens sur les marchés intérieur et extérieur)

Par contre, si une partie seulement de la dépréciation est transmise aux prix des importations, la transmission est partielle ou incomplète.

Chapitre II. Transmission des variations du taux de change sur l'inflation

Le degré et la vitesse de la transmission aux prix des biens importées sont fonction de plusieurs facteurs,^26(*) dont principalement:

§ La durée prévue de la dépréciation.

§ Les coûts liés à l'ajustement des prix.

§ Les conditions de la demande.

Betts et Devreux (1996) ont adopté l'hypothèse d'une certaine rigidité des prix des importations dans la monnaie locale, c'est-à-dire que les prix des importations ne sont pas entièrement préétablis mais mettent un certain temps à ajouter. Dans ces conditions, l'ampleur de la transmission dépend du degré de rigidité des prix des biens importés, autrement dit, plus ces prix sont rigides dans la monnaie des pays importateurs, plus le degré de transmission est faible.

III.2. Transmission aux prix à la consommation :

Le panier de consommation utilisé pour calculer l'indice des prix à la consommation d'un pays comprend habituellement des biens produits au pays et des biens importés de l'étranger. Le degré de transmission des variations du taux de change à l'IPC sera donc fonction du taux de transmission aux prix des biens importés de la part occupée par les importations dans le panier des biens de consommation et de la réaction des produits intérieurs aux mouvements du taux de change. En supposant que les prix des produits intérieurs sont insensibles aux variations du taux de change, il y a deux raisons au moins pour lesquelles la transmission aux prix à la consommation peut ne pas être intégrale même si la transmission aux prix à l'importation l'est.

Premièrement, les coûts de distribution comme les coûts de transport, de commercialisation et de services, peuvent créer des écarts entre les prix à l'importation et les prix à la consommation, écarts qui fluctueront si les distributeurs ajustent leurs marges bénéficiaires en réaction aux mouvements de la monnaie locale.

Deuxièmement, l'application de stratégies de prix différentes par les grossistes étrangers et les détaillants locaux à l'égard des produits vendus sur le marché national peut expliquer que la transmission aux prix à la consommation soit inférieure à la part des biens importés dans le panier de l'IPC même si la transmission aux prix à l'importation est complète. Cela peut être le cas, par exemple, lorsque les sociétés étrangères exportatrices fixent leurs prix dans la monnaie de leur pays, pendant que les détaillants locaux préfèrent les établir dans la monnaie nationale. Toutefois, comme il a été mentionné précédemment, les prix des produits nationaux fluctuent généralement en fonction des mouvements du taux de change, ce qui contribue aussi à expliquer pourquoi le taux de transmission de ces mouvements aux prix à la consommation n'est pas nécessairement égal à la part qu'occupent les importations dans le panier de l'IPC, et ce, même si la transmission aux prix à l'importation est intégrale.

Chapitre II. Transmission des variations du taux de change sur l'inflation

Il importe de signaler que la sensibilité des prix des produits nationaux aux variations du taux de change est fonction de plusieurs facteurs^27(*) tels que :

§ La substituabilité de ces produits aux importations

§ Les coûts d'ajustement des prix intérieurs

§ La rigidité des salaires nominaux

Généralement, dans les pays qui ont un taux d'inflation peu élevée et une devise stable, on peut s'attendre à ce que l'impact des mouvements du taux de change soit faible.

Enfin, l'impact des changements du taux de change sur l'inflation domestique peut être modifié en contrôlant l'inflation par l'établissement des nouvelles politiques monétaire et de change en s'orientant vers un assouplissement du taux de change et un cadre de ciblage d'inflation.

* ²⁵ Devereux, M B et Yetman. J (2003): «Price-setting and exchange rate pass-through: theory and evidence», in Price adjustment and monetary policy, Novembre, p. 359-371 (Ottawa: banque Canada).

* ²⁶ Campa, J. M and L. S Goldberg (2005): «Exchange rate pass-through into import prices», London: Centre de Recherches Economiques), document de travail n° 4391,p. 683-690.

* ²⁷ Pour quelques références récentes, se reporter à : Engel, C. (2002 b), « the responsiveness of consumer prices to exchange rates: a synthesis of consumer prices to exchange rate: a synthesis of some new open- economy macro models», p.1-15.