1.2. Causes de la crise
C'est bien le Krach boursier survenu en octobre 1929 qui,
comme nous avons eu à le souligner, a déclenché la crise
économique, ayant par la suite dégénéré en
dépression, la plus longue et la plus sévère qu'a connu le
monde au 20è siècle.
Cependant, de nombreuses études menées au sujet
de cette grande crise, ont permis de déceler divers facteurs à
son origine. Il s'agit notamment de la baisse de la demande des consommateurs
ou la sous-consommation (explication keynésienne), des politiques
monétaires inadaptées (explication monétariste), ainsi que
les relations économiques internationales, qui, quant à elles,
avaient joué un rôle majeur dans la transmission de la crise des
Etats-Unis au reste du monde.
1.2.1. Les politiques monétaires
inadaptées
Les politiques monétaires inadaptées dont il est
question ici, peuvent être regroupées en deux catégories
à savoir, les politiques expansionnistes menées entre 1920 et
1929, ainsi que les politiques restrictives menées par la FED vers la
fin de la même période.
1.2.1.1. Les politiques monétaires expansionnistes
entre 1920 et 1929
Pour Murray ROTHBARD, Friedrich HAYEK et de nombreux autres
économistes de l'école Autrichienne, la principale cause de la
crise de 1929 résidait dans l'expansion des crédits au cours de
la décennie 1920 (voir tableau 4), qui a conduit à des
malinvestissements.
En effet, à partir du moment où les
autorités monétaires avaient décidé de gonfler le
volume de la masse monétaire et du crédit, les taux
d'intérêt ont commencé à diminuer. Et dans ce
contexte, les entreprises ont investi cet argent facile dans de nouveaux
projets de production, entraînant un certain essor dans la production des
biens de consommation. Cependant, avec l'évolution du boom, les
coûts des entreprises ont à leur tour commencé à
augmenter, conduisant à un réajustement des taux
d'intérêt à la hausse, avec pour effet de comprimer les
profits.
Dans ce contexte, les autorités monétaires
Américaines, craignant une inflation des prix, ont décidé
de réduire la croissance de la masse monétaire en augmentant les
taux d'intérêts. Et, cela a suffit pour déclencher
l'effondrement de toute l'activité.
Dans le même ordre d'idées, Irving Fisher pense
que c'est la frénésie boursière nourrie par les taux
d'intérêt faibles, et l'irresponsabilité des banquiers, qui
ont prêté sans retenue aux spéculateurs,
c'est-à-dire, le fait que les banques finançaient non plus
l'économie réelle, mais la spéculation, qui se trouve
être à l'origine de la crise34.
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