PRÉFACE
Ce sont les plus petits acteurs. Mais ce ne sont pas les moins
actifs. Leur développement est spectaculaire: ils étaient environ
450 en 1980, passaient la barre des 2 500 en 1990. Ils sont plus de 10 000
aujourd'hui. Et les actifs qu'ils gèrent sont passés de 35
milliards de dollars en 1990 à plus de 1 500 milliards aujourd'hui.
Ces fonds qu'on appelle aussi fonds d'arbitrage ne
fonctionnent pas comme les autres acteurs de l'investissement. Ils sont
présents dans toutes les classes d'actifs : changes, actions,
obligations, produits dérivés, matières
premières... Leur but est de traquer les incohérences du
marché, voire de la provoquer, pour en tirer profit. Ils recherchent une
performance non plus relative (c'est à dire comparée à un
indice) mais absolue, c'est-à-dire déconnectée de
l'évolution des marchés. Leur action, qui les fait
présenter souvent comme des prédateurs sans foi ni loi, consiste
donc à repérer les faiblesses d'un système et à les
exploiter. Leur arme : l'effet de levier, à travers les produits
dérivés et l'endettement. " Les hedge funds peuvent profiter
d'une hausse ou d'une baisse des marchés, finalement ce qui les rend
moins performants, c'est l'absence de tendance ", explique Noël
Amenc, professeur de finance à l'EDHEC.
Ils sont nécessaires au bon fonctionnement des
marchés, disent les économistes, car ils permettent de continuer
à trouver des acheteurs et donc de la liquidité quand celle-ci a
disparu.
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INTRODUCTION
Considérés par certains comme responsables de la
crise financière actuelle, et par d'autres comme de formidables outils
de gestion alternative, les hedge funds sont apparus dans les années
1950 avec les activités de Alfred Winslow Jones, un ancien journaliste
du magasine Fortunes.
Ils ont été découverts par le public
à l'occasion de la dévaluation de la livre sterling
consécutive à l'intervention de Georges Soros.
Historiquement, les family offices furent les premiers
à les utiliser et ont ainsi contribué à leur
émergence.
En 2009, les deux tiers des hedge funds sont localisés
dans les îles Caïmans, qui est de facto le paradis fiscal des
multinationales. Pour le reste, ils étaient en 2005 principalement
domiciliés à 70% au Luxembourg et en Irlande et dirigés
à 90% depuis l'Angleterre et la France.
Les retentissantes faillites des fonds LTCM (Long Term
Capital Management) en 1988 et Amaranth en 2005 ont créés
une très grande méfiance à l'égard de ces
véhicules d'investissements opaques et mystérieux pour les
politiques et le public. Cependant, ces derniers contribuent à
diversifier le choix des investisseurs aussi bien qu'à réduire la
volatilité globale des portefeuilles, tout en créant une
liquidité, critique, au bon fonctionnement des marchés
financiers.
4 Préciser « Nous commencerons ce mémoire
par définir ce qu'est un Hedge Fund et comment il fonctionne. Puis nous
présenterons en détail,....»
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