Synergie politique monétaire et politique de change pour une stabilité des prix en République Démocratique du Congo

(u) 1.5.2. Canal du crédit

Le mécanisme du canal du crédit passe par l'offre du crédit. En effet, les variations de la liquidité bancaire influencent la capacité des banques à consentir des prêts. En fait, le canal du crédit se situe dans le prolongement du canal des taux. Cependant, le canal du crédit se distingue de celui des taux d'intérêt en ce qu'il joue non sur les conditions de financement (recours au marché) mais sur le volume et les conditions de prêts bancaires.^12(*)

(v) 1.5.3. Canal du prix des actifs

Comme son nom l'indique, ce canal de transmission concerne les prix des actifs comme les actions, obligations ou des biens immobiliers. Ce canal se décompose en deux canaux essentiels :

- le canal de l'investissement : la théorie du q de Tobin ;

- le canal des effets de richesse.

(w) 1.5.4. Canal du taux de change

Une baisse des taux d'intérêt rend la monnaie considérée moins attractive, entraînant sa dépréciation dans un contexte de taux de change flottant et donc une baisse des prix nationaux par rapport aux prix étrangers. Il en résulte un accroissement des exportations favorable à la production nationale. A l'inverse, une augmentation du taux d'intérêt national provoque une appréciation de la monnaie.En plus, cette baisse du taux d'intérêt implique une moindre rémunération des actifs nationaux par rapport aux actifs étrangers.

Ce canal revêt une importance particulière dans les petites économies ouvertes où les modifications du taux de change jouent un rôle important dans la détermination des prix et de la production.

(x) 1.5.5. Canal de l'information

Plus subjectif, le canal de l'information occupe une place importante dans la stratégie des banques centrales. En premier lieu, elles indiquent par avance leurs intentions afin d'influencer le comportement des acteurs économiques, qui adaptent leur comportement sur la base d'anticipations concernant l'évolution des rémunérations, de la consommation, des capacités de production, etc.

En second lieu, cette action permet aussi de renforcer leur crédibilité. Ainsi, les modifications de taux directeurs, sont bien souvent annoncées, commentées et restituées dans une logique générale de soutien à l'activité ou de maîtrise de l'inflation, de telle sorte que les anticipations des acteurs économiques diffèrent de ce qu'ils seraient en considération du seul mouvement de taux. D'une certaine manière, on peut avancer que les annonces préalables sont parfois si précises que le canal de l'information aboutit à «lisser» l'effet de la modification du taux sur la période antérieure, les marchés ayant totalement intégré l'information lors de la modification effective du taux directeur.^13(*)

* ¹² BAENDE BOFOTA Youyou,Op. Cit, pp. 46-49.

* ¹³ BAENDE BOFOTA Youyou, notes de cours de la politique monétaire dispensé en première année de licence en économie monétaire, UNIKIN/FASEG, 2021, pp. 49-53.