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Stratégie d'optimisation de trésorerie dans une institution sociale. cas de la CNSS ( la Caisse Nationale de Sécurité Sociale )au Burkina Faso

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par Daouda Lawa tan TOE
Institut supérieur d'informatique et de gestion Burkina Faso - Licence 2011
  

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III.2.1.2. Théorie moderne du portefeuille et principe de diversification

III.2.1.2.1. Théorie de MARKOWITZ

C'est une théorie financière qui expose comment des investisseurs rationnels utilisent la diversification afin d'optimiser le portefeuille. Elle repose sur deux fondements

le rendement d'un portefeuille est une combinaison des rendements des actifs qui le composent, pondérés par leur poids dans le portefeuille ;

le risque d'un portefeuille est fonction de la corrélation entre les actifs qui le composent.

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Ainsi, il est important de diversifier son portefeuille afin de ne pas subir les fluctuations des titres dus aux secteurs par exemple. C'est ce que le célèbre adage en gestion des portefeuilles dit : « il ne faut pas mettre tous les oeufs dans un même panier ».

III.2.1.2.2.Espérance, beta et corrélation des titres financiers

L'espérance : l'espérance d'un portefeuille constitué de deux actifs est donnée par la formule

suivante : Ri= xR1+ (1-x)R2

Avec Ri= la rentabilité espérée de l'investissement, X=la probabilité de gain, 1-x la probabilité de perte, R1 et R2 représentent les grandeurs associées aux gains

Le Beta : il est le rapport historique de la volatilité du prix d'une action sur celle des prix du marché. Le beta est utile pour mettre en place une bonne stratégie de diversification. Il est une mesure de l'élasticité d'un titre par rapport à son indice boursier représentatif.

Exemple : si l'action x a un beta de 0.8, donc elle a variée en moyenne sur la période précédente de 0.8%, lorsque le marché avait varié de 1%

La corrélation : la corrélation d'un portefeuille permet de déterminer la convergence ou la divergence des titres qui le composent il est très important de le calculer car il est représenté sur une échelle de -1 à +1 et donc trois cas de figures se présentent.

Cas 1 : si deux titres sont parfaitement corrélés, la diversification n'apporte rien. Le risque du portefeuille est simplement la moyenne pondérée du risque des deux titres.

Cas 2 : si deux titres sont parfaitement inversement corrélés, alors la diversification est totale et le risque du portefeuille est nul mais c'est assez rare.

Cas 3 : si deux titres sont partiellement corrélés, si l'on diversifie son portefeuille, on peut soit réduire le risque pour un niveau de rentabilité donné soit améliorer la rentabilité pour un niveau de risque donné.

III.2.2. Utilisation d'instruments financiers spécifiques

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