SECTION III. ANALYSE DES DETERMINANTS DE L'EQUILIBRE
FINANCIER MINIMUM
EN SYSCOHADA
Trois éléments très importants
conditionnent l'analyse de l'équilibre financier minimum
c'est-à-dire l'analyse des déterminants de l'équilibre
financier s'effectue autour de trois indicateurs, à savoir :
? Le fonds de roulement ;
? Le besoin en fonds de roulement ; ? La trésorerie
nette.
Le respect de ces trois indicateurs ou déterminants
confère à l'entreprise une structure de l'équilibre
financier.
III.1. LE FONDS DE ROULEMENT
Le fonds de roulement est avant tout une mesure des ressources
stables au sein de l'entreprise. Parmi toutes les ressources, on compte d'abord
les capitaux propres, puis les dettes à long et moyen terme (dettes
financières).
Aucune de ces ressources n'a pour vocation à être
remboursée à court terme. L'entreprise doit engager sur la
durée une partie de ces capitaux. En détenant des
immobilisations, elle en fait un usage à long terme. Le fonds de
roulement est la différence entre ses capitaux stables et ses emplois de
long terme. C'est ce qui reste des capitaux permanents une fois les
immobilisations financées. 39
Un des principes de saine gestion fondamentaux recommande que
le FRNG soit positif, ainsi l'excédent des ressources durables finance
une partie des besoins d'exploitation.40
Le fonds de roulement devient ainsi une marge de
sécurité qui conforte et mesure l'équilibre de ce principe
de saine gestion.
? Mesure du fonds de roulement
La relation caractérisant le FR est la suivante :
FR = capitaux stables -actifs
immobilisés
Le fonds de roulement représente l'excédent de
ressources longues sur les emplois longs. Ainsi nous devons présenter le
graphique du fonds de roulement par le haut comme par le bas du bilan.
39 P. Michel LEVASSEUR, Introduction à
l`analyse des états financiers, Université de Lille 2, Paris,
2008, p.80
40 Anne-Marie KEISER, op cit p, 48
En effet, il sied de préciser qu`il existe trois types de
fonds de roulement, à savoir
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|
Actif immobilisé
|
|
Capitaux propres
|
|
Actif circulant et
Actif
trésorerie
|
|
FRNG
|
|
Dettes financières
|
|
de
|
|
Passif circulant Passif de trésorerie
|
Cette décomposition illustre le fait que deux
méthodes de calcul sont disponibles pour la détermination du
fonds de roulement. Il peut être abordé par le biais du
financement long :
FR = capitaux stables -actifs
immobilisés
Il peut aussi être abordé par le biais du
financement court, en traduisant la formule ci-dessous :
FR = (Actif circulant + Actif de trésorerie) -
(Passif circulant+ Passif de trésorerie)
La détermination du fonds de roulement par le biais du
financement court pose un problème conceptuel. D'où il y a besoin
d'appréhender les termes Actif et Passif Circulants non plus
selon le Plan Comptable Général Congolais, mais plutôt
selon le SYSCOHADA.
En effet, le PCGC incorporait dans son Actif circulant et
Passif, respectivement, les valeurs disponibles et les dettes
financières à court terme.
Par contre, le SYSCOHADA n'en fait pas mention. Mais il
dissocie ses disponibilités et ses concours bancaires, des Actifs
circulants et Passifs circulants, afin de les retraiter dans l'Actif de
trésorerie et le Passif de trésorerie.
? Sortes de fonds de roulement
L`analyse de l`équilibre financier étant
préalablement mesurer par le fonds de roulement patrimonial ou
permanant, qui s`interprète au fait comme un matelas de
sécurité financière, l`équilibre ou le
déséquilibre en outre, nécessite l`implication des
différentes sortes du fonds de roulement net global.
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a. Fonds de Roulement Propre
Le fonds de roulement propre est déterminé par
relation ci-après,
FR propre = capitaux propres - actifs
immobilisés
Le fonds de roulement propre permet de connaitre la part des
actifs immobilisés financés sans participation aucune de
l`endettement.
b. Fonds de Roulement Etranger
Le fonds de roulement étranger est trouvé par la
relation suivante
FR étranger = Fonds de
roulement net - fonds de roulement
Le fonds de roulement étranger permet de mesurer
l`endettement de l`entreprise, soit quand les actifs immobilisés sont
financés entièrement par les capitaux propres, soit quand il y a
recourt à l`endettement pour respecter la dite règle d`orthodoxie
financière.
c. Fonds de roulement global
Le fonds de roulement global est déterminé par la
relation suivante
FR Global = actifs circulants +
actif de tresorerie
Le fonds de roulement global, permet la garantie de la
liquidité de l`entreprise par le fait que le fonds de roulement
permanant même trouve son sens au bas du bilan car l`exigibilité
d`une dette est certaine, par contre la liquidité d`un actif est plus
aléatoire.
? Interprétation du fonds de roulement net
global
Comme énoncé ci-haut qu'un des principes de
saine gestion, recommande que le FRNG soit positif, ainsi, l'excédent
des ressources durables finance une partie des besoins d'exploitation. Mais il
n'est pas très évident d'obtempérer aux exigences de ce
principe dans les différentes d'entreprises qui existent. L'importance
du fonds de roulement varie en fonction de la nature de l'entreprise tant
qu'elle soit commerciale ou industrielle ou plus des services.
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En effet, il est susceptible que le FR soit positif, nul ou
même négatif : - Premier cas : le fonds de roulement est
supérieur à zéro
Dans ce cas, cela signifie ou indique l'excédent des
ressources permanentes mises à la disposition de l'entreprise,
après avoir financé les Actifs immobilisés, par
conséquent, il constitue donc un bon signe en termes de
solvabilité et plus loin même de la rentabilité. Nous
pouvons même affirmer qu'il s'agit d'une bonne structure
financière.
- Deuxième cas : le fonds de roulement est
égal à zéro
Si donc nous sommes confrontés à ce cas, cela
veut dire que l'entreprise n'a aucune marge de sécurité.
Après le financement intégral des Actifs immobilisés par
les ressources stables, l'entreprise vit dans une structure financière
limitée.
- Troisième cas : le fonds de roulement est
inférieur à zéro
Il est dans certains cas, le FR dit négatif. A ce
niveau, l'entreprise ne finance pas tout ses Actifs immobilisés avec ses
ressources stables, par conséquent, elle est dominée par les
fonds de tiers ou les fonds extérieurs. Une entreprise dans une pareille
circonstance ne sera à même de payer toutes ses dettes à
court terme. D'où elle sera obligée de recourir aux
crédits à long terme pour financer les immobilisations. Il s'agit
d'une mauvaise structure financière dans ce cas.
GINGLINGER renchérit, en disant « la règle
initiale de l'équilibre financier consistait à exiger un fonds de
roulement positif c'est-à-dire l'existence d'une marge de
sécurité financière pour l'entreprise. En
réalité, cette règle ne permet pas de dire si le Fr est
adapté aux besoins de l'entreprise. Le niveau du FR ne peut être
apprécie qu'en le confrontant aux besoins de financement de
l'entreprise.41
Partant de cela, nous sommes contraints d'analyser un
deuxième déterminant important relatif à
l'équilibre financier minimum, qui n'est rien d'autre que le besoin en
fonds de roulement.
41 Edith GINGLINGER, op cit p.13
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