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Etude de l'efficience des marchés financiers; applications au tunindex 20.

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par Firas /Ghalia BACCAR / MAHBOULI
Institut des hautes études commerciales de Carthage (IHEC Carthage) Tunisie. - Master finance d'entreprises et des marchés 2012
  

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2.3.4. Détermination du portefeuille le plus efficient

A partir du tableau qui nous a servi à tracer la frontière efficiente, nous avons calculé le rapport entre le rendement et la volatilité de chaque portefeuille afin de détecter le plus efficient c'est-à-dire qui a le meilleur rapport rendement/risque.

Tableau 7 Tableau des différents Rendements/Risques calculés

Rendement

Volatilité

Rapport

 

Rendement

Volatilité

Rapport

0,01

0,132715764

0,075349

 

0,215

0,159944186

1,344218886

0,02

0,265437285

0,075347365

 

0,216

0,16104964

1,341201361

0,03

0,271858455

0,110351543

 

0,217

0,162185301

1,337975729

0,04

0,233973347

0,170959643

 

0,218

0,163350539

1,334553271

0,050

0,200148538

0,249814465

 

0,219

0,164544727

1,330945089

0,060

0,172672483

0,347478645

 

0,220

0,165767239

1,327162091

0,070

0,154854976

0,452035841

 

0,221

0,167017448

1,323215015

0,080

0,14602841

0,547838604

 

0,222

0,168294744

1,319114252

0,090

0,141156425

0,63759053

 

0,223

0,169598508

1,314870033

0,100

0,137263029

0,728528295

 

0,224

0,170928143

1,310492182

0,110

0,134118373

0,820170999

 

0,225

0,172284658

1,305983931

0,120

0,131758649

0,910756155

 

0,226

0,173662618

1,30137388

0,130

0,130835188

0,993616492

 

0,227

0,175067719

1,296646785

0,140

0,130815651

1,070208333

 

0,228

0,17649638

1,291816836

0,150

0,13159949

1,139822045

 

0,229

0,177954011

1,286854924

0,160

0,133105491

1,202054088

 

0,230

0,179440219

1,281769475

0,170

0,135262321

1,256817106

 

0,231

0,180952771

1,276576163

0,180

0,138092704

1,303472187

 

0,232

0,182494004

1,271274611

0,190

0,141809941

1,339821433

 

0,233

0,184063315

1,265874159

0,191

0,142230871

1,342894105

 

0,234

0,18565529

1,260400357

0,192

0,142663922

1,345820271

 

0,235

0,187274013

1,254845725

0,193

0,143113029

1,348584401

 

0,236

0,18891891

1,249218484

0,194

0,143588486

1,351083253

 

0,237

0,190584382

1,243543631

0,195

0,144091574

1,353306045

 

0,238

0,192274773

1,237811857

0,196

0,144621994

1,355257197

 

0,239

0,193989545

1,232030286

0,197

0,145179434

1,356941492

 

0,240

0,195723246

1,226221203

0,198

0,145763681

1,358363052

 

0,241

0,197489401

1,220318622

0,199

0,146374836

1,359530116

 

0,242

0,199549779

1,212729953

0,200

0,147010843

1,360443856

 

0,243

0,204331053

1,189246526

0,201

0,147673263

1,361112995

 

0,244

0,212229723

1,149697567

0,202

0,148361032

1,361543492

 

0,245

0,222914653

1,099075339

0,203

0,149073914

1,36174058

 

0,246

0,236007712

1,042338812

0,204

0,149812869

1,361698753

 

0,247

0,251132533

0,983544413

0,205

0,150582977

1,361375644

 

0,248

0,267962811

0,925505292

0,206

0,151383979

1,360778055

 

0,249

0,286148525

0,87017747

0,207

0,152215553

1,359913581

 

0,250

0,305493869

0,818347028

0,208

0,153077144

1,358791991

 

0,251

0,325798592

0,770417693

0,209

0,153968249

1,357422702

 

0,252

0,346857353

0,72652633

0,210

0,15488836

1,355815229

 

0,253

0,368557366

0,686463013

0,211

0,155837079

1,353978127

 

0,254

0,390791823

0,649964982

0,212

0,156815436

1,351907707

 

0,255

0,413474514

0,616727251

0,213

0,157826425

1,349583861

 

0,255

0,413553458

0,616617864

0,214

0,158869631

1,34701639

 

0,255

0,413553458

0,616617864

Comme nous observons dans le tableau ci-dessus le meilleur rapport rendement/volatilité est de 1.3617 auquel correspond le portefeuille le plus efficient dont le rendement est de 20.3% pour un risque de 14.7%.

Ci-dessous sa position sur la frontière efficiente :

 

Figure 3 Situation du portefeuille le plus efficient sur la frontière efficiente


Pour déterminer la composition de ce portefeuille, nous avons fait appel à la macro OptimiseVolPF en entrant comme donnée la rentabilité de 20,3%. Nous présentons ci-dessous un récapitulatif des titres qui composent le portefeuille.

Tableau 8 Caractéristiques des titres du portefeuille le plus efficient

 

Pondération

Rendement

Ecart type

Beta

Amen Bank

16,54%

17,04%

5,68%

0,85

BIAT

4,27%

16,49%

5,74%

1,13

BT

23,02%

17,34%

5,54%

0,95

MONOPRIX

40,08%

23,88%

5,97%

1,04

SFBT

0,11%

13,09%

8,13%

0,70

STAR

6,55%

25,50%

11,94%

1,15

T. Leasing

9,43%

16,24%

6,90%

0,79

Portefeuille

20,30%

14,70%

0,97

Notre portefeuille se compose de 7 parmi les 16 titres de l'échantillon. Ils sont de pondérations différentes dont la majorité est détenue par le titre Monoprix avec plus de 40% du total. Nous interpréterons ces chiffres davantage dans la partie qui suit.

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9Impact, le film from Onalukusu Luambo on Vimeo.



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