2.5. Effet de la politique économique sur
l'activité économique
On doit examiner l'effet de la politique monétaire et
la politique budgétaire sur l'activité économique et plus
précisément sur le taux de change
2.5.1. L'effet de la politique monétaire
La politique monétaire est l'ensemble des
décisions qui ont pour effet de modifier la quantité de la
monnaie en circulation et le taux d'intérêt dans
l'économie, et qui visent à faire varier, selon les
circonstances, le niveau de revenu national, ou le niveau général
de prix.
Pour augmenter la masse monétaire en circulation,
l'Etat dispose des instruments suivants:
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et aux entreprises. En réduisant son taux directeur; la
banque centrale va inciter celles de second à faire de même.
D'où la baisse du coût de crédits bancaires et partant de
l'augmentation de sa demande de la part des particuliers et des entreprises.
· Financement monétaire du déficit du
compte public courant par des avances de la banque centrale au trésor
public.
· Achat des obligations des particuliers et des
entreprises (open market).
· La réduction du taux de réserve
obligataire
· Levée des mesures restrictives sur le
crédit à l'économie et/ou à la consommation ou
l'encadrement des crédits bancaires.
Et pour la restriction de la masse monétaire l'Etat
utilise:
· La politique d'open market: elle consiste à
réduire la masse monétaire en circulation par la vente de bons de
trésor public aux ménages et aux particuliers.
· Les restrictions en matière de crédit
par un encadrement de crédit à la consommation (grâce
à l'augmentation du taux de réserve obligatoire des banques et au
rationnement des crédits).
· La hausse du taux d'intérêt directeur de
la banque centrale.36
Cependant, un régime de change fixe, la politique
monétaire est entièrement vouée à la défense
de la parité de la monnaie nationale. Cette défense de la
parité se fait, étant donné le niveau de production
intérieure, à travers l'ajustement de l'offre de monnaie à
la demande de monnaie de sorte que l'équilibre sur le marché
monétaire aille de pair avec celui sur le marché des changes.
Dans le régime de change flexible, une expansion
monétaire permet une augmentation de revenu. Le taux
d'intérêt qui commence par baisser, soutient l'activité et
creuse le déficit, tout en décourageant l'entrée de
nouveaux capitaux.
36 RENE KIBANZA MWANIA, cours d'économie
politique, UNILU, 2012-2013, inedit, p.11
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La politique d'expansion conduit à une
dépréciation de taux de change comme le montre la figure
suivante.
Schéma 1 : Effet de la politique
monétaire sur le taux de change (politique d'expansion)
Augmentation
de l'activité
économique
Détérioration
de la balance
commerciale
|
Politique d'expansion monétaire
|
Déficit de
La BP
|
Dépréciation
du taux de
change
|
|
|
Baisses de
taux d'intérêt
Fuite de
capitaux
Source : thèse de BOUCHETA YAHIA, les
déterminants de taux de change Dinard
Mundell et Fleming considèrent
généralement qu'une augmentation du revenu réel domestique
exerce un effet négatif sur la balance commerciale et engendre ainsi une
dépréciation de monnaie nationale. Cependant, si l'augmentation
réelle résulte seulement de la hausse des exportations qui sont
exogène, alors une appréciation suivra.37
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