III. ANALYSES DES SIMULATIONS.
Dans cette section il est question, à partir de
quelques scénarios, de déterminer, sous la base de notre
modèle théorique, le nombre de période nécessaire
pour ramener le ratio dette sur PIB en dessous du niveau seuil19(*). Les exercices de simulation
nous permettrons de voir comment à partir de la règle fiscale
 , l'on peut à moyen et long terme ramener la dette à un
niveau viable compatible avec la croissance des facteurs. Apres avoir
procéder au calibrage macroéconomique, nous allons analyser les
dynamiques de la dette publique, de la balance primaire.
III.1. CALIBRAGE
MACROÉCONOMIQUE.
Afin de calibrer nous allons considérer que chacune
des deux périodes est constituée de 30 années20(*). Contrairement à
l'approche classique, nous n'allons pas considérer que les deux
trentaines sont parfaitement séparées, mais plutôt qu'il
existe une imbrication entre les 60 années. En fait, un agent n'attend
pas forcement 30 années pour être considérée comme
faisant partie de la vieille génération. Cette hypothèse
assez forte montre la difficulté analytique que pose de façon
générale les modèle à deux périodes
(Annicchiarico et Giammarioli, 2004).
III.1.1. VARIABLE ENDOGÈNE
AU SYSTÈME.
Le taux d'intérêt de l'économie va
être fixé au niveau moyen de la rémunération des
dépôts auprès des banques secondaires au cours des 15
dernières années, soit  . Nous allons considérer que les agents économiques sont
assez patients et ont une préférence pour le présent
faible, soit . Le taux de rémunération des titres publics va être
maintenu au niveau défini par le gouvernement Camerounais pendant le
processus de titrisation de sa dette intérieure. On retiendra donc  . Le taux d'imposition sera fixé au niveau moyen des 10
dernières années du ratio des recettes fiscale hors commerce
international sur le PIB, soit  21(*).
III.1.2. VARIABLES OBJECTIF.
Il s'agira ici de fixer les objectifs de long terme en
matière de croissance de l'économie et des ratios dette et
surplus primaire sur PIB. Les exercices de simulation vont être
exécutés sur la base de deux cibles en matière de ratio
dette sur PIB. Dans un premier temps, nous allons déterminer le nombre
de période nécessaire pour ramener le ratio dette sur PIB
à 70% tel que défini par les accords CEMAC. Dans un
second temps, nous procéderons aux simulations pour un niveau de ratio
40% tel que défini par les AVD-PPTE22(*) (IMF, 2006). Ces niveaux de
ratio représentent annuellement 2,33% et 1,33%
respectivement. Le niveau cible du surplus primaire peut être choisi de
façon arbitraire. Le plus important est que le surplus puisse soutenir
le service de la dette et respecter la règle fiscale. Marin (2002) fixe
ce niveau à 0. le niveau de croissance cible est le taux de long terme
compatible avec le développement et l'équilibre intertemporel de
l'Etat. Comme IMF (2006) nous retiendrons le niveau cible  . Les travaux spécifiques à l'Afrique subsaharienne en
matière de comptabilité de la croissance montrent que le
rendement social du capital efficient est très faible et parfois
négatif (Collins et Bosworth, 1996 ; Kobou, 2002). Nous retiendrons
donc  .
* 19 Il s'agit de 40% pour
l'initiative PPTE renforcée (IMF, 2006) ou 70% pour les critères
de convergence CEMAC.
* 20 Ce choix est standard dans
la littérature sur le calibrage des modèles à deux
périodes (Feldstein, 1985 ; Barro et Sala-i-Martin, 1992 ; De
la Croix et Michel, 2002).
* 21 Les estimations sont
faites sous la base des données de la Direction de la
prévision.
* 22 Analyse de
Viabilité de la Dette pour les PPTE.
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