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Synergies et manoeuvres stratégiques d'acquisitions et fusions: le cas français de la période récente (1970-1990)

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par Serge Constant Mbappe Njome
Université Paris-Nord / Paris 13 - Villetaneuse (France) - DEA Stratégies financières et industrielles internationales 2001
  

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Paragraphe 6 : Les implications de la synergie sur la strategie du "make or buy"

Le processus du choix strategique aborde montre que l'entreprise peut decider de se developper par fusion avec d'autres ou de l'interieur. Elle devra en realite arbitrer entre "faire ou acheter" avant de passer aux actes : c'est l'option pour

la fusion ou l'expansion interne.

Le choix entre les deux alternatives dependra d'une part, du coat de demarrage et de deroulement des operations ; d'autre part, les coots engendres par l'expansion interne correspondent aux lancements des produits et la mise en place de nouvelles installations. La fusion comporte en plus de ces couts, un risque qu'encourent les entreprises participantes.

Certains pensent que l'expansion interne est moins onereuse que la fusion, ce n'est pas toujours exact.

L'expansion interne est recommandable lorsque la synergie de demarrage est elevee, meme si la synergie d'exploitation est moins importante. La fusion sera preferable dans plusieurs cas : la rapidite d'action est imperative a cause du besoin de

se doter d'une direction competente ou la completer ; le marche est instable ; acquerir un produit implante revient moins cher que le faire par ses propres moyens ; enfin les parts de marche stables dans un secteur arrive a maturite (industrie automobile, machines electriques) et qui rendrait difficile a un nouveau venu de dominer le marche.

Une synergie de demarrage mauvaise fera preferer l'acquisition ou la fusion, tandis qu'une bonne synergie d'exploitation (synergie operationnelle) privilegiera une combinaison fusion-expansion interne.

Dans le cas 00 la synergie est nulle, la fusion serait la seule vole necessaire. Plus generalement une synergie tres forte incitera a opter pour l'expansion. Les diversifications

horizontale et verticale dependront de l'importance des effets synergiques. Cependant la diversification conglomerale appelle une strategie d'acquisition ou de fusion.

Apres une tentative de definition et un examen quasicomplet du concept de synergie a travers les manoeuvres strategiques de fusion, nous aborderons le probleme du test de son efficacite.

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