WOW !! MUCH LOVE ! SO WORLD PEACE !
Fond bitcoin pour l'amélioration du site: 1memzGeKS7CB3ECNkzSn2qHwxU6NZoJ8o
  Dogecoin (tips/pourboires): DCLoo9Dd4qECqpMLurdgGnaoqbftj16Nvp


Home | Publier un mémoire | Une page au hasard

 > 

Synergies et manoeuvres stratégiques d'acquisitions et fusions: le cas français de la période récente (1970-1990)

( Télécharger le fichier original )
par Serge Constant Mbappe Njome
Université Paris-Nord / Paris 13 - Villetaneuse (France) - DEA Stratégies financières et industrielles internationales 2001
  

précédent sommaire suivant

CHAPITRE II : Testabilite de l'efficacite des fusions :

la problematique de mesurabilite des synergies

Le grand mouvement de concentration de l'industrie aux U.S.A. dans les annees 1960 et en France plus recemment, est a l'origine de la mice en oeuvre des methodes devaluation de la synergie a l'aide du phenomene de fusion. Ce chapitre se

propose : de presenter les insuffisances de la methode comptable de pairage (26) (section 1) ; puis une etude des consequences des regroupements sur la valeur boursiere du groupe (section 2) sera faite.

Section 1 : Insuffisances de la methode comptable de "pairage"

Il s'agit d'analyser les effets de la fusion sur la maximisation de la richesse des actionnaires conformement aux hypotheses de la theorie neo-classique. L'arbitrage entre la valeur de marche et la valeur comptable est difficile. Mais on se rend compte que finalement c'est l'evolution des valeurs

de marche qui peut a vrai dire, mettre en evidence et de maniere pertinente la synergie, car elle indique la creation nette de richesse. Les valeurs comptables sont de mauvais elements de mesure biaisant l'evaluation des valeurs economiques. Telle est la principale insuffisance presentee par les analyses de performance basees sur les indicateurs comptables.

(26) Voir Bruno HUSSON, "La prise de controle d'entreprises", PUF, 1987, pages 33-36.

Cependant, la methode comptable de "pairage" presente un interet car elle aborde la question des motivations et les effets de la fusion (paragraphe 1) ; le paragraphe 2 mettra

un accent sur les facteurs expliquant les operations de fusion. Il sera egalement interessant de passer en revue la question

de l'efficacite des regroupements d'entreprises (paragraphe 3).

Paragraphe 1 : Fondements de la methode utilisant les valeurs comptables

Jusqu'alors, tous les travaux relatifs au test de l'efficacite des fusions, c'est-a-dire la capacite de ces operations a faire apparaitre des synergies, sont realisees 5 partir des indicateurs comptables. Cette tendance s'expliquerait par

le fait que certains auraient toujours pense que les donnees comptables sont plus credibles que les valeurs boursieres, dans la mesure ou elles sont moins volatiles et plus maitrisables.

Malgre la faiblesse presentee par les indicateurs comptables 6 cause de leur incapacite a juger veritablement du resultat

de l'operation de fusion ; ils ne sont neanmoins pas a negliger completement : en effet, ils fournissent des indications interessantes a la fois sur les motivations et les effets des regroupements.

La methode utilisee est reconnue sous le nom de "technique de pairage". Elle consiste a operer une comparaison entre les caracteristiques des firmes participatrices a la fusion avec celles des societes du m6me secteur d'activite, qui sont rest-6es a recart de toute strategie de croissance externe.

La comparaison se fonde sur des parametres tels la taille (reference au volume des ventes et au total du bilan ou de l'actif economique) ; la rentabilite economique ou financiere mesuree par differents ratios : la structure financiere

Dettes ) le ratio de fonds de roulement

( capitaux propres '

Actifs a court terme

' Passifs exigibles a court terme) par le bas du bilan compta-

ble, etc...

précédent sommaire suivant







9Impact, le film from Onalukusu Luambo on Vimeo.



Appel aux couturier(e)s volontaires

Hack the pandemiuc !

Moins de 5 interactions sociales par jour



BOSKELYWOOD from Ona Luambo on Vimeo.