1.2.3.2. Modèle du cycle de la dette
La théorie du cycle de la dette est l?aboutissement de
l?approche néo-classique de l?endettement optimal dans la mesure
où elle indique la façon dont devrait normalement étudier
la dette d?un pays.
AVRAMOVIC (1964) cité par NDUGU MUKASA indique à
cet effet qu?un pays qui veut mettre fin à la situation augmente de son
économie et arriver à une croissance auto-entretenu doit
nécessairement passer par certaines étapes qui se traduisent par
le passage de sa position de jeune débiteur, au début de son
processus de croissance, à celui de créancierexportateur des
capitaux.
Pour ce modèle, la justification économique de
l?emprunt extérieur se trouve donc dans la possibilité qu?il
donne au pays de réaliser des investissements, pour lesquels ses
ressources propres sont suffisantes mais sont susceptible de
générer une valeur ajoutée supérieure au moment
où il devra ultérieurement être remboursé.
La durée du cycle varie en fonction des
hypothèses faites sur le taux de croissance que voudrait atteindre le
pays, les taux moyen et marginal de l?épargne intérieure, le taux
d?investissement, le taux d?intérêt moyen et la durée
moyenne des préts.
L?applicabilité du modèle d?AVRAMOVIC ne semble
pas correspondre à l?expérience des pays en voie de
développement où, malgré l?ancienneté du processus
d?endettement, le cycle n?a jamais été clos en raison notamment
d?une épargne initiale faible, d?un bas revenu par tête, d?un
faible taux de rendement du capital et d?un faible rythme de croissance
économique25.
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