Section 2ème. Les
Caractéristiques d'autofinancement
Le financement interne présente de nombreux avantages
pour les dirigeants de l'entreprise, mais n'est pas exempt
d'inconvénients pour les actionnaires.
1. Autofinancement est un moyen de financement très
flexible
Il n'est assorti d'aucun délai de dossier ou d'attente
de fonds puis qu'il est dégagé progressivement tout au long de
l'exercice.
2. Autofinancement est parfois le seul financement
possible
C'est le cas notamment, lorsque l'entreprise est
déjà lourdement endettés que l'appel aux associés
est impossible et que l'accès au marché financier ne peut
être envisagé. Il est un multiplicateur d'endettement comme tout
financement par fonds propres. Si l'on se réfère aux normes
bancaires, un franc de dettes pour un franc de capitaux propres.
3. Autofinancement est un moyen de financement
contrôlé par les dirigeants de la firme
L'autofinancement est contrôlé par les dirigeants
et non par les pourvoyeurs de capitaux, il permet de ce fait une plus grande
liberté d'action aux dirigeants, mais limite le droit de regard des
actionnaires sur des fonds qui leur appartiennent.
4. Autofinancement diminue la mobilité du capital
Il contribue à diminuer la mobilité du capital
en maintenant dans son secteur d'origine d'épargne qui y est
dégagée. Or, si ces montants étaient distribués aux
actionnaires, ceux-ci procéderaient à leur réallocation
selon les perspectives des différents secteurs d'activité et des
fonds seraient ainsi utilisés de façon plus efficace. Il faut
préciser cependant que cette critique n'est recevable que pour la part
d'autofinancement correspondant aux bénéfices non
distribués.
Section 2ème.
L'importance de l'autofinancement pour le financement de l'entreprise
Dans la mesure où l'autofinancement traduit l'aptitude
de l'entreprise à assurer la reproduction de capitaux qui lui sont
confiés, il permet seul de contribuer un financement indépendant
et stable et de secréter les fonds grâce auxquels seront
remboursés les emprunts souscrits.
A ce titre, il constitue la fondation sur laquelle pourra
s'édifier un politique de financement viable.
· L'autofinancement traduit en premier lieu l'aptitude de
l'entreprise à assurer la reconstitution simple et si possible, la
reconstitution élargie, c'est-à-dire la croissance du capital qui
s'y trouve engagé ;
· Il assure en deuxième lieu la compensation des
risques portant soit sur certains éléments de l'actifs
(provisions pour dépréciation de créances, des
stocks,...), soit sur l'ensemble du patrimoine (provisions pour pertes et
charges) ;
· Enfin, il comporte la part du résultat qui se
trouve maintenue et réinvestie dans l'activité de
l'entreprise.
Les deux composantes constituent bien une évaluation
des ressources nécessaires pour reconstituer les capitaux engagés
durablement dans l'entreprise (on parle parfois à leur sujet
« d'autofinancement de maintien ».
La troisième constitue l'apport additionnel qui
permettra d'élargir l'outil de travail et donc de développer
l'activité (on désigne parfois cette composante sous la
dénomination « d'autofinancement de
croissance »).
Autofinancement de « maintien »
Autofinancement
= Dotation aux amortissements
Autofinancement de « croissance »
+ Dotation aux provisions
+ Bénéfice non distribué
| 
