3.4.2. Les résultats du modèle à effet
fixe
Les variables macroéconomiques significatives
dans les 2 catégories de pays sont : le taux de croissance du PIE par
tête, le PIE réel par tête, l'inflation, le taux
d'intérêt, et la balance courante.
L'impact du PIE réel par tête sur le risque
financier est significativement négatif dans les 2 catégories de
pays mais cet impact est très faible.
Le taux de croissance du PIE réel par tête a
un impact significativement négatif sur le risque financier mais son
influence est plus forte dans les pays à hauts revenus.
On a toujours une relation significativement positive
entre l'inflation et le risque financier dans les 2 catégories de pays
mais cette relation est plus forte dans les pays à hauts revenus. Une
hausse du taux d'intérêt d'une unité entraine une baisse du
risque financier dans les pays à moyens et faibles revenus de 1.55
unité, toutes choses égales par ailleurs, alors que cette
même hausse entraine une hausse du risque financier de 0.14 unité,
toutes égales par ailleurs, dans les pays à hauts
revenus.
Une hausse (respectivement une baisse) d'une unité
du compte de la balance courante aussibien dans les pays à
hauts revenus que dans les pays à faibles et moyens revenus entraine
une hausse (respectivement une baisse) de l'indicateur ICRG du risque
financier de 0.180 unité, toutes égales par ailleurs, donc une
baisse du risque financier (respectivement une hausse) de 0.18 unité
dans ces 2 catégories de pays. On a donc une relation significativement
négative entre le compte de la balance courante et le risque
financier dans les pays à hauts revenus et dans les pays à
moyens et faibles revenus. On a donc une relation significativement
négative entre le compte de la balance courante et le risque
financier dans les pays à hauts revenus et dans les pays à
moyens et faibles revenus.
Le crédit domestique au secteur privé et
les termes de l'échange ajustés sont les variables
macroéconomiques significatives propres aux pays à hauts
revenus.
On constate aussi l'impact négatif des
institutions sur le risque financier dans les 2 catégories de
pays.
3.4.3. Les résultats de la correction de white
Tableau 6. Correction de White
|
Variable dépendante : Risque financier
|
(1) (2)
WHITE WHITE
Pays à moyens et Pays à hauts
faibles revenus revenus
|
PIB
|
-0.000387***
|
0.000954***
|
|
(0.000115)
|
(0.000240)
|
PIBG
|
0.170**
|
0.168***
|
|
(0.0829)
|
(0.0399)
|
TCH
|
3.236
|
-1.312
|
|
(5.627)
|
(1.383)
|
INFL
|
0.0309
|
-0.000560**
|
|
(0.0557)
|
(0.000261)
|
TX
|
0.0122
|
0.00966*
|
|
(0.0678)
|
(0.00555)
|
CPV
|
-0.0475***
|
-0.00129
|
|
(0.0135)
|
(0.0186)
|
CGH
|
-0.479
|
0.204
|
|
(0.320)
|
(0.436)
|
BALCE
|
0.00406
|
0.0369
|
|
(0.0565)
|
(0.0284)
|
RESV
|
-0.0580*
|
-0.0173
|
|
(0.0302)
|
(0.0105)
|
CASH
|
-0.178***
|
0.00366
|
|
(0.0582)
|
(0.0148)
|
INST
|
1.290***
|
3.190***
|
|
(0.497)
|
(0.247)
|
M2
|
0.0333**
|
0.0809***
|
|
(0.0165)
|
(0.0218)
|
KPN
|
0.931***
|
1.411***
|
|
(0.231)
|
(0.189)
|
Constant
|
-53.78
|
67.56
|
|
(180.3)
|
(44.10)
|
Observations
|
395
|
1,059
|
R-squared
|
0.595
|
0.705
|
Robust standard errors in parentheses *** p<0.01, **
p<0.05, * p<0.1
Etant donné
l'hétéroscédasticité des erreurs dans les 2
catégories de pays, nous avons procédé à une
correction de white.
|