2. Résultats de la stratégie des moyennes
mobiles oscillantes
Les tableaux suivants présentent les résultats
de performance de la méthode des oscillateurs flottants ou VMA, ainsi
que les résultats de performance de la méthode FMA. Nous y avons
réalisé, pour chaque méthode, une synthèse des
résultats des 5 oscillateurs évoqués
précédemment.
Pour chaque oscillateur, nous avons distingué les 3
règles déjà auparavant énoncées, sur 3
lignes successives.
Nous avons donc testé les performances de 30
oscillateurs au total, dans les deux tableaux qui suivent.
En première ligne, nous présentons les
résultats de l'oscillateur classique, sans contrainte. En
deuxième ligne, ceux de l'oscillateur muni d'une bande absorbante de 1%
sur sa moyenne mobile long terme. En troisième ligne enfin, nous
présentons les résultats de l'oscillateur muni d'un filtre
évitant les signaux s'annulant d'une journée à l'autre.
Rappelons que les signaux de trading de ces oscillateurs sont initiés
lors du croisement des moyennes mobiles
court-terme et long-terme. Un signal d'achat (vente) est
généré quand la moyenne mobile court terme passe au dessus
(dessous) de la moyenne mobile long terme.
N(SAchat) et N(SVente)
représentent le nombre de signaux d'achat et de vente
générés par la méthode. Des ratio sont ensuite
calculés. Nous présentons ensuite la moyenne des log-
rentabilités journalières cumulées des signaux d'achat,
puis celle des signaux de vente. Vient ensuite le calcul des
écart-types. Les colonnes suivantes montrent la proportion de signaux
d'achat ayant engendré des rentabilités positives pour le
praticien de l'analyse technique. Enfin, en dernière colonne sont
présentés les rendements obtenus au moyen de ces oscillateurs sur
l'ensemble de la période de l'échantillon.
Il est intéressant de constater que pour les
oscillateurs VMA, plus de 50% des signaux d'achat sont gagnants. Ce
résultat est en parfaite cohérence avec les résultats de
Brock et al. (1992), mais leur interprétation ne fonctionne pas
sur l'échantillon considéré ici. En effet, ceux-ci
affirment, après avoir trouvé ces mêmes proportions de
signaux d'achats gagnants, que cela est consistant avec un marché
à tendance haussière. Or on sait que sur l'échantillon
choisi, la tendance du marché n'était pas haussière. Il se
caractérise en effet par la création de la bulle Internet, son
éclatement, une tendance haussière, puis une crise sans
précédent, celle des subprime. Celle-ci a fait perdre 59,2% de sa
valeur au CAC40 en l'espace de 21 mois et demi, entre le 1 juin 2007, et le 9
mars 2009. Ce qui a eu pour effet d'annuler 6 ans de tendance haussière
et d'atteindre un « plus bas » à cette date. Il semble donc,
empiriquement, que cette importante proportion de signaux d'achat gagnants,
soit due à un autre élément. Probablement l'outil en
lui-même.
Pour les tests de FMA, deux cas nous donnent cependant des
résultats inférieurs (supérieurs) à 50% et
inférieurs (supérieurs) au nombre de signaux d'achat (vente). Il
s'agit des oscillateurs 5-150 et 2-200, avec une bande filtrante de 1%. Cela
indique, puisque la moyenne journalière des rendements cumulés
Achat-Vente est toujours strictement positive, que cette règle de
trading implique implicitement que l'on réalise
régulièrement des opérations de moyenne à la
baisse. Ce qui est clairement illustré par le ratio de signaux d'achat
à 26% selon nos résultats, et de vente à près de
73% de l'oscillateur 2-200-(1%).
Dans la dernière colonne des tableaux, Achats-Ventes,
on constate de plus que les log- rentabilités journalières
espérées sont bien supérieures à celles du
marché. En synthèse, les stratégies VMA et FMA permettent
respectivement, toutes règles confondues d'espérer des
rentabilités journalières de 0.0026, et 0.0 178, alors que le
marché propose, nous l'avons vu dans la section 1. b., une
rentabilité journalière moyenne de -0.00025.
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