3. Résultats de la stratégie des bandes de
Bollinger
Suivant cette stratégie, rappelons-le, les agents
interprètent respectivement les traversements des bandes hautes et basse
de Bollinger comme des signaux de vente et d'achat. Les positions de trading
sont maintenues pendant 10 ou 20 jours selon la règle testée, et
les rendements moyens journaliers sont exprimés dans le tableau. Il s'en
suit par construction, que seuls les signaux apparaissant dans un ?t > 10
jours, ou ?t > 20 jours pour la seconde règle, sont
générés.
On constate alors qu'imposer un enfoncement à travers
le support ou la résistance supérieur 1% pour
générer un signal, engendre des pertes plus importantes.
Cela reste cohérent avec le fait que cet outil est fait
pour rendre compte de la faible probabilité du cours de traverser cette
bande. D'autre part, cet outil doit sa notoriété à sa
réactivité. Attendre un enfoncement de 1% est synonyme de perte
de profit. Cependant, concrètement, cet outil ne donne pas de
résultats probants. Et clairement, l'espérance de gain est
négative.
De plus, le nombre de signaux d'achat est anormalement
élevé, et très nettement supérieur au nombre de
signaux de vente. Ce qui est incohérent avec la tendance du
marché sur les 10 ans. Par ailleurs, en gardant ses positions sur 20
jours, plutôt que de les garder sur 10, on observe que les pertes sont
moins importantes, mais que la méthode ne permet toujours pas de gagner
de l'argent.
D'autant que les frais de transactions ne sont pas
modélisés ici dans le calcul des rentabilités.
|
Bandes de Bollinger - rentabilités sur
10j
|
|
Canal
|
N(SAchat)
|
N(SVente)
|
Ratio SAchat
|
Ratio SVente
|
Moyenne
journalière
des
signaux
d'achat
|
Moyenne
journalière des
signaux
de
vente
|
g
|
SAchat
Rendement
> 0
|
SVente
Rendement
> 0
|
Achat-Vente
|
|
MM (j)
|
Haut
|
Bas
|
Filtre
(%)
|
|
MM20
MM20
|
+2 g
+2 g
|
-2 g
-2 g
|
0%
1%
|
50
21
|
48
5
|
51.02%
80.77%
|
48.98%
19.23%
|
-0.0298583
-0.0504645
|
0.0083102
0.0172875
|
0.0176
0.0260
|
45.20%
42.86%
|
53.13%
50.00%
|
-0.0381685
-0.0677521
|
|
Moyenne journalière -0.0402 0.0128 0.0218 -0.0530
|
|
Bandes de Bollinger - rentabilités sur
20j
|
|
Canal
|
N(SAchat)
|
N(SVente)
|
Ratio
SAchat
|
Ratio
SVente
|
Moyenne
journalière
des
signaux
d'achat
|
Moyenne
journalière des
signaux
de
vente
|
g
|
SAchat
Rendement
> 0
|
SVente
Rendement
> 0
|
Achat-Vente
|
|
MM (j)
|
résistan
ce
|
suppo
rt
|
Filtre
(%)
|
|
MM20
MM20
|
+2 g
+2 g
|
-2 g
-2 g
|
0%
1%
|
39
19
|
35
5
|
52.70%
80.51%
|
47.30%
19.49%
|
-0.0168600
-0.0388239
|
0.0069475
0.0151060
|
0.0163
0.0241
|
46.79%
47.89%
|
52.14%
48.91%
|
-0.0238076
-0.0677521
|
|
Moyenne journalière -0.0278 0.0110 0.0202 -0.0458
|
4. Synthèse de la performance des
différentes stratégies par rapport au ratio Sharpe
Afin de déterminer si les résultats
précédents, qui semblent démontrer que VMA et FMA,
permettent de réaliser des profits plus élevés que ceux du
marché, reflètent la réalité, nous réalisons
une analyse des ratios de Sharpe de l'ensemble des stratégies
présentées dans cette étude. Nous pourrons ainsi montrer
si les rentabilités obtenues ne sont que la juste
rémunération d'une prise de risque plus élevée.
|
Stratégie :
|
VMA
|
FMA
|
Bollinger
(rendements 10j)
|
Bollinger
(rendements 20j)
|
B&H
|
|
Rendements journaliers moyens
|
0.00260
|
0.01782
|
-0.05296
|
-0.04578
|
-0.00025
|
|
Volatilité journalière moyenne
|
0.0158
|
0.0124
|
0.0218
|
0.0202
|
0.0159
|
|
ratio de Sharpe
|
0.1804
|
1.4527
|
-2.41 51
|
-2.2573
|
0.0000
|
Ces ratios nous indiquent sans surprise que les bandes de
Bollinger sous-performent réellement la simple stratégie d'achat
conservation. En ce qui concerne les stratégies VMA et FMA, les
résultats sont plus intéressants, et montrent une sur-performance
du marché. Ces résultats semblent en adéquation avec les
résultats de Brock, Lakonishok, & Blake (1992) et Sullivan,
Timmermann, & White (1999). Mais ces résultats sont à
nuancer, car la faiblesse du Sharpe de VMA, indique que le rendement obtenu
< 0.5 rémunère une prise de risque trop élevée
pour le rendement obtenu. Quand au fort ratio de Sharpe observé pour
FMA, nous restons mitigé, et un rééchantillonage par
bootstrap s'impose pour vérifier sa significativité.
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