3.
Vente de couverture - bovins vivants - hausse de prix
3.1 Contrats à terme
Dans le présent exemple, les contrats à terme
sur bovins vivants en juin se négocient à 94,50 $Can
(70,00 $US) les 100 lb au 20 mai. Cela veut dire que l'éleveur subit en
fin de compte une perte de 5,40 $Can les 100 lb sur sa position à terme.
Cependant, le prix au comptant a augmenté de 5,40 $Can pour passer
à 85,50 $Can les 100 lb.
La perte subie sur la position à terme est
compensée par l'augmentation du prix au comptant. Par la contrepartie,
l'éleveur se trouvait protégé contre une évolution
défavorable des prix, mais renonçait à profiter d'une
hausse éventuelle des prix au comptant.
Opération
|
AU COMPTANT MAI (Physique)
|
BASE
|
A TERME JUIN*
|
1ier Février
Acheteur au comptant
Vente à terme juin
|
Prix prévu :
80.10 $Can/100 lb
|
Inférieure de 9.00 $Can/100 lb
|
89.10 $Can/100 lb
|
20 MAI
Vendeur au comptant
Achat à terme JUIN
|
Prix de vente effectif : 85.50 $Can/100 lb
|
Inférieure de 9.00 $Can/100
|
94.50 $Can/100 lb
|
Profit (perte)
|
(5.40 $Can/100 lb)
|
Pas de changement
|
5.40 $Can/100 lb
|
LA PERTE SUR LA MARCHE A TERME COTREBALANCE LE GAIN MARCHE AU
COMPTANT
|
*le prix à terme américain est converti en
monnaie canadienne suivant le taux de change 1$US = 1.35 $Can, soit 66.00 $US x
1.35 = 89.10 $Can.
3.2 Options
L'incertitude du marché dans le présent exemple
se traduit par une augmentation de 5,40 $-Can les 100 lb par
rapport au prix prévu en février. L'option PUT est
dépourvue de valeur intrinsèque et n'a plus guère de
valeur spéculative, étant donné la proximité de la
date de vente et de l'échéance. Le producteur réalise le
prix au comptant de 85,50 $Can les 100 lb moins le coût net de l'option
PUT, qui est de 2,00 $Can les 100 lb.
Le prix final est de 83,50 $-Can les 100 lb, soit 3,40 $Can de
plus que le profit qu'aurait permis la couverture sur le marché à
terme. Le coût de l'option est plus que compensé par
l'augmentation du prix. Si les prix au comptant et à terme avaient
augmenté plus, le producteur aurait réalisé le
supplément correspondant grâce à l'option de vente.
Opération
|
AU COMPTANT MAI (Physique)
|
BASE
|
Prix d'exercice de l'option = 89.10 $ Can/100
lb
|
1ier Février
Acheteur au comptant
Achat P juin
|
Prix prévu :
80.10 $Can/100 lb
|
Inférieure de 9.00 $Can/100 lb
|
(2.00 $Can/100 lb)
|
20 MAI
Vendeur au comptant
Vente P JUIN
|
Prix de vente effectif : 85.50 $Can/100 lb
|
Inférieure de 9.00 $Can/100
|
0.00 $Can/100 lb
|
Profit (perte)
|
5.40 $Can
|
Pas de changement
|
(2.00 $Can/100 lb)
|
LE PROFIT SUR LA VENTE AU COMPTANT N'EST RÉDUIT QUE DU
COÛT DE LA PRIME DE L'OPTION
|
*le prix à terme américain est converti en
monnaie canadienne suivant le taux de change 1$US = 1.35 $Can, soit 66.00 $US x
1.35 = 89.10 $-Can.
|