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Marché mondial des oléagineux


par Med Assad Allah MATALLAH
Institut National Agronomique (INA) Alger - Magistère 2006
  

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4. Achat de couverture - orge pour éleveur - hausse de prix

4.1 Contrat à terme

L'éleveur achète 1 000 têtes de bovins d'engraissement au prix moyen de 850,00 $ par tête. Il utilise en tout 50 boisseaux d'orge par tête pendant la période d'engraissement pour un poids final de 1 250 lb par tête. Le seuil de rentabilité des bovins en question basé sur l'orge coûtant 120,00 $Can/tm (2,61 $Can le boisseau) est de 78,44 $Can le poids de 100 lb.

Le producteur réussit à conclure une vente à livraison différée prévoyant la livraison des bovins pour la fin mars à 80,44 $Can les 100 lb, ce qui lui vaudra une marge bénéficiaire de 2,00 $Can pour ce poids.

Au moment de l'achat des bovins d'engraissement, l'éleveur occupe essentiellement une position acheteur par rapport aux bovins engraissés et une position vendeur par rapport à l'orge au comptant. Cependant, en vendant à livraison différée les bovins gras à 80,44 $-Can les 100 lb, cet éleveur compense sa position acheteur au comptant et se protège contre le risque correspondant. Le seul risque qu'il court maintenant est de se trouver en position vendeur par rapport aux céréales (l'orge en l'occurrence).

Opération

AU COMPTANT DECEMBRE (Physique)

<BASE>

A TERME DECEMBRE*

1ier OCTOBRE

Vendeur au comptant

Achat à terme DECEMBRE

Prix prévu :

120.10 $Can/tm

Inférieure de 25.00 $Can/tm

145.00 $Can/tm

1ier DECEMBRE 

Acheteur au comptant

Vente à terme DECEMBRE

Prix d'achat effectif: 150.00 $Can/tm

Inférieure de 25.00 $Can/tm

175.50 $Can/tm

Profit (perte)

(30.00 $Can/tm)

Pas de changement

30.00 $Can/tm

LA GAIN SUR LE MARCHE A TERME COMPENSE LA PERTE SUR MARCHE AU COMPTANT

*Le prix du contrat de décembre sur l'orge de l'Ouest est en dollar canadien et se transige sur la bourse de Winnipeg soit le Winnipeg commodity Exchange (WCE). La conversion est de 45.92 le boisseau = 1 tm.

4.2 Options

Au moment de la livraison de l'orge, soit le 1er décembre, les prix au comptant et à terme ont augmenté de 30,00 $Can/tm. Le producteur vend alors l'option CALL à 30,00 $/tm. L'option a une valeur intrinsèque de 30,00 $-Can/tm laquelle correspond à la différence entre le prix à terme et le prix d'exercice.

La valeur résiduelle est de 0,00 $-Can/tm, étant donné que l'expiration est en juillet.

Opération

AU COMPTANT DECEMBRE (Physique)

<BASE>

Prix d'exercice de l'option = 145.00 $ Can/tm

1ier OCTOBRE

Acheteur au comptant

Achat CALL JUILLET

Prix prévu :

120.00 $Can/tm

Inférieure de 25.00 $Can/tm

(7.00 $Can/tm)

1ier DECEMBRE 

Vendeur au comptant

Vente CALL DECEMBRE

Prix d'achat effectif: 150.00 $Can/tm

Inférieure de 25.00 $Can/tm

175.50 $Can/tm

Profit (perte)

(30.00 $Can/tm)

Pas de changement

23.00 $Can/tm

LA GAIN SUR LE MARCHE À TERME COMPENSE LA PERTE SUR MARCHE AU COMPTANT

*Le prix du contrat de décembre sur l'orge de l'Ouest est en dollar canadien et se transige sur la bourse de Winnipeg soit le Winnipeg commodity Exchange (WCE). La conversion est de 45.92 le boisseau = 1 tm.

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