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Marché mondial des oléagineux


par Med Assad Allah MATALLAH
Institut National Agronomique (INA) Alger - Magistère 2006
  

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5. Achat de couverture - maïs - grain pour éleveur - hausse de prix

5.1 Contrats à terme

L'éleveur achète 1 000 têtes de bovins d'engraissement au prix moyen de 850,00 $ par tête. Il utilise en tout 50 boisseaux de maïs par tête pendant la période d'engraissement. Le seuil de rentabilité des bovins en question, si le maïs coûte 3,51 $-Can le boisseau, est de 82,04 $-Can le poids de 100 lb. Le producteur réussit à conclure une vente à livraison différée prévoyant la livraison des bovins pour la fin août à 84,04 $-Can les 100 lb, ce qui lui vaudra une marge bénéficiaire de 2,00 $Can pour ce poids.

Opération

AU COMPTANT MAI (Physique)

BASE

A TERME JUILLET*

1ier FEVRIER

Vendeur au comptant

Achat à terme JUILLET

Prix prévu :

3.38 $Can/le boisseau

Inférieure de 0.13 $Can/le boisseau

3.51 $ Can/le boisseau

20 MAI 

Acheteur au comptant

Vente à terme JUILLET

Prix d'achat effectif: 4.73 $Can/le boisseau

Inférieure de 0.13 $Can/le boisseau

4.86 $Can/le boisseau

Profit (perte)

(1.35$Can/le boisseau)

Pas de changement

1.35 $Can/le boisseau

LA GAIN SUR LE MARCHE À TERME COMPENSE LA PERTE SUR MARCHE AU COMPTANT

*Le prix à terme américain est converti en monnaie canadienne suivant le taux de change 1 $US = 1.35 $Can, soit 2.60 $ US x 1.35 = 3.51 $Can.

5.2 Options

Au moment de la livraison du maïs, soit le 20 mai, les prix au comptant et à terme ont augmenté de 1,35 $Can pour atteindre 4,86 $-Can le boisseau. Le producteur vend alors l'option CALL à 1,40 $-Can le boisseau. L'option a une valeur intrinsèque de 1,35 $-Can le boisseau, laquelle correspond à la différence entre le prix à terme et le prix d'exercice. La valeur résiduelle est de 0,05 $-Can le boisseau, étant donné qu'il reste plus d'un mois avant l'expiration en juillet.

Opération

AU COMPTANT NOV. (Physique)

BASE

Prix d'exercice de l'option = 3.51 $Can/le boisseau

1ier FEVRIER

Acheteur au comptant

Achat CALL JUILLET

Prix prévu :

3.38 $Can/le boisseau

Inférieure de 0.13 $Can/le boisseau

(0.16 $) Can/le boisseau

20 MAI 

Vendeur au comptant

Vente CALL JUILLET

Prix d'achat effectif: 4.73 $Can/le boisseau

Inférieure de 0.13 $Can/le boisseau

1.40 $Can/le boisseau

Profit (perte)

(1.35$Can/le boisseau)

Pas de changement

1.24 $Can/le boisseau

LA VENTE DE L'OPTION D'ACHAT, PRIME DEDUITE, COMPENSE EN PARTIE LA PERTE SUR LA VENTE AU COMPTANT.

*Le prix à terme américain est converti en monnaie canadienne suivant le taux de change 1 $US = 1.35 $Can, soit 2.85 $US x 1.35 = 3.85 $Can.

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