1.2.2. Le risque de Marché
Le risque de marché représente le risque de
variation du prix d'une grandeur économique constatée sur un
marché, se traduisant par une perte ou comme le risque financier
dû à l'incertitude quant à la valeur future d'un
portefeuille d'avoirs ou de dettes. On distingue généralement
trois catégories de risques de marché : le risque de taux
d'intérêt, le risque de change, le risque de variation de
cours.
Le risque de taux d'intérêt
Le risque de taux d'intérêt fait courir au
à la banque l'évolution ultérieure des taux
d'intérêt. Le risque de taux recouvre deux éléments
: un risque général qui est lié à
l'évolution des taux d'intérêt et un risque
spécifique qui représente le risque lié à
l'appréciation par le marché de l'émetteur de
l'instrument. Deux principales méthodes d'évaluation peuvent
être retenues pour le risque général. La première
est fondée sur un échéancier détaillé
où les titres sont ventilés et pondérés selon leur
durée restant à courir, puis multipliés par un coefficient
qui représente la variation de taux. La deuxième méthode
se fonde sur la duration exacte de chaque titre. Les positions
pondérées font ensuite l'objet d'exigences en fonds propres. Le
risque spécifique vise à tenir compte du risque de contrepartie
lié à l'émetteur de l'instrument, qu'il faut distinguer du
risque lié à la contrepartie de la transaction. Les positions
nettes sur chaque titre sont alors affectées de pondérations qui
reflètent la qualité de l'émetteur.
Le risque de change
Le risque de change touche les créances et dettes
libellées en devises, et réside dans le risque de variation du
prix des devises par rapport à la monnaie nationale. Contrairement au
risque de taux et de cours, le calcul de la position de change ne se limite pas
au portefeuille de négociation mais englobe d'autres opérations
enregistrées au bilan ou hors bilan.
L'analyse du risque de change nécessite de
déterminer le montant des positions détenues pour chaque devise,
puis de mesurer la position de change globale par addition, en appliquant les
pondérations forfaitaires exprimant les corrélations entre
devises.
Le risque de variation de cours
Le risque de variations de cours est un risque de prix sur la
position détenue sur un actif financier déterminé. Le
risque de position sur actions résulte d'une détérioration
de la situation de l'émetteur (risque de crédit classique) ou
d'une dégradation du marché des actions. On distingue donc un
risque de contrepartie (risque spécifique) et un risque
général de marché.
Le premier type de risque étant spécifique
à chaque action, il n'y a pas de compensation possible au sein du
portefeuille. Ce risque est mesuré par l'addition des positions brutes
sur chaque ligne d'actions. Le risque général est le reflet d'un
mouvement général du marché, donc les conséquences
négatives sur une position longue peuvent s'annuler avec les
conséquences positives sur les positions courtes. Ce risque est donc
calculé à partir de la somme algébrique des positions
nettes après compensation des positions. Le risque de position sur
actions est alors obtenu par l'agrégation de la somme des positions
brutes et nettes, affectées d'un coefficient forfaitaire. Ces risques
sont particulièrement difficiles à apprécier de
manière externe pour deux raisons principales : Contrairement au risque
crédit, la prise de risque et sa concrétisation dans les comptes
peuvent être extrêmement rapides, rendant vite obsolète les
analyses réalisées à une date donnée. Ces risques
ne sont pas toujours facilement identifiables par un observateur externe car
les informations publiées sont souvent rares et presque toujours
incomplètes. De plus, l'enregistrement comptable de la majorité
de ces opérations, le plus souvent en hors bilan, se prête
difficilement à une interprétation en termes de risques.
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