Memoire Online - Nervosité des marchés financiers et prix du pétrole

Afin de déterminer le lien qui existe entre le prix du pétrole et la crise financière récente, nous avons considéré une série du prix du pétrole et une série de l'indice IMS. Les deux séries sont hebdomadaires et couvrent la période allant du 01/01/2002 au 27/03/2009 c'est-à-dire en total 378 observations.

Pour la série du prix du pétrole, nous avons utilisé le prix du brut qui fait référence du marché américain : West Texas Intermediate(WTI) et qui est extraite auprès du site « Energy Information Administration » (EIA).

Pour le calcul de l'IMS hebdomadaire, nous proposons la construction d'un indice mondial composé de dix indices des premières places boursières entre 2002 et 2007(Selon « World Federation of Exchanges »). Le tableau suivant présente la pondération de chaque indice qui est représentée par la part de sa capitalisation boursière dans la capitalisation totale des dix indices.

place boursière	moyenne capitalisation boursière (2002/2007) en milliard de dollars	Pondération en %
Allemagne	1 320,6	4,22
Euronext	2 783,1	8,90
Hong-Kong	1 243,9	3,98
Italie	796,4	2,55
Royaume-Uni	2 981,0	9,53
Nasdaq	3 309,0	10,58
New-York Stock Exchange	12 905,7	41,26
Tokyo	3 683,0	11,78
Toronto	1 334,3	4,27
Suisse	919,8	2,94
total	31 276,9	100

Les indices utilisés dans notre étude sont le DAX pour la place de l'Allemagne, CAC 40 pour l'Euronext, le HSI pour la place du Hong-Kong, le MIB30 pour l'Italie, le FTSE100 pour le Royaume-Uni, le Nasdaq100 pour la Nasdaq, le S&P500 pour New-York Stock Exchange, le Nikkei pour Tokyo, le S&P TSX pour Toronto et le SSMI pour Suisse. Les données de ces indices sont journalières et extraites du site www.yahoo-finance.fr. Pour chaque mesure de l'indicateur IMS, nous calculons la volatilité hebdomadaire de chaque indice.

Les deux séries sont transformées en logarithme népérien afin de stabiliser la variance. Ces séries en Log sont notées comme suit :

II.1.2 Analyse graphique

Ce graphique décrit l'évolution hebdomadaire du prix du pétrole ainsi que celle de l'indicateur de crise l'IMS entre 2002 et 2009. Les cours du prix du brut WTI sont représentés sur l'axe des ordonnées à gauche et les valeurs de l'IMS sont représentées sur l'axe des ordonnées à droite.

Le prix du pétrole marque une hausse importante entre 2002 et 2006 à la suite de la guerre en Irak en 2003 qui cause une perturbation sur les marchés pétroliers ainsi que la destruction des raffineries dans le golf du Mexique en 2005. La hausse du cours du baril était remarquable au cours de cette période mais le prix ne dépasse pas le 80$/b. En effet, le prix du baril a réalisé un pic de 75,63$/b en Août 2006 avant de redescendre à 51.51$/b en janvier 2007. Puis à partir de cette date, le prix du pétrole ne cesse pas d'augmenter jusqu'à atteindre son record historique en juillet 2008 avec une valeur de 142.52$/b. En se situant à cette date, on estime que l'augmentation du prix se continuera ; mais après ce pic, le prix fait une chute libre vers des valeurs au dessous de 40$.

La courbe de l'IMS indique qu'il y a turbulences sur le marché financier à l'échelle mondial pendent l'été 2002 puisque l'indicateur dépasse la valeur arbitraire de 3 (5.21 juillet 2002 et 4.41).Cela peut être dû à l'explosion de la bulle internet et aux effets de l'attaque du 11 septembre 2001 contre l'Amérique. Aussi en mars 2003 l'IMS a enregistré une valeur de 3.85>3 ce qui est un indicateur de crise cela correspond peut être à la guerre en Irak. Puis l'indice a connu une période de stagnation ce qui est traduit par une stabilité sur le marché financier avant d'être en forte perturbation depuis janvier 2008 où l'indicateurs IMS a enregistré des valeurs très élevées 4.46 le 25 janvier, 6.61 le 19 septembre, 8.44 le 10 octobre et 10.61 le 17 octobre. La crise financière est accentuée à cette période avec la faillite des plusieurs établissements financiers, provoquant une crise économique à la fin de 2008. En effet, nous remarquons une simultanéité entre la chute brutale du prix du pétrole et le survol de l'indice IMS.

Selon les indications de l'indice de crise IMS, on peut distinguer trois périodes. Deux périodes signalant l'existence d'une crise où l'IMS dépasse la valeur arbitraire de 3 et une période de stabilité sur le marché financier où l'IMS est inférieur à 3. Les différentes périodes sont présentées dans la figure ci-dessous.

D'après la figure ci-dessus, nous allons diviser les deux séries en trois périodes comme suit :

Période1 : du 01/01/2002 jusqu'au 28/03/2003, c'est-à-dire sur les 65 premières observations.

Période2 : du 01/01/2003 jusqu'au 28/12/2007, c'est-à-dire sur 248 observations.

Période 3 : du 01/01/2008 jusqu'au 27/03/2009, c'est-à-dire sur les 65 dernières observations.

Nervosité des marchés financiers et prix du pétrole

II.1.1 Présentation des données

II.1.2 Analyse graphique