C-- MESURE DE LA PERFORMANCE:
1. LE RATIO DE SHARPE :
Le ratio de Sharpe mesure l'écart de rentabilité
d'un portefeuille d'actifs financiers (actions par exemple) par rapport au taux
de rendement d'un placement sans risque (autrement dit la prime de risque,
positive ou négative), divisé par un indicateur de risque,
l'écart type de la rentabilité de ce portefeuille (autrement dit
sa volatilité).
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Formellement,
Où est le taux de rendement du portefeuille
considéré,
étant le référentiel de comparaison
choisi (en général le taux de placement sans risque),
Et l'écart-type du taux de rendement du portefeuille
considéré.
Pour simplifier, c'est un indicateur de la rentabilité
(marginale) obtenue par unité de risque pris dans cette gestion. Il
permet de répondre à la question suivante: le gestionnaire
parvient-il à obtenir un rendement supérieur au
référentiel, mais avec davantage de risque?
4 Si le ratio est négatif, le
portefeuille a moins performé que le référentiel et la
situation est très mauvaise.
4 Si le ratio est compris entre 0 et 1, le
sur-rendement du portefeuille considéré par rapport au
référentiel se fait pour une prise de risque trop
élevée. Ou, le risque pris est trop élevé pour le
rendement obtenu.
4 Si le ratio est supérieur à
1, le rendement du portefeuille sur-performe le référentiel pour
une prise de risque ad hoc. Autrement dit, la sur-performance ne se
fait pas au prix d'un risque trop élevé.
Une variante est le ratio de Sortino, qui prend pour
indicateur de risque la volatilité négative (donc qui ne prend en
compte que les baisses de cours, alors que la volatilité complète
tient compte autant des hausses que des baisses)
2-- LE RATIO D'INFORMATION:
Le ratio d'information est un ratio égal au rendement
moyen d'un actif par rapport à la moyenne d'un point de
référence, divisé par l'erreur de suivi de ce dernier.
Il s'agit donc d'un indicateur synthétique de
l'efficacité du couple rendement/risque associé à la
gestion du portefeuille qui permet d'établir dans quelle mesure un actif
obtient un rendement supérieur par rapport à un point de
référence.
Ainsi, un ratio d'information élevé signifie que
l'actif dépasse régulièrement le point de
référence.
Ce ratio fait partie des indicateurs statistiques
utilisés pour sélectionner les meilleurs OPCVM dans une
catégorie.
3-
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LE RATIO DE TREYNOR :
Ti est le ratio de Treynor,
Ri est la rentabilité du portefeuille
i,
Rf est le taux sans risque,
Bi est le beta du portefeuille i.
Plus ce ratio est élevé, plus le portefeuille
présente une rentabilité intéressante par rapport au
risque couru.
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