Rendement et volatilité en présence de noise traders

Table des matières

Introduction Générale Erreur ! Signet non défini.

Chapitre 1 4

Efficience des marchés financiers et Noise traders 4

1. Efficience spéculative des marchés financiers 4

1.1. La valeur fondamentale 4

1.2. L'hypothèse des anticipations rationnelles 5

1.3. L'hypothèse d'efficience des marchés financiers 6

2. Tests empiriques de l'hypothèse d'efficience 8

2.1. Test de l'efficience au sens faible 8

2.2. Test de l'efficience au sens semi fort 9

2.3. Test de l'efficience au sens fort 9

3. Les anomalies boursières 10

3.1. l'effet janvier 10

3.2. L'effet jour (effet lundi, effet du week-end) 11

3.3. L'effet taille 11

3.4. L'effet PER 12

3.5. Les bulles spéculatives 12

3.5.1 Les bulles rationnelles (bulle intrinsèque) 12

3.5.2 Les bulles informationnelles 13

3.5.3 Les bulles irrationnelles 13

4. Inefficience des marchés et sentiments de l'investisseur 13

4.1. Les biais de la théorie de l'efficience à la finance comportementale 15

4.2. La revue de littérature 17

4.3. Définition théorique économique du modèle 22

Conclusion 25

Chapitre 2 26

Inefficience des marchés financiers et sentiments des investisseurs : une investigation empirique 26

1. Le rôle du sentiment sur la volatilité des rendements en présence des noises traders 26

1.2. Les mesures de sentiment 26

1.2.1 La mesure sent 27

1.2.1 La mesure ARMS 27

2.2. Données et modèle à estimer 29

2.2.1 Données 29

2.2.2 Le modèle à estimer 31

2.3. Résultats des estimations 31

2.3.1 Statistique descriptive 31

2.3.2 Estimation du modèle GARCH-M 33

Conclusion 41

Conclusion Générale 42

Bibliographie 44

Les annexes 47