L'efficacité de la politique des réformes monétaires sur l'inflation et la croissance économique en RDC (de 1982 à 2007)

TABLE DE MATIERES

I. EPIGRAPHE...............................................................................................I

II. DEDICACE...............................................................................................II

III.LISTE DE SIGLES ET ABBREVIATIONS........................................................III

IV.REMERCIEMENTS....................................................................................IV

INTRODUCTION GENERALE I

O. PROBLEMATIQUE 1

0.2 HYPOTHESES 3

0.3 APPROCHE OU METHODE 3

0.3.1 Technique de récolte des données 4

a) La technique documentaire 4

b) La technique d'interview 4

0.3.2 Démarche méthodologique 4

0.4. CHOIX ET INTERET DU SUJET 5

0.5. DELIMITATION DU SUJET 5

0.6. SUBDIVISION DU TRAVAIL 6

CHAP I. LA REVUE DE LA LITTERATURE 7

SECTION I. REVUE DE LA LITTERATURE THEORIQUE 7

I.1 Le Contenu définitionnel 7

I.2 L'impact des taux d'intérêt de la banque centrale sur l'inflation et croissance économique 9

SECTION II : REVUE DE LA LITTERATURE EMPIRIQUE 14

II.1. Taux d'intérêt après la politique de reforme monétaire - inflation 15

II.2. Taux d'intérêt directeurs - croissance économique 17

SECTION III. LES MODELES DE VARIATION DU TAUX D'INTERET DIRECTEURS SUR L'INFLATION ET CROISSANCE ECONOMIQUE 19

CHAP II. REFORMES MONETAIRES AU CONGO, DEMARCHE METHODOLOGIQUE 20

SECTION I. LES REFORMES MONETAIRES AU CONGO 20

I.1. Reforme monétaire de novembre 1963 20

a)Causes de cette reforme 20

b)Objectifs de cette reforme 21

c)Conséquences de la reforme monétaire de Novembre 1963 21

I.2. Reforme monétaire de juin 1967 22

vObjectifs et conséquences de la reforme de 1967 22

vApogée et déclin de cette reforme 23

I.3. Reforme monétaire du 12 Mars 1976 25

I.4. Reforme monétaire de Décembre 1979 25

I.5. Reforme monétaire de septembre 1983 26

I.6. Reforme monétaire d'octobre 1993 27

I.7. Reforme monétaire de juin 1998 29

A)Contexte du lancement du Franc Congolais 31

SECTION II. APPROCHE METHODOLOGIQUE 33

II.1. SPECIFICATION DU MODELE 33

II.1.1. Le modèle théorique 33

II.1.2. L'équation de l'inflation 33

II.1.3. Modèle de taux d'intérêt- croissance 36

II.1.4. Description des données 38

II.2. PRESENTATION DES VARIABLES DU MODELE 38

II.2.1 Les variables expliquées 39

II.2.1.1 Le taux d'inflation (IPC) 39

II.1.1.2 LE PIB réel (PIBR) 42

II.1.2 Les variables explicatives 44

II.1.2.1 Investissement total (INVTOTR) 44

II.1.2.2 Taux de réescompte (Taux de prise en pension) (IPS) 46

II.1.2.3 Taux en call money (IM) 47

II.1.3.4 Indice de Prix à l'importation. (IPM) 48

II.3 METHODE D'ESTIMATION 50

II.3.1 Le Test de stationnarité 50

II.3.2 Le Test de co-intégration 51

CHAPIII ANALYSE DES RESULTATS & RECOMMANDATIONS 52

SECTION I : PRESENTATION DES RESULTATS 52

I.1 TEST DE RACINE UNITAIRE 52

I.2 LE TEST DE COINTEGRATION 53

I.3 ESTIMATION DES MODELES DE LONG TERME 54

I.3.1 Modèle de Long Terme de la politique monétaire sur l'inflation 55

I.3.2 Modèle à LT de la politique monétaire sur la croissance 56

I.4. ESTIMATION DES MODELES A CT 56

SECTION II. INTERPRETATIONS DES RESULTATS 57

II.1.INTERPRETATION DES MODELES A LONG TERME 57

II.1.1 L'équation de l'inflation 58

II.1.2 L'équation de la croissance 60

II.2 INTERPRETATION DU MODELE A COURT TERME 61

II.2.1 Equation de l'inflation 61

II.2.2 Equation de la croissance 62

SECTION III. RECOMMANDATION DES POLITIQUES MONETAIRES 62

CONCLUSION GENERALE 65

BIBLIOGRAPHIE 68

TABLE DE MATIERES 71

ANNEXES

Annexe 1 : Séries utilisées dans l'estimation

ANNEEES	PIBR	IM	INFL	INVTOTR	IPM	IPS	DUMMY
1983	151.5920	20.00000	102.0000	30.39000	472.1000	18.00000	0.00000
1984	102.4960	18.00000	60.00000	40.68000	514.0000	15.00000	0.00000
1985	93.41480	25.00000	37.80000	45.88000	540.0000	24.00000	0.00000
1986	100.3690	28.00000	28.76000	61.49000	544.4000	23.00000	0.00000
1987	92.51620	31.18000	80.76000	23.97000	722.4000	19.10000	0.00000
1988	106.5020	35.04000	105.5600	22.33000	765.2000	32.10000	0.00000
1989	109.8220	44.18000	68.38000	22.32000	867.9000	42.12000	0.00000
1990	121.8140	53.14000	256.9900	18.37000	100.0000	50.20000	0.00000
1991	129.2910	38.12000	3861.610	12.69000	73.10000	35.50000	0.00000
1992	130.4440	82.02000	2961.620	8.530000	48.70000	74.60000	0.00000
1993	196.7020	81.11000	5332.400	5.720000	40.40000	74.60000	1.00000
1994	111.2590	374.0000	9795.500	7.000000	46.90000	369.0000	1.00000
1995	107.1270	257.4100	382.3000	9.170000	57.90000	254.4000	1.00000
1996	110.6900	243.0000	693.0000	12.80000	56.10000	238.0000	1.00000
1997	123.7670	18.00000	14.00000	8.850000	50.50000	13.00000	0.00000
1998	128.4330	27.00000	135.0000	10.68000	37.90000	22.00000	0.00000
1999	101.7920	125.0000	485.0000	11.40000	33.50000	120.0000	0.00000
2000	100.0000	125.0000	511.0000	9.220000	38.00000	120.0000	0.00000
2001	115.6870	145.0000	135.0000	7.600000	33.70000	140.0000	0.00000
2002	127.0560	29.00000	20.28000	9.100000	113.4000	24.00000	0.00000
2003	123.0060	13.00000	9.970000	12.60000	44.10000	8.000000	0.00000
2004	69.00000	19.00000	31.74000	18.50000	42.10000	14.00000	0.00000
2005	65.00000	33.80000	21.00000	14.10000	40.90000	28.80000	0.00000
2006	70.00000	29.80000	8.000000	18.10000	42.00000	24.50000	0.00000
2007	70.00000	28.70000	6.000000	23.70000	47.00000	23.50000	0.00000

Annexe 2 : Résultats complets du test de racine unitaire sur les variables du modèle

VARIABLES	Modèle avec constante et tendance			Modèle avec constante uniquement			Modèle sans constante ni tendance			CONCLUSION
	ADF T - stat	Valeur Critique à 1 %	Valeur Critique à 5 %	ADF T- Stat	Valeur critique à 1 %	Valeur Critique à 5 %	ADF T - Stat	Valeur Critique à 1 %	Valeur Critique à 5 %
DIM	-2.198426	-4.4167	-3.6219	-2.306381	-3.7497	-2.9969	-1.536882	-2.6700	-1.9566	(I)
DINFL	-2.194712	-4.4167	-3.6219	-2.169202	-3.7497	-2.9969	-1.899078	-2.6700	-1.9566	(I)
DIPM	-1.993219	-4.4167	-3.6219	-1.546133	-3.7497	-2.9969	-1.617151	-2.6700	-1.9566	(I)
DPIBR	-2.119831	-4.4167	-3.6219	-1.754540	-3.7497	-2.9969	-0.565378	-2.6700	-1.9566	(I)
DIPS	-2.223110	-4.4167	-3.6219	-2.328543	-3.7497	-2.9969	-1.607474	-2.6700	-1.9566	(I)
DINVTOTR	-1.361680	-4.4167	-3.6219	-1.906217	-3.7497	-2.9969	-1.450517	-2.6700	-1.9566	(I)

Annexe 3 : Test de cointégration des séries du 1^e modèle

Date: 08/20/08 Time: 18:36
Sample: 1983 2007
Included observations: 23
Test assumption: Linear deterministic trend in the data
Series: INFL IM IPS PIBR IPM
Lags interval: 1 to 1
	Likelihood	5 Percent	1 Percent	Hypothesized
Eigen value	Ratio	Critical Value	Critical Value	No. of CE(s)
0.904589	110.0353	87.31	96.58	None **
0.694583	55.99539	62.99	70.05	At most 1
0.448710	28.71559	42.44	48.45	At most 2
0.340837	15.01924	25.32	30.45	At most 3
0.210398	5.433207	12.25	16.26	At most 4
*(**) denotes rejection of the hypothesis at 5%(1%) significance level
L.R. test indicates 1 cointegrating equation(s) at 5% significance level
Unnormalized Cointegrating Coefficients:
INFL	IM	IPS	PIBR	IPM
0.000127	-0.146084	0.146294	0.027377	0.001351
-0.000237	0.036398	-0.031664	-0.058807	-0.000612
-0.000156	-0.047809	0.047303	-0.025675	-0.001749
-2.66E-05	-0.004117	0.006402	-0.094595	-0.000815
7.64E-05	0.001635	-0.002167	0.079768	-6.30E-05
Normalized Cointegrating Coefficients: 1 Cointegrating Equation(s)
INFL	IM	IPS	PIBR	IPM
1.000000	-1147.156	1148.810	214.9855	10.61145
	(181.375)	(183.396)	(59.0636)	(1.15241)
Log likelihood	-550.2900
Normalized Cointegrating Coefficients: 2 Cointegrating Equation(s)
INFL	IM	IPS	PIBR	IPM
1.000000	0.000000	-23.26607	252.7036	1.336569
		(3.80642)	(73.7811)	(1.42106)
0.000000	1.000000	-1.021723	0.032880	-0.008085
		(0.00446)	(0.08646)	(0.00167)
Log likelihood	-536.6501
Normalized Cointegrating Coefficients: 3 Cointegrating Equation(s)
INFL	IM	IPS	PIBR	IPM
1.000000	0.000000	0.000000	183.8894	10.00287
			(111.719)	(1.62192)
0.000000	1.000000	0.000000	-2.989074	0.372493
			(5.64214)	(0.08191)
0.000000	0.000000	1.000000	-2.957702	0.372486
			(5.55986)	(0.08072)
Log likelihood	-529.8019
INFL	IM	IPS	PIBR	IPM
1.000000	0.000000	0.000000	0.000000	6.904751
				(2.00062)
0.000000	1.000000	0.000000	0.000000	0.422852
				(0.10265)
0.000000	0.000000	1.000000	0.000000	0.422317
				(0.10121)
0.000000	0.000000	0.000000	1.000000	0.016848
				(0.00660)
Log likelihood	-525.0089

Annexe 4 : Test de cointégration des séries du 2^e modèle

Date: 08/20/08 Time: 18:45
Sample: 1983 2007
Included observations: 23
Test assumption: Linear deterministic trend in the data
Series: INVTOTR IPS IM INFL PIBR
Lags interval: 1 to 1
	Likelihood	5 Percent	1 Percent	Hypothesized
Eigen value	Ratio	Critical Value	Critical Value	No. of CE(s)
0.733956	71.67501	68.52	76.07	None *
0.572098	41.22090	47.21	54.46	At most 1
0.376304	21.69711	29.68	35.65	At most 2
0.305864	10.83899	15.41	20.04	At most 3
0.100731	2.441987	3.76	6.65	At most 4
*(**) denotes rejection of the hypothesis at 5%(1%) significance level
L.R. test indicates 1 cointegrating equation(s) at 5% significance level
Unnormalized Cointegrating Coefficients:
INVTOTR	IPS	IM	INFL	PIBR
0.005315	0.022421	-0.026826	0.000201	0.046478
-0.001676	0.170532	-0.171797	-2.13E-07	0.043176
-0.019544	-0.010044	0.009117	-0.000104	-0.061188
-0.006149	0.062191	-0.060383	5.70E-06	-0.067574
0.013243	-0.001726	0.001911	-3.12E-05	-0.016148
Normalized Cointegrating Coefficients: 1 Cointegrating Equation(s)
INVTOTR	IPS	IM	INFL	PIBR
1.000000	4.218414	-5.047215	0.037817	8.744734
	(5.16779)	(5.46802)	(0.02042)	(4.28986)
Log likelihood	-487.8747
Normalized Cointegrating Coefficients: 2 Cointegrating Equation(s)
INVTOTR	IPS	IM	INFL	PIBR
1.000000	0.000000	-0.765747	0.036316	7.371035
		(0.44238)	(0.01897)	(3.42659)
0.000000	1.000000	-1.014947	0.000356	0.325643
		(0.01992)	(0.00085)	(0.15434)
Log likelihood	-478.1128
Normalized Cointegrating Coefficients: 3 Cointegrating Equation(s)
INVTOTR	IPS	IM	INFL	PIBR
1.000000	0.000000	0.000000	0.007229	3.259392
			(0.00231)	(1.01436)
0.000000	1.000000	0.000000	-0.038197	-5.124067
			(0.00593)	(2.60781)
0.000000	0.000000	1.000000	-0.037985	-5.369453
			(0.00585)	(2.57179)
Log likelihood	-472.6837
Normalized Cointegrating Coefficients: 4 Cointegrating Equation(s)
INVTOTR	IPS	IM	INFL	PIBR
1.000000	0.000000	0.000000	0.000000	6.166134
				(2.21928)
0.000000	1.000000	0.000000	0.000000	-20.48265
				(10.2625)
0.000000	0.000000	1.000000	0.000000	-20.64279
				(10.2217)
0.000000	0.000000	0.000000	1.000000	-402.0837
				(268.439)
Log likelihood	-468.4852

Annexe 5 : Estimation des modèles

1. Modèle de long terme : l'inflation

Dependent Variable: LINFL
Method: Least Squares
Date: 08/21/08 Time: 19:03
Sample: 1983 2007
Included observations: 25
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	2.508660	1.854467	1.352766	0.1912
LIM	1.070897	0.320333	3.343079	0.0032
DUMMY1	2.117906	0.693583	3.053572	0.0063
LPIBR	-0.925215	0.342362	-2.702445	0.0137
LIPM	-0.252738	0.254824	-0.991814	0.3331
R-squared	0.787936	Mean dependent var		4.863957
Adjusted R-squared	0.74553	S.D. dependent var		2.086505
S.E. of regression	1.052552	Akaike info criterion		3.117169
Sum squared resid	22.15732	Schwarz criterion		3.360944
Log likelihood	-33.96461	F-statistic		18.57779
Durbin-Watson stat	1.324104	Prob (F-statistic)		0.000002

2. Modèle de long terme : croissance

Dependent Variable: LPIBR
Method: Least Squares
Date: 08/21/08 Time: 19:49
Sample: 1983 2007
Included observations: 25
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	2.758760	1.294975	2.130358	0.0457
DUMMY1	0.235217	0.540390	0.435273	0.6680
LIM	-0.546434	0.227018	-2.407004	0.0259
LINFL	-0.384854	0.122372	-3.144947	0.0051
LOG(INVTOTR)	0.674609	0.278373	2.423402	0.0250
R-squared	0.496458	Mean dependent var		1.216455
Adjusted R-squared	0.395749	S.D. dependent var		0.879998
S.E. of regression	0.684054	Akaike info criterion		2.255296
Sum squared resid	9.358595	Schwarz criterion		2.499071
Log likelihood	-23.19120	F-statistic		4.929651
Durbin-Watson stat	1.414777	Prob(F-statistic)		0.006251

Annexe 6 : Estimation du modèle à Court terme de l'inflation

1. modèle de l'inflation

Dependent Variable: D(LINFL)
Method: Least Squares
Date: 08/21/08 Time: 19:26
Sample (adjusted): 1984 2007
Included observations: 24 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	-0.140047	0.195122	-0.717742	0.4821
ERRORS (-1)	-0.599940	0.261814	-2.291473	0.0342
D (LIM)	1.053861	0.308159	3.419857	0.0031
D (LPIBR)	-0.185108	0.382201	-0.484320	0.6340
D (LIPM)	-0.593023	0.348474	-1.701770	0.1060
D (DUMMY1)	2.378474	0.714569	3.328543	0.0037
R-squared	0.709506	Mean dependent var		-0.118051
Adjusted R-squared	0.628814	S.D. dependent var		1.513877
S.E. of regression	0.922331	Akaike info criterion		2.888492
Sum squared resid	15.31250	Schwarz criterion		3.183006
Log likelihood	-28.66191	F-statistic		8.792695
Durbin-Watson stat	1.524647	Prob(F-statistic)		0.000231

2. modèle de croissance

Dependent Variable: D(LPIBR)
Method: Least Squares
Date: 08/21/08 Time: 20:20
Sample(adjusted): 1984 2007
Included observations: 24 after adjusting endpoints
White Heteroskedasticity-Consistent Standard Errors & Covariance
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
ERREURS(-1)	-0.548039	0.261343	-2.097012	0.0496
D(LIM)	0.277960	0.221890	1.252692	0.2255
C	0.063010	0.093988	0.670408	0.5107
D(LINVTOTR)	0.404840	0.211670	1.912597	0.0710
D(DUMMY1)	-0.602136	0.509940	-1.180798	0.2523
R-squared	0.433869	Mean dependent var		0.067060
Adjusted R-squared	0.314683	S.D. dependent var		0.571206
S.E. of regression	0.472866	Akaike info criterion		1.523043
Sum squared resid	4.248446	Schwarz criterion		1.768471
Log likelihood	-13.27652	F-statistic		3.640282
Durbin-Watson stat	2.285722	Prob(F-statistic)		0.023021

Annexe 7 Matrixe d'auto corrélation

	LIM	LINFL	LIPM	LIPS	LPIBR
LIM	1.000000	0.710894	-0.368743	0.995283	0.265658
LINFL	0.710894	1.000000	-0.206725	0.719873	-0.171643
LIPM	-0.368743	-0.206725	1.000000	-0.343364	-0.640379
LIPS	0.995283	0.719873	-0.343364	1.000000	0.229463
LPIBR	0.265658	-0.171643	-0.640379	0.229463	1.000000