Marchés boursiers et croissance économique. Une analyse comparative entre l'Afrique subsaharienne et l'Asie du sud-est.

TABLE DES MATIERES1(*)

TABLE DE MATIERES i

DEDICACE v

REMERCIEMENTS vi

RESUME vii

ABSTRACT viii

LISTE DES ABREVIATIONS i x

LISTE DES FIGURES x

LISTE DES TABLEAUX xi

CHAPITRE I : INTRODUCTION GENERALE 1

I .1.Contexte et problématique 1

I .1.1.Contexte 1

I.1.2. Problématique 6

I.2.Objectifs et hypothèses 6

I.2.1.Objectifs 6

I.2.2.Hypothèses 6

I.3.Méthodologie 7

I.4. Limites 7

I.5.Plan 7

CHAPITRE II : CADRE CONCEPTUEL ET REVUE DE LA LITTERATURE 8

II.1.CADRE CONCEPTUEL 8

II.1.1. Notion des marchés boursiers 8

II.1.2. Concept de croissance économique 9

II.2.REVUE DES TRAVAUX THEORIQUES 9

II.2.1.Des fonctions du marché boursier à la croissance économique 10

II.2.1.1.Le modèle de croissance endogène de Pagano (1993) 10

a. Production de l'information ex ante sur les firmes cotées et allocation du capital 12

b. Suivi des investissements en exécution et contrôle de la gestion des entreprises financées 12

c. Amélioration de la gestion des risques 13

d .Facilitation des échanges de biens et services 13

e. Mobilisation des épargnes 14

II.2.1.2. Modéle de régression indirect de Levine (1991) 15

II.2.1.3.Modéle de régression directe de Levine et Zervos (1997) 16

II.2.2. Controverse du sens de la relation entre le développement financier et la croissance 17

II.2.3.Effets de seuil dans la relation entre le développement boursier et la croissance 19

II. 3. REVUE DES TRAVAUX EMPIRIQUES 21

II.3.1. Les mesures de développement des marchés boursiers 21

a. Le ratio de capitalisation boursière 21

b. Le ratio de liquidité lié à l'économie 21

c. Le ratio de liquidité lié au marché 22

II.3.2. Les études empiriques sur la relation linéaire marché boursier et croissance economique 22

a. Du développement du marché boursier vers la croissance 22

b. Controverse du sens de la relation entre marché boursier et croissance économique 24

II.3.3. Les études sur les effets de seuil dans la relation entre le développement boursier et la croissance économique 26

a. Le degré de développement boursier comme variable de seuil 26

b. Le niveau de développement économique comme variable de seuil 27

CONCLUSION 29

CHAPITRE III : EVOLUTION DES MARCHES BOURSIERS ET DE LA CROISSSANCE ECONOMIQUE DANS LES PAYS D'ASS ET D'ASE 30

Introduction 30

III.1. Evolution des marchés boursiers d'ASS et d'ASE 30

III.1.1. Evolution des marchés boursiers d'Afrique subsaharienne 30

III.1.1.1. La Bourse de Johannesburg 30

III.1.1.2. La Bourse de Lagos 31

III.1.1.3. La Bourse d'Accra 32

III.1.1.4. La Bourse des valeurs d'Abidjan 32

III.1.2. Evolution des marchés boursiers d'Asie du Sud-Est 35

III.1.2.1. L'Indonesia Stock Exchange 35

III.1.2.2. La bourse des valeurs de Thaïlande 36

III.1.2.3. La bourse de Kuala Lumpur 37

III.1.2.4. La bourse de Manille 37

III.2. Situations économiques de notre panel de pays 39

III.2.1. Evolution de la croissance économique en Afrique Subsaharienne 39

III.2.2. Evolution de la croissance économique en Asie du Sud-Est 43

CONCLUSION 48

CHAPITRE IV : METHODOLOGIE DE L'ETUDE 49

Introduction 49

IV.1. Sources des données et zone géographique d'étude 49

IV.1.1. Source des données 49

IV.1.2. Cadre géographique 49

IV.2. Marché boursier et croissance économique : essai d'investigation empirique 50

IV.2.1. De l'approfondissement des marchés boursiers à la croissance économique 50

IV.2.1.1. Le modèle AK revisité 51

IV.2.1.2. Modèle économétrique proprement dit 51

IV.2.2. De la Croissance économique vers le développement du marché boursier 53

IV.3. Etude des effets de seuil dans la relation entre le marché boursier et la croissance 54

IV.4. Présentation des variables retenues pour l'étude 54

IV.3.1. Variable expliquée 54

IV.3.2. Indicateurs de développement du marché boursier 54

IV.3.3. Variables de contrôle 55

IV.4. Méthodes d'estimation et tests d'hypothèses 57

IV.4.1. Méthodes d'estimation 57

IV.4.2. Les différents tests d'hypothèses 59

IV.4.2.1. Le test d'hétéroscédasticité 59

IV.4.2.2. Le test d'autocorrélation de Wooldridge 59

IV.4.2.3. Le test de spécification de Hausman 59

IV.4.2.4. Le test de racine unitaire 60

IV.4.2.5. Le test d'Homogénéité 60

IV.4.2.6. Le test de normalité des variables 60

CONCLUSION 60

CHAPITRE V : RESULTATS ET DISCUSSIONS 61

Introduction 61

V.1. Résultats et interprétations du test de stationnarité 61

V.2. Résultats et interprétations du test de l'hypothèse 1 (incidence du développement boursier sur la croissance économique (modele1)) 62

V.3. Résultats et interprétations du test de l'hypothèse 2 (Effets de la croissance économique sur le développement boursier (modèle 2)) 64

V.3.1.Incidence de la croissance économique sur la Capitalisation boursière 65

V.3.2. Effet de la croissance économique sur la liquidité boursière liée à l'économie 66

V.3.3.Influence de la croissance économique sur la liquidité boursière liée au marché 67

V.4. Sens de la relation entre la croissance économique et le développement boursier 68

CONCLUSION 70

CHAPITRE VI : CONCLUSIONS ET RECOMMANDATIONS 71

Introduction 71

VI.1. Principaux résultats 72

VI.2. Recommendations 73

VI.2.1.Recommandations liées l'augmentation de l'offre des titres financiers 74

VI.2.2. Recommandations pour stimuler la demande des titres financiers 76

VI.3.Limites de l'étude et axes futurs de recherche 77

REFERENCES BIBIOGRAPHIQUES 78

ANNEXES 82

* ¹ Larissa Nawo, Doctorante en Analyses et Politiques Economiques, Option : Monnaie - Banque - Finance Université de Dschang, Cameroun.