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Evaluation d'une société

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par Lazhar JARRAY
Faculté des sciences économique et de gestion de tunis - Master Banques et Marchés Financier 2008
  

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SOMMAIRE

SOMMAIRE 1

INTRODUCTION 3

CHAPITRE I: LES METHODES DE VALORISATION DES SOCIETES COTEES 4

I. L'approche patrimoniale 4

I.1. La méthode de l' 4

I.2. La méthode du Good Will (GW) 4

I.3. la méthode des praticiens 5

II. L'approche actuarielle 5

II.1. La formule fondamentale d'Irving-Fisher 6

II.2. Le modèle de Gordon-Shapiro 7

II.3. Le modèle de Bates 9

II.4. Le modèle de Molodovsky 11

II.5. Le modèle de Holt 11

II.6. Le modèle du Price Earning 12

II.7. La méthode de l'actualisation des « free cash flows » 13

III. L'approche comparative 15

III.1. Les outils de l'approche comparative 16

III.1.1. Le price earning ratio () 16

III.1.2 Le ratio cours sur dividende () 17

III.1.3 Le ratio cours sur cash flow ( ou ou) 17

III.1.4 Le ratio cours sur actif net () 17

III.1.5 Le ratio valeur de l'entreprise sur chiffre d'affaires () 18

III.1.6 Le ratio 19

III.1.7 Le ratio 20

III.1.8 Les ratios capi/CA, capi/Rex et capi/EBE 20

III.1.9 Le délai de recouvrement (DR) 21

III.2. La comparaison par rapport à des références transactionnelles 21

III.3. La comparaison par rapport à d'autres sociétés cotées 21

III.4. La comparaison par rapport à un indice de référence 22

III.5. La comparaison par rapport à un secteur d'activité 22

III.6. Analyse critique de l'approche comparative 23

IV. Les nouvelles approches pratiques 24

IV.1. Les nouveaux indicateurs financiers utilisés par les praticiens 25

IV.1.1. les multiples des chiffres d'affaires (VE/CA et Capi/CA) 25

IV.1.2. Le multiple VE/CAG 25

IV.1.3. Le multiple de tmva CA (%) 25

IV.2. La valorisation économique de l'entreprise 26

IV.3. La valorisation par nombre d'abonnés 26

IV.4. La valorisation par la méthode des multiples 27

IV.5. La valorisation par la méthode des comparables 27

CHAPITRE II : ÉVALUATION DES BANQUES PARTENAIRES 28

Section 1 : Présentation et évaluation des banques partenaire : 28

I- La Banque Attijari de Tunisie : 28

I-1-Présentation résumée de La Banque Attijari de Tunisie (Ex Banque du Sud) 28

I-2- Évaluation de la banque : 31

I-2-1- Choix des méthodes: 31

I-2-2- Application des méthodes: 31

II- L'Arab Tunisian Bank 34

II-1-Présentation résumée de l'Arab Tunisian Bank 34

II-2- Évaluation de la banque : 38

II-2-1- Choix des méthodes: 38

II-2-2- Application des méthodes: 39

III- la Banque de l'Habitat : 42

III-1-Présentation Résumée De la Banque de l'Habitat : 43

III-2-Evaluation De la Banque de l'Habitat : 46

III-2-1-Choix des méthodes: 46

III-2-2-Application des méthodes: 46

Section 2 : La XXXX et ses banques partenaires : 50

I- Présentation de La XXXX : 50

II- La XXXX et ses partenaires : 50

Section 3 : Interprétation des résultats : 52

I- Le financement de La XXXX : 53

II- Le choix des partenaires de La XXXX : 53

CONCLUSION 55

BIBLIOGRAPHIE 56

INDEX 57

INTRODUCTION

La pérennité de l'activité dépend entre autre de la santé des banques et notamment de sa performances d'où la nécessité d'analyser la situation financière de nos partenaires financier.

Notre étude va porter sur les banques partenaires de la ``XXXX''

Cette analyse nous permet d'évaluer d'une part, le cours réel des banques et donc de sa valeur marchande, d'autre part la situation financière et notamment de sa solvabilité d'où la nécessité des méthodes d'évaluations qu'on espèrent les plus proche, suivant les informations et les données existantes, à fin de répondre aux questions posés à savoir :

Ø Comment analyser la situation financière de nos bailleurs de fonds ?

Ø La valeur marchande peut-elle converger vers la valeur réelle ?

Pour ce faire nous adoptons le plan suivant :

La première partie de ce mémoire va permettre de présenter les différentes méthodes d'évaluation utilisées actuellement par les professionnelles sur le marché financier.

Dans la deuxième partie on va essayer d'évaluation quelques banques partenaires, par le choix des méthodes qu'on juge les plus adéquates.

Enfin nous adoptons au choix de la meilleure banque.

CHAPITRE I: LES METHODES DE VALORISATION DES SOCIETES COTEES

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