Niveau, formation et évolution de la liquidité interne en RDC de 1980 a 2007

BIBLIOGRAPHIE

I. OUVRAGES

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2. BAUDHUIN F., Principes d'économie contemporaine, éd. GERARD, Verviers, 1964

3. BCC, La Banque Centrale du Congo : une rétrospective historique, éd. Bcc, Kinshasa, 2007

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6. BERNIER B et SIMON Y, Initiation à la macroéconomie, 7è édition DUNOD, Paris, 1998

7. BERNIER B et SIMON Y, Initiation à la macroéconomie, 9è édition DUNOD, Paris, 2007

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61. TEULON F., Introduction à l'économie, 2è édition P.U. de France, Paris, 1993

62. VAN de VELDE F., Monnaie, Chômage et Capitalisme, éd. P.U. de SEPTENTRION, Paris, 2005

63. VEDE H-L, Macroéconomie en 24 fiches, éd. DUNOD, Paris, 2006

64. VIANAY B., Zone Franc et coopération monétaire, 2èédition ministère de la coopération et du développement, Paris, 1988

II. REVUE, ARTICLE ET PUBLICATION

1. ABDOU R., Degré de monétarisation de l'économie et comportement de la vitesse de circulation de la monnaie au NIGER : essai d'une analyse théorique et empirique, article publié in : Notes d'information et statistiques ; Etudes et recherche de la Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest, n^o542, Décembre 2003

2. BLANCHARD J, OLIVIER J. et STANLEY FISHER, Lectures on Macroeconomics, Cambridge, Mass : MIT Press

3. CASTELLO M. et SWINBURNE M, l'Indépendance des banques centrales, in : Finances et Développement, Mars 1992

4. EY'OLONGA K., Indépendance de la Banque Centrale et gestion du Policy Mix, in : Notes de conjoncture, n^o30, Février 1998

5. FISCHER S., Seignoriage and the case for a national money, in: Journal of Political Economy, N° 90, Avril 1982

6. KALALA K. et NTALAJA K., Le Nouveau Zaïre : atouts et embûches d'une réforme monétaire, in Notes de conjoncture, n^o10, Novembre 1993

7. KARL YAV Y., L'indépendance d'une Banque Centrale : une question des dirigeants et des statuts, in Notes de conjoncture, n^o7 et 8, Juillet/Août 1993

8. KUNDINGA B et al, Inflation et activité en République Démocratique du Congo, in : Revue, analyses et prospectives, vol 1, n^o1, Bcc, Mars 2006

9.MALATA KAFUNDA A. et NGONGA Y., Vérification de l'interaction stratégique entre désinflation et les anticipations des agents économiques dans l'économie Congolaise de 2000 à 2005, in Revue, analyses et perspectives, vol. 1, n^o 1, Bcc, Mars 2006

10. MAMADOU S., Mobilité des capitaux et demande de monnaie en régime de taux de change dualiste : le Niger, in : Revue d'économie de développement, n^o4, 1995

11. MULONGO M., Le chemin escarpé de la stabilité monétaire et financière de la R.D.C, in : Revue, analyses et perspectives, vol.1, n^o1, Bcc, Mars 2006

12. PARK Y-C, the Variability of Velocity: an International Comparison, IMF Staff Papers 17, 1970

13. PATAT J-P, Contenu et critères de l'indépendance des banques centrales, in Revue d'économie financière, n^o22, Autonomie 1992

14. PATAT J-P, Quelques remarques sur la question de l'indépendance de la Banque Centrale, in : Revue d'économie financière, n^o12, Autonome 1992

15. SAINT MARC M., Monétarisation et la mesure de ses relations avec le développement, in: Revue économique, Paris, 1970

16. SARGENT T. et WALLACE N., Relations Expectations and the Dynamics of hyper inflation, in: International Economic Review, 14 Janvier 1973

III.THESES

1. NGOY KASONGO E., Stratégie Monétaire d'ajustement et dynamique de l'hyperinflation au Zaïre, Thèse/ Université de Paris XII- VAL de Marne, VFR,...De Sciences Economiques et de Gestion, Janvier 1999

2. IV.MEMOIRE ET TFC

1. MADY LAKINU J-P., Effet de la planche à billet sur l'Inflation monétaire en R.D.C  DE 1990 à 2007, mémoire inédit FSEG/UNIGOM, 2008 

V. WEBOGRAPHIE

WWW.Google.Fr: Diagnostic de la situation financière de la Banque Centrale du Congo, extrait du mémoire de TSHIBANGU KOTA, Université Protestante au Congo, Option Administration des Affaires, le 16 Juin 2010 à 13h30

VI. RAPPORTS ANNUELS

1. Banque du Zaïre, rapport annuel 1980

2. Banque du Zaïre, rapport annuel 1982

3. Banque du Zaïre, statuts, 1993

4. Banque du Zaïre, rapport annuel 1983

6. Banque du Zaïre, rapport annuel 1984-1985

7. Banque du Zaïre, rapport annuel 1986

8. Banque du Zaïre, rapport annuel 1988

9. Banque du Zaïre, rapport annuel 1989

10. Banque Centrale du Congo, rapport annuel 1999

11. Banque Centrale du Congo, rapport annuel 2002-2003

12. Banque Centrale du Congo, Rapport annuel 2003-2004

13. Banque Centrale du Congo, rapport annuel 2004-2005

14. Banque Centrale du Congo, Rapport annuel 2006

15. Banque Centrale du Congo, Rapport annuel 2007

TABLE DES MATIERES

EPIGRAPHE...........................................................................................................i

IN MEMORIUM.....................................................................................................ii

DEDICACE...........................................................................................................iii

REMERCIEMENTS.................................................................................................iv

O.INTRDUCTION 1

O.1. PROBLEMATIQUE 1

O.2. HYPOTHESES 3

O.3. OBJECTIFS DU TRAVAIL 3

0.4. INTERET DU SUJET 4

0.5. METHODOLOGIE 5

O.6 DELIMITATION DU TRAVAIL 6

O.7. SUBDIVISION DU TRAVAIL 6

CHAP.I. REVUE DE LA LITTERATURE 7

I.1. NOTIONS SUR LA MONNAIE ET LA POLITIQUE MONETAIRE 7

I.1.1. DEFINITION DE LA MONNAIE 7

I.1.2. LES FONCTIONS ET LES FORMES DE LA MONNAIE 8

I.1.3. LA MASSE MONETAIRE ET SES CONTREPARTIES 10

I.1.4. OBJECTIFS DE LA POLITIQUE MONETAIRE 11

I.1.5. LE SEIGNERIAGE 12

I.1.6. LES THEORIES ECONOMIQUES DE LA MONNAIE 12

I.2.LA BALANCE DES PAIEMENTS 17

I.2.1. DEFINITION 18

I.2.2. ETABLISSEMENT ET STRUCTURE DE LA BALANCE DES PAIEMENTS 18

I.2.2.LESCOMPOSANTES DE LA BALANCE DES PAIEMENTS 19

I.2.3. L'APPROCHE MONETAIRE DE LA BALANCE DES PAIEMENTS 21

I.2.4. LA BALANCE DES PAIEMENTS ET LE TAUX DE CHANGE 22

I.2.5. DE LA BALANCE DES PAIEMENTS A L'OFFRE DE MONNAIE 22

I.2.6. L'INTERET ECONOMIQUE DE LA BALANCE DES PAIEMENTS 24

I.3. QUELQUES RESULTATS EMPIRIQUES 24

CHAP II: ORGANISATION ET FONCTIONNEMENT DE LA BANQUE CENTRALE DU CONGO 32

II.1 : LES GRANDES PERIODES DU CADRE LEGAL DE LA BANQUE CENTRALE DU CONGO 32

II.2.FONCTIONS ET ROLES DE LA BANQUE CENTRALE DU CONGO 35

II.3. DE L'INDEPENDANCE DE LA BANQUE CENTRALE DU CONGO 38

II.3.1. INDEPENDANCE ORGANIQUE 38

II.4. LA BANQUE CENTRALE, RESPONSABLE DE LA STABILITE FINANCIERE 43

II.5. BANQUE CENTRALE DANS LES PAYS EN VOIE DE DEVELOPPEMENT 44

II.6. LA MASSE MONETAIRE ET SES CONTREPARTIES EN R.D.CONGO 45

II.6.1. LA MASSE MONETAIRE 45

II.6.2. LES CONTREPARTIES DE LA MASSE MONETAIRE 45

II.7. ORGANISATION DU MARCHE MONETAIRE ET CFINANCIER EN R.D.CONGO 46

II.7.1. ORGANISATION DU MARCHE MONETAIRE 46

II.7.2. ORGANISATION DU MARCHE FINANCIER 47

II.8. MACROECONOMIE ET ROLE MONETAIRE DES BANQUES 47

CHAP.III. DEFIFS ET CONTRAINTES DE LA GESTION MONETAIRE EN R.D.CONGO 48

III.1. LES REGIMES MONETAIRES ET LES CONTRAINTE DE CONVERTIBILITE 48

III.1.1 LES REGLES DU JEUX 48

III.2. DE LA CONVERTIBILITE ET DE LA PARITE DU FRANC CONGOLAIS A L'EPOQUE COLONIALE 50

III.2.2.LES DETERMINANTS DE LA CREATION MONETAIRE DURANT LA PERIODE POST COLONIALE 54

III.3. LA RECURRENCE DES REFORMES MONETAIRES 55

III.3.1. LA REFORME MONETAIRE DE NOVEMBRE 1963 56

III.3.2. LA REFORME MONETAIRE DE JUIN 1967 57

III.3.3. LA REFORME MONETAIRE DE SEPTEMBRE 1983 58

III.3.4 LA REFORME D'OTOBRE 1993 58

III.3.5. LA REFORME MONETAIRE DE JUIN 1998 59

CHAP IV. NIVEAU, FORMATION ET EVOLUTION DE LA LIQUIDITE INTERNE 61

IV.1. PRESENTATION DES DONNEES 61

IV.1.1. LA LIQUIDITE INTERNE EN MILLLIONS DE XDR 61

IV.1.2.LE SODE DE LA BALANCE DES PAIEMENTS EN MILLLIONS DE XDR 62

IV.1.3.LA LIQUIDITE INTERNE EN MILLIONS DE CDF 63

IV.1.4. LE CREDIT INTERIEUR 63

IV.1.5. AUTRES POSTES NETTES 64

IV.1.6. LE CREDIT INTERIEUR 64

IV.1.7. LA CONSOMMATION DES MENAGES 65

IV.1.8. LE PRODUIT INTERIEUR BRUT 66

IV.1.9. LE SOLDE BUDGETAIRE 66

IV.1.10.EPARGNE NETE 67

IV.1.11. SOLDE DE LA BALANCE COMMERCIALE 68

IV.1.12. INVESTISSEMENT GLOBAL 68

IV.1.13. DEPENSE PUBLIQUE 69

IV.1.14. TRANSFERTS COURANTS DU RESTE DU MONDE 70

IV.1.15. TRANSFERTS AU RESTE DU MONDE 70

IV.1.16. INDICE DES PRIX A LA CONSOMMATION 71

IV.2. MODELISATION 71

IV.2.1. EXPRESSION DU MODELE 72

IV.2.2. LES VARIABLES DU MODELE 72

IV.2.2. VARIABLE DU TROISIEME MODELE 73

IV.3. BALANCE DES PAIEMENTS ET EVOLUTION DE LA LIQUIDITE INTERNE 74

IV.3.1. ETUDE CHRONOLOGIQUE DE LA LIQUIDITE INTERNE 74

IV.4. NIVEAU ET FORMATION DE LA LIQUIDITE INTERNE 77

IV.4.1. VALIDATION DU MODELE 77

IV.5.1. VALIDATION DU MODELE 79

IV.6 IMPLICATIONS EN TERME DE POLITIQUE ECONOMIQUE. 81

CONCLUSION GENERALE 83

BIBLIOGRAPHIE 85

II. REVUE, ARTICLE ET PUBLICATION 88

III.THESES 89

IV.MEMOIRE ET TFC 89

V. WEBOGRAPHIE 89

VI. RAPPORTS ANNUELS 89

I.DETERMINANTS DE L'EVOLUTION DE LA LIQUIDITE

1. ETUDE DE LA STATIONNARITE

Ø VARIABLE LIQINT

ADF Test Statistic	-3.453061	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(LIQINT)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:10
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
LIQINT(-1)	-0.993702	0.287774	-3.453061	0.0021
D(LIQINT(-1))	-6.60E-05	0.204124	-0.000324	0.9997
R-squared	0.496884	Mean dependent var		2532.070
Adjusted R-squared	0.475920	S.D. dependent var		1.10E+09
S.E. of regression	7.99E+08	Akaike info criterion		43.90993
Sum squared resid	1.53E+19	Schwarz criterion		44.00670
Log likelihood	-568.8290	F-statistic		23.70268
Durbin-Watson stat	2.000000	Prob(F-statistic)		0.000058

Ø VARIABLE BALCOM

ADF Test Statistic	-3.461124	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(BALCOM)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 14:59
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
BALCOM(-1)	-0.999166	0.288683	-3.461124	0.0020
D(BALCOM(-1))	-0.000363	0.204165	-0.001776	0.9986
R-squared	0.499695	Mean dependent var		-11274.90
Adjusted R-squared	0.478849	S.D. dependent var		5069352.
S.E. of regression	3659605.	Akaike info criterion		33.13741
Sum squared resid	3.21E+14	Schwarz criterion		33.23419
Log likelihood	-428.7864	F-statistic		23.97075
Durbin-Watson stat	1.999733	Prob(F-statistic)		0.000054

Ø VARIABLE CONSM

ADF Test Statistic	0.742566	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(CONSM)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:12
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
CONSM(-1)	0.146466	0.197243	0.742566	0.4650
D(CONSM(-1))	-0.171239	0.270736	-0.632495	0.5330
R-squared	-0.024235	Mean dependent var		135404.2
Adjusted R-squared	-0.066912	S.D. dependent var		618473.7
S.E. of regression	638830.4	Akaike info criterion		29.64647
Sum squared resid	9.79E+12	Schwarz criterion		29.74325
Log likelihood	-383.4041	Durbin-Watson stat		1.969117

Ø VARIABLE DP

ADF Test Statistic	-3.530219	1% Critical Value*		-4.3552
		5% Critical Value		-3.5943
		10% Critical Value		-3.2321
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(DP)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:13
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
DP(-1)	-1.109533	0.314296	-3.530219	0.0019
D(DP(-1))	0.069639	0.217037	0.320863	0.7513
C	-433652.5	301409.5	-1.438748	0.1643
@TREND(1980)	57739.96	21879.93	2.638947	0.0150
R-squared	0.515643	Mean dependent var		60731.75
Adjusted R-squared	0.449594	S.D. dependent var		895371.6
S.E. of regression	664270.2	Akaike info criterion		29.79140
Sum squared resid	9.71E+12	Schwarz criterion		29.98496
Log likelihood	-383.2882	F-statistic		7.807015
Durbin-Watson stat	1.973118	Prob(F-statistic)		0.000992

Ø VARIABLE EPNET

ADF Test Statistic	-1.282377	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(EPNET)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:15
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
EPNET(-1)	-0.283077	0.220744	-1.282377	0.2120
D(EPNET(-1))	-0.029145	0.237493	-0.122720	0.9034
R-squared	0.092603	Mean dependent var		31005.37
Adjusted R-squared	0.054795	S.D. dependent var		287305.3
S.E. of regression	279322.9	Akaike info criterion		27.99193
Sum squared resid	1.87E+12	Schwarz criterion		28.08870
Log likelihood	-361.8951	F-statistic		2.449296
Durbin-Watson stat	1.948227	Prob(F-statistic)		0.130669

Ø VARIALE IGP

ADF Test Statistic	-2.638516	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(IGP)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:16
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
IGP(-1)	-0.670871	0.254261	-2.638516	0.0144
D(IGP(-1))	-0.155333	0.201686	-0.770171	0.4487
R-squared	0.411586	Mean dependent var		3.974173
Adjusted R-squared	0.387069	S.D. dependent var		1403.104
S.E. of regression	1098.489	Akaike info criterion		16.91506
Sum squared resid	28960272	Schwarz criterion		17.01184
Log likelihood	-217.8958	F-statistic		16.78762
Durbin-Watson stat	2.013847	Prob(F-statistic)		0.000412

Ø VARIABLE INV

ADF Test Statistic	-1.401509	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(INV)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:18
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
INV(-1)	-0.076970	0.054920	-1.401509	0.1739
D(INV(-1))	1.302116	0.192002	6.781782	0.0000
R-squared	0.894909	Mean dependent var		40548.91
Adjusted R-squared	0.890530	S.D. dependent var		70843.35
S.E. of regression	23439.40	Akaike info criterion		23.03603
Sum squared resid	1.32E+10	Schwarz criterion		23.13280
Log likelihood	-297.4684	F-statistic		204.3732
Durbin-Watson stat	2.064822	Prob(F-statistic)		0.000000

Ø VARIABLE PIB

ADF Test Statistic	3.414801	1% Critical Value*		-3.7076
		5% Critical Value		-2.9798
		10% Critical Value		-2.6290
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(PIB)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:19
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
PIB(-1)	0.277999	0.081410	3.414801	0.0024
D(PIB(-1))	-0.202075	0.259577	-0.778479	0.4442
C	66948.80	71737.85	0.933242	0.3604
R-squared	0.440006	Mean dependent var		201321.6
Adjusted R-squared	0.391311	S.D. dependent var		414743.5
S.E. of regression	323576.9	Akaike info criterion		28.32043
Sum squared resid	2.41E+12	Schwarz criterion		28.46559
Log likelihood	-365.1656	F-statistic		9.035923
Durbin-Watson stat	2.008633	Prob(F-statistic)		0.001271

Ø VARIABLE SOLB

ADF Test Statistic	-3.077710	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(SOLB)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:20
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
SOLB(-1)	-0.824387	0.267857	-3.077710	0.0052
D(SOLB(-1))	-0.038239	0.205369	-0.186198	0.8539
R-squared	0.429407	Mean dependent var		-2.125742
Adjusted R-squared	0.405632	S.D. dependent var		78994.04
S.E. of regression	60900.67	Akaike info criterion		24.94568
Sum squared resid	8.90E+10	Schwarz criterion		25.04246
Log likelihood	-322.2938	F-statistic		18.06149
Durbin-Watson stat	1.998822	Prob(F-statistic)		0.000280

Ø VARIABLE TCRM

ADF Test Statistic	-2.446012	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(TCRM)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:22
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
TCRM(-1)	-0.626267	0.256036	-2.446012	0.0222
D(TCRM(-1))	-0.193327	0.203485	-0.950078	0.3515
R-squared	0.406619	Mean dependent var		20132.16
Adjusted R-squared	0.381894	S.D. dependent var		867679.3
S.E. of regression	682166.8	Akaike info criterion		29.77774
Sum squared resid	1.12E+13	Schwarz criterion		29.87452
Log likelihood	-385.1106	F-statistic		16.44616
Durbin-Watson stat	2.018516	Prob(F-statistic)		0.000458

Ø VARIABLE TRM

ADF Test Statistic	-3.464071	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(TRM)
Method: Least Squares
Date: 07/29/10 Time: 15:23
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
TRM(-1)	-0.999989	0.288675	-3.464071	0.0020
D(TRM(-1))	-6.28E-06	0.204124	-3.07E-05	1.0000
R-squared	0.499998	Mean dependent var		825.4167
Adjusted R-squared	0.479164	S.D. dependent var		10018980
S.E. of regression	7230593.	Akaike info criterion		34.49934
Sum squared resid	1.25E+15	Schwarz criterion		34.59612
Log likelihood	-446.4915	F-statistic		23.99977
Durbin-Watson stat	2.000000	Prob(F-statistic)		0.000054

2. ESTIMATION DU MODELE

Ø Deuxième estimation

Dependent Variable: LOG(LIQINT)
Method: Least Squares
Date: 07/30/10 Time: 12:53
Sample: 1980 2007
Included observations: 24
Excluded observations: 4
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	0.941405	3.825056	0.246115	0.8084
LOG(EPNET)	1.437729	0.565308	2.543268	0.0204
LOG(DP)	-0.287500	0.337310	-0.852333	0.4052
LOG(IGP)	0.881982	0.697521	1.264453	0.2222
LOG(TCRM)	-0.932640	0.454320	-2.052828	0.0549
LOG(TRM)	0.670676	0.356736	1.880037	0.0764
R-squared	0.836419	Mean dependent var		5.645680
Adjusted R-squared	0.790979	S.D. dependent var		7.454529
S.E. of regression	3.408119	Akaike info criterion		5.502516
Sum squared resid	209.0750	Schwarz criterion		5.797030
Log likelihood	-60.03019	F-statistic		18.40740
Durbin-Watson stat	1.056951	Prob(F-statistic)		0.000002

Ø Troisième estimation

Dependent Variable: LOG(LIQINT)
Method: Least Squares
Date: 07/30/10 Time: 13:05
Sample: 1980 2007
Included observations: 24
Excluded observations: 4
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
LOG(EPNET)	1.390855	0.518934	2.680214	0.0148
LOG(DP)	-0.268490	0.320127	-0.838700	0.4121
LOG(IGP)	1.048802	0.160519	6.533828	0.0000
LOG(TCRM)	-0.908029	0.432082	-2.101517	0.0492
LOG(TRM)	0.682127	0.344834	1.978129	0.0626
R-squared	0.835868	Mean dependent var		5.645680
Adjusted R-squared	0.801314	S.D. dependent var		7.454529
S.E. of regression	3.322796	Akaike info criterion		5.422542
Sum squared resid	209.7785	Schwarz criterion		5.667970
Log likelihood	-60.07051	F-statistic		24.19015
Durbin-Watson stat	1.088958	Prob(F-statistic)		0.000000

Ø Avant dernière estimation

Dependent Variable: LOG(LIQINT)
Method: Least Squares
Date: 07/30/10 Time: 13:38
Sample(adjusted): 1981 2007
Included observations: 27 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
LOG(TCRM(-1))	0.825802	0.132850	6.216030	0.0000
LOG(IGP(-1))	0.855227	0.173294	4.935106	0.0000
R-squared	0.633185	Mean dependent var		6.802918
Adjusted R-squared	0.618513	S.D. dependent var		7.194375
S.E. of regression	4.443582	Akaike info criterion		5.891986
Sum squared resid	493.6354	Schwarz criterion		5.987973
Log likelihood	-77.54180	F-statistic		43.15429
Durbin-Watson stat	0.551229	Prob(F-statistic)		0.000001

3. TESTS LIES AU MODELE FINALE

Forme fonctionnelle

Ramsey RESET Test:
F-statistic	3.325659	Probability		0.082473
Log likelihood ratio	3.675232	Probability		0.055227

HETEROSCEDASTICITE

ARCH Test:
F-statistic	1.802760	Probability		0.193070
Obs*R-squared	1.817699	Probability		0.177587

NORMALITE DES RESIDUS

II. ESTIMATION DU MODELE LIQINT ET CONTREPARTIES DE LA MASSE MONETAIRE

1. TEST DE STATIONNARITE

Ø VARIABLE AUPO

ADF Test Statistic	-3.453180	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(AUPO)
Method: Least Squares
Date: 07/30/10 Time: 14:52
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
AUPO(-1)	-0.995531	0.288294	-3.453180	0.0021
D(AUPO(-1))	-0.001835	0.204124	-0.008990	0.9929
R-squared	0.498682	Mean dependent var		17618.61
Adjusted R-squared	0.477794	S.D. dependent var		1.32E+08
S.E. of regression	95564494	Akaike info criterion		39.66230
Sum squared resid	2.19E+17	Schwarz criterion		39.75908
Log likelihood	-513.6100	F-statistic		23.87382
Durbin-Watson stat	2.000002	Prob(F-statistic)		0.000055

Ø VARIABLE CRINT

ADF Test Statistic	-3.080303	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(CRINT)
Method: Least Squares
Date: 07/30/10 Time: 14:57
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
CRINT(-1)	-0.789402	0.256274	-3.080303	0.0051
D(CRINT(-1))	0.002342	0.204175	0.011472	0.9909
R-squared	0.393655	Mean dependent var		14359.65
Adjusted R-squared	0.368390	S.D. dependent var		4283700.
S.E. of regression	3404422.	Akaike info criterion		32.99285
Sum squared resid	2.78E+14	Schwarz criterion		33.08963
Log likelihood	-426.9071	F-statistic		15.58142
Durbin-Watson stat	1.999522	Prob(F-statistic)		0.000602

Ø VARIABLE AEN

ADF Test Statistic	-3.070739	1% Critical Value*		-2.6560
		5% Critical Value		-1.9546
		10% Critical Value		-1.6226
*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(AEN)
Method: Least Squares
Date: 07/30/10 Time: 14:58
Sample(adjusted): 1982 2007
Included observations: 26 after adjusting endpoints
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
AEN(-1)	-0.837540	0.272749	-3.070739	0.0052
D(AEN(-1))	-0.065571	0.203711	-0.321880	0.7503
R-squared	0.450516	Mean dependent var		-6638.500
Adjusted R-squared	0.427621	S.D. dependent var		5861382.
S.E. of regression	4434473.	Akaike info criterion		33.52152
Sum squared resid	4.72E+14	Schwarz criterion		33.61830
Log likelihood	-433.7797	F-statistic		19.67734
Durbin-Watson stat	2.000627	Prob(F-statistic)		0.000174

2. TESTS LIES AU MODELE FINALE

FORME FONCTIONNELLE

Ramsey RESET Test:
F-statistic	0.598909	Probability	0.446551
Log likelihood ratio	0.665503	Probability	0.414624

AUTOCORRELATION DES ERREURS

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic	0.374199	Probability	0.546476
Obs*R-squared	0.000000	Probability	1.000000

HETEROSCEDASTICITE

ARCH Test:
F-statistic	0.338566	Probability	0.566084
Obs*R-squared	0.361678	Probability	0.547576

TABLEAU SERVANT AU CALCUL

ANNEES	LIQ INT	AEN	CR INT	AUPO
1980	0.26	-0.019	0.0043	0.2624
1981	0.036	-0.00101	0.0265	0.06099
1982	0.059	-0.00152	0.039	0.0965
1983	0.102	-0.114	0.094	0.0787
1984	0.134	-0.1538	0.128	0.01039
1985	0.1709	-0.258	0.156	0.0197
1986	0.271	-0.3474	0.26	0.0028
1987	0.5339	-0.618	0.417	0.0212
1988	0.121	-0.1264	1.157	1.37
1989	0.96	-0.94	0.53	185.8
1990	165.91	-42.27	22.38	207.61
1991	227.43	-68.45	88.27	89.887
1992	67.343	-76.674	54.131	240.32
1993	102.948	-181.562	44.19	23445.78
1994	8214.03	-17412.36	2180.61	117249.72
1995	33984.15	-91445	8179.43	791658.43
1996	215753.13	-656219.9	80314.6	552154.63
1997	327756.8	-57530.57	350904.74	552154.63
1998	845042.571	-1376430.442	659395.382	156277.631
1999	3915273633	-2058507.856	3523442.725	2450338.764
2000	23558063.99	-21729098.64	16677832.89	28609329.75
2001	77143.732	-72050.597	25849.618	123344.711
2002	98832.881	-222333.186	3560.887	317605.18
2003	130118.714	-258994.575	18056.609	371056.68
2004	222226.541	-281771.653	18640.503	485357.691
2005	277111.477	-273877.146	83701.576	467287047
2006	436922.182	-320022.951	166316.237	590628.896
2007	65833.855	-172600.999	373350.913	458083.941

Source : Rapports Annuels de la Banque Centrale du Congo de 1980 à 2007

LEGENDE :

LIQINT : Liquidité Interne ; N.B : les points sont des virgules dans les montants

AEN : Avoir Extérieure Net ;

AUPO : Autres Postes Nets ;

CRINT : Crédits Intérieurs.

N.B : Les données sont exprimées en millions des Francs Congolais

TABLEAU RECAPUTILATIF DES DONNEES EXPRIMEES EN MILLIONS DES FRANCS CONGOLAIS

ANNEES	LIQ INT	INV	DP	EPNET	SOLB	CONSM	BALCOM	PIB	TCRM	TRM	IGP
1980	0.26	0.000084	0.00037929	0.00026	0.00000896	0.000745	0.0000197	0.0000001	0.00053	0.053	100
1981	0.036	0.000026	0.0005131	0.00027	-0.00011145	0.00109	-0.000118	0.0000002	0.0059	0.0668	13.34309465
1982	0.059	0.000535	0.0008066	0.00047	-0.00022557	0.00122	0.000041	0.0022	0.029	0.117	137.9216182
1983	0.102	0.00082	0.00113037	0.000826	-0.0000893	0.00263	0.000155	0.00422	0.37	0.0183	171.9036445
1984	0.134	0.0021	0.00268678	0.0029	-0.00000187	0.00246	0.0015	0.00712	0.42	0.089	158.6306921
1985	0.1709	0.0031	0.0029449	0.0032	0.0012849	0.00503	0.0012	0.0011	0.083	0.932	122.191895
1986	0.271	0.0045	0.0029445	0.0024	0.000619	0.00699	0.00026	0.015	0.052	0.029	143.3664543
1987	0.5339	0.00598	0.00058	0.0023	0.00078	0.0018	-0.0058	0.023	0.28	0.68	256.8
1988	0.121	0.02473	0.0124	0.00682	-0.005974	0.0207	-0.00294	0.0000055	0.0498	0.0043	448.1
1989	0.96	0.0102116	0.0847	0.0532	-0.00664	0.04199	-0.00458	0.0000115	0.234	0.0024	370.2
1990	165.91	0.010361	0.0374	0.0984	-0.00731	0.033858	-0.0843	0.0000224	0.185	0.042	232.6
1991	227.43	0.078967	0.04882	0.403114	-0.00797	1.201844	-0.053034	1.416842	0.13134	0.001785	178.4
1992	67.343	3.654533	0.0577772	3.108046	-6.38725	38.24335	-0.448206	52.963703	0.65561	0.981844	146.1
1993	102.948	18.179029	1406666.695	64.532316	-107.536755	208.995	17922066	807.71552	0.391876	0.103617	138.9
1994	8214.03	2.389	3.74795	2	-1.66413	61.752	17.922069	69.34	1.1808117	1.139028	5333.446466
1995	33984.15	43.72	32.88684	-0.7	0.08076	314.171	18.853717	396.42	40.38564	35422457	714.4430917
1996	215753.13	454.008	166.22082	208.9	-9.33712	2066.42	236.941	2896.25	125.4	83.5	708.1
1997	327756.8	635.76	466.55419	379.5	-62.91602	6435.977	117.764	7803.82	405.1	185.2	204.2
1998	845042.571	653.773	904.479	-118.3	-283.748	8445.058	-126.955	9989.43	389.1	334.3	270.8
1999	3915273633	4996.276	5487.774	1316.4	-289.547	42115.425	117.5	51823.85	605	787.3	70.85436291
2000	23558063.99	32790.782	25156.798	16370	-11985.635	242585.518	-599.3	297065.46	4677.7	2834	649.9747641
2001	77143.732	114011.8	138884.053	-1008445.9	-796.973	1241371.1	-17492.6	1407545	164093	33194	515.3389145
2002	98832.881	178534.9	3092893.555	-154730.9	17607.904	1588181.49	55629.21	1922300	218501.4	53033	128.3912078
2003	130118.714	315079.888	456444.491	227077	-11219.101	1870480.714	-162202.5	2298655.5	212898.3	2669.8	112.9692788
2004	222226.541	511752.2	565527.255	457138.7	-297205.258	1742919.357	-170202.5	2061000	257724.2	10182	103.9696875
2005	277111.477	721258.507	1168931.475	771701.5	-29706.265	192124.175	-192351.4	3396231	3396263.1	13924.5	121.4556027
2006	436922.182	887028.87	1250932.998	714594.2	-34708.753	2504481.55	-207407.445	4066601.32	406660.1	16673.1	113.2361412
2007	65833.855	1054271.71	1579025.54	806139.7	-55.269402	3520508.23	-293147.5	5234361.8	523436.2	21460.9	116.6715884

SOURCE : Rapports annuels de la Banque Centrale du Congo : de 1980 à 2007

LEGENDE :

LIQINT : liquidité interne ;

INV : L'Investissement Global ;

EPNET : l'Epargne Nette ;

SOLB : le Solde Budgétaire ;

CONSM : la Consommation des Ménages ;

PIB : le Produit Intérieur Brut ;

BALCOM : le Solde de la Balance Commerciale ;

TCRM : les Transferts Courants du Reste du Monde ;

TRM : les tran3sferts au Reste du Monde ;

DP : les Dépenses Publiques ;

IGP : l'Indice Générale des prix.

N.B :Les points sont des virgules dans les montants.