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Gestion des risques de change

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par Madihou NIAKASSO
Institut Privé de Gestion de Dakar - Master 2007
  

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SOMMAIRE

INTRODUCTION GENERALE.................................................................................... 4

PREMIERE PARTIE : LE CADRE THEORIQUE ET METHODOLOGIQUE.................. 6

CHAPITRE I  : LE CADRE THEORIQUE DE L'ETUDE 6

1. LA PROBLÉMATIQUE : 6

2. LES OBJECTIFS DE L'ÉTUDE : 6

3. HYPOTHÈSE DE TRAVAIL 7

4.APPROCHE CONCEPTUELLE : 7

CHAPITRE II : LE CADRE METHODOLOGIQUE 9

1.CADRE DE L'ÉTUDE : 9

2.CHAMP DE L'ÉTUDE : 9

3.TECHNIQUES D'INVESTIGATION : 9

4.DIFFICULTÉS RENCONTRÉES : 9

DEUXIEME PARTIE : L'ENVIRONNEMENT DU MARCHE DE CHANGE 10

CHAPITRE I : LES DIFFERENTES COMPOSANTES DU MARCHE DE CHANGE 11

SECTION 1 : LE MARCHÉ AU COMPTANT (SPOT) 13

SECTION 2 : LE MARCHÉ DE DÉPÔT (MARCHÉ INTERBANCAIRE) 16

2.1. LES PARTICIPANTS AU MARCHÉ DES CHANGES INTERBANCAIRE 16

2.1.1. Les banques commerciales et d'investissement 17

2.1.2. Les banques centrales 17

2.1.3. Les institutions financières non bancaires 18

2.1.4. La clientèle privée 19

2.1.5. Les entreprises multinationales 19

2.1.6. Les courtiers 20

2.2. LES ACTIFS NÉGOCIÉS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES INTERBANCAIRE AU COMPTANT 21

2.2.1. Transfert de dépôt bancaire 21

2.2.2. Les principales devises négociés 21

2.2.3. Les opérations de change au sein des pays de la zone CFA 22

2.2.4. Les sigles monétaires internationaux 24

2.2.5. Comment sont cotées les devises ? 25

2.2.6. Les transactions sur le marché des changes 26

2.2.7. La variation des cours sur le marché des changes 28

2.3. LE FONCTIONNEMENT DU MARCHÉ DES CHANGES INTERBANCAIRE AU COMPTANT 30

2.3.1. Le Rôle des Cambistes 30

2.3.2. Unités de cotation 32

2.3.3. Les deux (2) niveaux du marché des changes interbancaires 33

2.3.4. Cas particulier du taux euro/dollar 34

2.3.5. Les opérations sur le marché des changes 35

2.3.6. Le taux de change au comptant 39

2.3.7. Les caractéristiques du marché des changes 45

SECTION 3 : LE MARCHÉ À TERME 49

3.1. LES CONTRATS À TERME 49

3.2. LES CONTRATS D'OPTION 51

3.3. LE CONTRAT DE SWAP 53

3.3.1. Le swap de taux d'intérêt 53

3.3.2. Les utilisateurs de swap de taux d'intérêt 54

3.3.3. Le swap de devises 55

3.3.4. Le swap de matières premières 59

CHAPITRE II : LES FACTEURS QUI ENTRAINENT LE RISQUE DE CHANGE 60

SECTION 1 : LES RISQUES DE CHANGE LIÉS AUX OPÉRATIONS COMMERCIALES....................................................................... 61

SECTION 2 : LES RISQUES LIÉS AUX OPÉRATIONS FINANCIÈRES 61

SECTION 3 : LES RISQUES DE CHANGE LIÉS AUX INVESTISSEMENTS TRANSFRONTALIERS......................................................................... 61

SECTION 4 : LES RISQUES DE CHANGE LIÉS AUX OPÉRATIONS ÉCONOMIQUES 62

SECTION 5 : L'APPARITION DU RISQUE DE CHANGE 62

CHAPITRE III : LES REGIMES DE FLUCTUATION DES MONNAIES 65

SECTION 1 : LE RISQUE DE TRANSACTION 65

1.1.LA GENÈSE DU RISQUE DE TRANSACTION 65

111. La politique de couverture 67

112.La détermination des seuils de tolérance 67

1.2. LA POSITION DE CHANGE 67

1.3. L'ESTIMATION DE L'ÉVOLUTION DES TAUX DE CHANGE 71

131.L'analyse économique 71

132.L'analyse statistique 72

133.L'analyse monétaire 72

SECTION 2 : LE RISQUE DE PERTE DE COMPÉTITIVITÉ 72

2.1. CAS DE L'EXPORTATEUR 73

2.2. CAS DE L'IMPORTATEUR 74

2.3. LES RÈGLES GÉNÉRALES 74

2.3.1. A court terme 74

3.3.2. A moyen et long terme 75

TROISIEME PARTIE : LES TECHNIQUES DE COUVERTURE DU RISQUE DE CHANGE 76

CHAPITRE I : LES TECHNIQUES INTERNES A L'ENTREPRISE 76

SECTION 1 : LE CHOIX DE LA MONNAIE DE FACTURATION 77

SECTION 2 : LE TERMAILLAGE : 79

SECTION 3 : LES CLAUSES D'INDEXATION DANS LES CONTRATS : 81

SECTION 4 : LES COMPENSATION INTERNES : 82

SECTION 5 : LE SWAP 82

CHAPITRE II : LES TECHNIQUES EXTERNES A L'ENTREPRISE 83

SECTION 1 : LA COUVERTURE SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE : 84

1.1. LES PRÊTS EN DEVISES 84

1.2. LES FACTEURS DÉCISIONNELS 84

SECTION 2 : LES MARCHÉS D'OPTIONS DE DEVISES : 85

2.1. OPTION D'ACHAT (CALL) : 85

2.2. OPTION DE VENTE (PUT) : 86

SECTION 3 : CHANGE À TERME : CONTRATS À TERME 88

SECTION 4 : LA POLICE D'ASSURANCE : 90

SECTION 5 : LE CHOIX D'UNE TECHNIQUE DE COUVERTURE : 93

CONCLUSION : 95

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9Impact, le film from Onalukusu Luambo on Vimeo.


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