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Gestion du résultat, les déterminants de la structure financière et le coàt de la dette: étude empirique sur les entreprises tunisiennes non financières cotées


par Mohamed Ali Saadellaoui
University of Carthage - Finance 2016
  

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Tables des Matières

Tables des Matières

Introduction générale 6

Chapitre 1 : 11

Gestion du résultat : concepts et fondement théorique 11

Section 1 : Le fondement théorique de la gestion du résultat 11

1-1-Définition de la gestion du résultat : 12

1-1-1. Définition selon l'approche opportuniste 13

1-1-2. Définition selon l'approche informationnelle 14

1-2 Les théories explicatives de la gestion du résultat 14

1-2-1 Théorie d'agence : 14

1-2-1-1 Coûts d'agence 16

1-2-1-2 Résolution coûts d'agence 16

1-2-2 Théorie des signaux : 17

1-2-3 Théorie de l'efficience des marchés : 19

Section 2: Les motivations et les modèles de mesure de la gestion du résultat : 20

2-1 Les motivations de la gestion résultat : 21

2-1-1 Motivations fondées sur la théorie politico-contractuelle : 21

2-1-1-1 La minimisation des coûts politiques : 21

2-1-1-2 Les contrats d'endettement : 23

2-1-1-3 les contrats de rémunérations 25

2-1-2 Les motivations fondées sur la gestion des résultats par les seuils: 27

2-1-2-1- Le seuil du résultat nul (éviter de publier de faibles pertes) 27

2-1-2-2- Seuil des variations nulles (volonté d'éviter la baisse des résultats) 28

2-1-2-3- La volonté d'atteindre les Prévisions des analystes financiers  (évitent de publier des résultats inférieurs aux prévisions des analystes) 28

2-1-3 -Autres motivations : une revue de la littérature 29

2-1-3-1-Le lissage du résultat : 29

2 1-3-2- Premiers appels publics à l'épargne : 30

2-1-3-3 Changement des dirigeants : 32

2-1-3-4- Minimisation des impôts : 33

2-1-3-5- Regroupement des entreprises : 34

2-2 Les modèles de mesure de la gestion du résultat : un état de l'art vérifier le titre 35

2-2-1 Le modèle de Healy (1985) 37

2-2-2 Modèle de DeAngelo (1986) 38

2-2-3 Modèle de Jones (1991) : 38

2-2-4-Le modèle de Jones en coupe instantanée 1994 : 39

2-2-5- Le modèle de Jones modifier 1995 : 40

2-2-6- Le modèle de Kothari et al (2005) : 41

Chapitre 2 : 43

Aspect empirique sur le coût la dette : revue de littérature. Introduction : 43

Section 1 : Gestion du résultat comptable et des déterminants de la structure financière et le coût de la dette 43

1-1-Coût de la dette : concepts et mesures 43

1-2-L'effet de la gestion du résultat comptable et les déterminants de structure financière sur le coût de la dette : revue de littérature. 46

1-2-1-L'effet de la gestion du résultat comptable sur le coût de la dette : Revue de littérature. 46

1-2-2-L'effet des déterminants de structure financière sur le coût de la dette :Revue de littérature. 52

1-2-2-1-La rentabilité de la firme (ROA) 54

1-2-2-2 - Les opportunités de croissance (OC) 54

Section 2 : Endettement bancaire : Avantages et inconvénients 55

2-1-Les avantages du financement par crédit bancaire : 55

2-1-1-Réduction de l'asymétrie d'information et des coûts d'agence : 56

2-1-2 Rôle de la fiscalité dans le choix de financement par emprunt bancaire : 59

2-2- Financement bancaire :Vices et inconvéniant 60

2-2-1- Coûts d'agence et asymétrie d'information : 60

2-2-2- coût de faillite : 62

Chapitre 3 : 64

Formulation des hypothèses, développement de la méthodologie de recherche, analyse et interprétation des résultats 64

Section 1 : Les hypothèses de recherche et développement de la méthodologie de recherche 64

1-1-Les hypothèses de recherche 64

1-1-1 Hypothèse relative à la relation entre la gestion du résultat et coût de la dette. 65

1-1-2 Hypothèse relative à la relation entre les déterminants de structure financière et le coût de la dette 65

1-1-2-1 Hypothèse relative à la relation entre la taille de l'entreprise et le coût de la dette 66

1-1-2-2 Hypothèse relative à la relation entre les opportunités de croissance et le coût de la dette 66

1-1-2-2 Hypothèses relative à la relation entre la rentabilité de la firme et coût de la dette. 67

Figure 1 : Récapitulation des hypothèses de recherche 68

1-2 -La méthodologie de recherche 68

1-2-1 Choix et description de l'échantillon 68

1-2-1-1 choix du contexte 68

1-2-1-2 Collecte, source et description des données 69

1-2-1-3 Présentation des variables 70

Tableau 1 : Mesure des variables du notre étude 73

1-2-1-4 Présentation du modèle économétrique : 73

1.3. La démarche à suivre : 74

1.3. 1 Analyse descriptive : 74

1.3. 2 Analyse multivariéé : 74

1.3.2.1 Vérification de l'absence de multicolinéarité : 74

1.3.2.2 Etude des spécificités des données de panel : 75

Figure 2 : Procédure générale de test d'homogénéité 76

1.3.2.2.1 Etude des effets individuels : 79

1.3.2.2.1.1-Modèles de spécification : 79

Section 2 : Résultats empiriques et interprétation 81

2.1. Analyse univariée et multivariée du notre modèle 82

2.1.1. Analyse univariée 82

2.1.1.1. Statistique descriptive, étude des corrélations 82

2.1.1.1.1. Analyse descriptive 82

Tableau 2 : Statistique descriptive du modèle des accruals 82

Tableau 3 : Analyse descriptives des variables du notre étude 83

2.1.1.1.2. Analyse des corrélations 85

Tableau4 : Test de corrélation de Pearson et Spearman 87

2.1.2. Analyse multivariée 88

2.1.2.1. Vérification de l'absence du problème de multi-colinarité 88

Tableau 5 : Le VIF pour notre modèle 88

2.1.2.2. Etude des spécificités des données de panel : 89

Tableau 6 : Test d'homogénéité du notre modèle d'étude 90

2.1.2.2.1.1. Etude des effets individuels 90

Tableau 7 : Résultat de régression selon le modèle à effet fixe 90

Tableau 8 : Résultat de régression selon le modèle à effet aléatoire 91

Tableau 9 : Test de Hausman pour le modèle de notre étude 92

2.1.2.3. Résultats des estimations des modèles 92

2.1.2.3.1. Analyse et interprétation des résultats de Jones modifié (modèle des accruals) 92

Tableau 10 : Estimation du modèle de Jones modifié (modèle des accruals) 92

Tableau 11 : Test de Hausman pour le modèle de notre étude 94

Tableau 12: Récapitulation des résultats du notre l'étude 97

2.2. Les différents tests des données et des résultats 97

Conclusion générale 98

Bibliographie 101

Annexes 124

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